寿险公司中期业绩冰火两重天 30家中小险企徘徊在“温饱线”下

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■我们的记者苏翔宇

今年上半年，寿险总公司与中小寿险公司的业绩差距进一步拉大。据《证券日报》记者对今年第二季度偿付能力报告的回顾，在80多家寿险公司中，仍有30家公司处于亏损状态(按偿付能力报告披露的第一季度净利润和第二季度净利润相加计算)，最高亏损超过10亿元。与中小保险公司相比，上半年上市寿险公司净利润普遍大幅增长。

今年上半年，股票市场投资收益总体良好，减税幅度相对较大。为什么保险公司仍然遭受巨大损失？一家小型保险公司投资部相关负责人向《证券日报》表示，虽然上半年股权投资收益普遍偏高，但部分保险公司固定收益投资收益低于预期，出现减值损失。此外，由于一些保险公司的中短期保费今年迎来了退保期，加上中长期保费处于过渡期，这些保险公司的投资资产大幅下降，亏损增加。

个体中小保险公司

亏损超过10亿元

截至8月5日，除上市保险公司及其寿险公司未披露今年第二季度的偿付能力报告外，大部分未上市保险公司已经披露了该报告，寿险公司整体偿付能力、净利润、现金流等核心指标也已暴露。

据《证券日报》记者统计，今年上半年，40多家寿险公司盈利，30家保险公司亏损。除了上市保险公司的总体盈利能力外，泰康人寿上半年净利润最高，超过100亿元；在亏损的寿险公司中，损失金额最高的保险公司上半年亏损16.57亿元，两家保险公司均亏损超过4亿元。

需要注意的是，偿付能力报告中披露的寿险公司上半年净利润与寿险公司上半年实际净利润略有不同，具体净利润以寿险公司最终年报为准。

从上半年亏损最大的保险公司来看，今年一季度亏损8.263亿元，二季度亏损8.31亿元，上半年亏损16.57亿元。虽然保险公司未披露亏损原因，但偿付能力报告显示，第二季度保险公司业务现金流入为29.51亿元，资产现金流出为47.7亿元，经营活动现金净流出总额为18.19亿元。

保险公司表示:“截至2019年6月30日，公司优质流动资产折合146.64亿元，比上季度末减少15.37亿元。公司正在积极调整业务结构，以推广中长期保险产品为主，重点发展支付业务，特别是长期支付业务，并不断增加负债期限。同时，公司将优化资产配置，以确保流动性持续充足。”

从亏损较大的保险公司整体经营情况来看，除了一些新成立的保险公司外，大部分保险公司以前都是依靠银行保险渠道，销售更多的中短期产品。随着今年此类产品退市的高峰期，现金流下降，投资资产在一定程度上缩水。

例如，另一家亏损较多的中型保险公司在其偿付能力报告中称，在基本压力情景测试下，该公司的万能保险业务在今年第三季度的净现金流为负。同时，在压力情景下，公司的两个产品进入了高退保期。中国信用评级公司7月31日披露的信用评级报告也显示，自去年以来，中型保险公司受到公司转型和中短期产品大幅收缩的影响，退保率进一步提高，今年面临支付高峰。

上市保险公司

中期结果显著增加

与中小保险公司形成鲜明对比的是，上市保险公司在今年的中期业绩中整体表现良好。

截至8月5日18: 00，中国人寿、新华保险、中国太平洋保险和PICC均披露了今年中期业绩的增持前公告，平安的业绩预测则未披露。

其中，中国人寿的业绩增幅最大。与2018年同期相比，2019年年中归属于母公司股东的净利润预计将增加约188.86亿元至221.71亿元，同比增长约115%至135%。中国太平洋保险预计，2019年中期的返母净利润约为162亿元，同比增长约96%。新华保险中期净利润预计增长约46.39亿元，同比增长约80%。PICC中期净利润预计为136.74亿元至156.27亿元，同比增长39.07亿元至58.60亿元，同比增长40%至60%。

至于上半年业绩预增的主要原因，四家上市保险公司都提到了投资收益增长和所得税回报对净利润的拉动作用，所以业绩是预增的。从影响上市保险公司中期业绩的几个主要因素来看，在保费方面，随着转型的不断深入，上半年上市保险公司推进了担保业务，为未来利润增长带来了后劲；在投资方面，随着今年上半年股市的上涨，保险公司的投资收益有望大幅增加；在政策层面，随着保险行业减税、减费政策的实施，上市保险公司的利润预计将大幅增加。

与中小保险公司的经营状况相比，《天丰证券研究报告》认为，上市保险公司管理层变动、公司重组等短期效应正在逐步消除，新产品正在推广，代理规模有望稳定，这是保费增长改善的动力；在财产保险方面，在严格监管下，预计大型保险公司保费增长将更加稳定，下半年将迎来综合成本率下降的拐点。

来源：央视线