监管“喊话”提高权益类投资比例 险资年内5次举牌上市公司

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■我们的记者杜玉萌

虽然中国人寿今年曾一度停止接受万达信息5%的股权，但万达信息8月6日发布的最新公告显示，从2018年12月28日披露股权变动报告至2019年8月6日收盘，中国人寿及其一致行动者通过二级市场增持了公司54，972，500股，占公司总股本的5.0117%。股权变更后，中国人寿及其一致行动持有公司10.0259%的股份。

沉寂两年后，a股市场的保险标语牌现象再次隐约出现。据《证券日报》记者报道，今年以来，已经有五家保险基金的标语牌，平安人寿和中国人寿的标语牌都是“两三分”。

郭进证券的李丽凤认为，近两年来对保险资金运用的监管重点已经从监管保险资金转向引导保险资金增加对股权资产的投资；此外，与发达国家保险基金的资产配置结构相比，目前中国保险投资在股票资产中的比重仍处于较低水平，预计未来空.保险基金的股权投资将大幅增加

保险资金贴了5次标语牌

从今年保险基金上市的上市公司类别来看，平安人寿更青睐房地产类股。

具体来说，在今年平安人寿的两个标语牌中，持有的都是地产股。例如，华夏幸福在2月宣布，华夏控股基金会控股有限公司(以下简称“华夏控股”)为本公司的控股股东，实际控制人王与平安资产管理有限公司(以下简称“平安资产管理”)签订了《股权转让协议》。根据协议，华夏控股将1.7亿股华夏幸福股份转让给平安资产管理，约占公司总股本的5.69%。

仅半年后，平安人寿再次发帖，委托平安银行资产管理公司与中化香港和中国金茂签署转让协议，并以85.97亿港元(约合人民币76亿元)的价格转让了中国金茂17.87亿股股份。交易完成后，平安人寿及其关联方在中国金茂的持股由之前的248.14万股增加至179万股，占交易扩大后总股本的15.22%。

中国人寿的选择主要是蓝筹股。5月底，中国人寿保险(集团)有限公司(以下简称“中国人寿”)发布了深湾宏远股份上市信息披露公告，显示中国人寿投资5.39亿元参与深湾宏远h股首次公开发行，认购公开发行的h股1.73亿股。交易完成后，中国人寿持有深湾宏源h股总股本的6.9053%。

与平安人寿相比，中国人寿今年第二张标语牌的间隔时间明显较短。8月1日，中国人寿宣布通过港股二级市场购买中国广东核电股份有限公司800万股，增资后持股比例达到4.977%。此外，中国人寿的一致行动人，中国人寿富兰克林，先前持有0.041%的股份，两者共持有5.019%，触及5%的标语牌。

例如，金融研究所执行董事兼首席研究员朱振鑫在接受《证券日报》采访时表示，与2015年的保险标语牌浪潮相比，今年的保险标语牌在以下三个方面表现出明显的差异:首先，从标语牌来看，今年主要集中在领先的保险公司，而2015年主要集中在规模较小的保险公司，如恒大、宝能、安邦、人寿；其次，在资金来源方面，本轮标语牌主要是由保险责任准备金、自有资金和特殊产品筹集的。2015年，主要通过全民保险运营；最后，在标语牌策略中，本轮标语牌大多采用协议转让等和平收购方式，注重长期价值投资，而在2015年，二级市场竞价交易的短期操作是主要方式，伴随着争夺控制权的目的。

“由此可见，今年的保险标语牌无疑更加理性。”朱振鑫说道。

今年下半年，张贴标语的频率可能会加快

根据公开数据，2015年，共有36家上市公司被保险基金贴牌，这一数字在2016年降至15家，2017年降至8家，2018年降至9家。今年以来，到目前为止，只有4倍的保险资金得到了贴牌，这还不到2015年的“零头”。

中国人民大学崇阳金融研究所研究员卞在接受《证券日报》采访时表示，结合目前a股市场估值偏低、pe均值偏低的情况，从去年开始，监管部门加大了鼓励保险资金入市的力度，并在一定程度上放松了保险资金的监管，预计下半年保险资金公示的频率将会加快。

尽管今年拥有保险资金的上市公司数量不多，但监管部门在去年下半年延续了这一趋势，并多次鼓励保险资金作为长期资金进入市场。

记者了解到，继去年中国保监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》，鼓励保险基金设立特殊产品投资股票，并修订《保险基金股权投资暂行办法》，取消保险基金进行股权投资。除行业范围限制外，今年1月28日，中国保监会发言人小源表示，鼓励保险公司使用长期账户资金，增持优质上市公司的股票和债券，扩大特殊产品的投资范围，增加特殊产品的落地力度。此后，中国保监会相关负责人6月初透露，保监会正在积极研究提高保险公司股权资产投资比例的问题。总的方向是在审慎监管的原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，充分发挥保险资金长期投资和价值投资的优势，提高证券投资比重，促进资本市场长期稳定健康发展。

朱振鑫表示，在保险公司股权投资限制被打破的背景下，监管部门今年再次表态，鼓励保险资金增加股权资产比重，与上半年保险公司业绩预期大幅增长相重叠，预计保险公司将有更大意愿“入市”投资利润和现金流改善的上市公司。

值得注意的是，从保险基金的属性来看，其长期特征决定了保险公司作为长期价值投资者的定位。因此，对于保险公司本身来说，在进入市场的过程中，应该更加注重如何规范操作，防范风险。

东方金城首席财务分析师徐承元在接受《证券日报》采访时表示，保险公司一方面要建立并严格执行完善的资产负债管理制度和风险管理制度，注重资产负债匹配度，防范到期错配风险。另一方面，我们也要防范市场操纵等违规行为的发生，如快进快出、短期频繁炒股等。同时，我们应该注意自身利益和安全之间的平衡。也就是说，要在保证保险资金安全的前提下实现投资回报最大化。此外，要提高整体风险管理水平，有效应对流动性风险、股票价差损失风险、企业经营风险等。

来源：央视线