世茂紧抓“屯粮”窗口期 资金充裕加速回归发展快车道

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■我们的记者王峥

随着最近几个月的一系列并购，之前在业内略显“沉寂”的世茂地产(以下简称“世茂”)已经成为公众舆论眼中的“并购大师”。

世茂的一位相关人士告诉《证券日报》，今年，集团计划将近40%的销售额(约50%的回报金额)用于土地投资，同时将根据市场和销售回报动态调整，以实现平衡和可持续的经营现金流流入。

有业内人士指出，与一些被迫出售项目的企业相比，世茂手中握有大量现金，因此当债务偿还高峰到来时，它也有机会加快“储粮”。依靠并购，世茂不仅可以收获过去难以获得的土地资源，而且在价格上也有一定优势。这些都将为企业的发展提供更充足的动力。毕竟，土地是房地产企业开展业务的基础，以合适的价格获取土地资源是企业成功的核心要素之一。

金融稳定和信心

在世茂今年3月的业绩会议上，世茂集团副董事长兼总裁许世坛明确表示，将加大并购力度。

世茂随后的表现也证实了许世坛所说的是真的。自3月下旬至6月上旬，世茂先后与太和集团、万通地产、悦泰股份、法明集团等房地产企业达成合作，总收购金额近200亿元。

世茂还透露，截至5月底，集团通过项目合作获得的货物价值已超过2000亿元人民币(未计入权益)。从世茂宣布的土地收购计划和资金来看，下半年将继续并购步伐。

根据世茂2018年财务报告，报告期内世茂股东应占核心利润为85.5亿元，同比增长23.4%。截至去年年底，世茂的账面现金为495.8亿元，银行和金融机构未使用的融资金额约为400亿元。

与此同时，兴业证券房地产行业分析师宋健指出，世茂2019年的销售目标是2100亿元人民币，同比增长19%。截至年底，世茂的可销售价值为3500亿元。今年前三个月，世茂的商品价值也大幅增长了1000亿元，集中在一、二、三线城市，今年可推约500亿元，预计全年可销售价值将达到4000亿元，按照60%的去污率，世茂的销售规模可达2400亿元。

世茂表示，2100亿元的销售目标是基于60%的去除率的保守估计，而2018年世茂的实际去除率为65%，预计2019年将会增加。

对此，一些分析师指出，近年来，世茂的股权比例已经超过60%。如果按照世茂2018年78%的回报率计算，该公司今年的回报率将超过1000亿元。

此外，世茂132亿元人民币的公司债券最近获准发行。据报道，2018年世茂的融资成本控制在5.8%，成本优势明显。在负债方面，世茂集团2018年末的净负债率较2018年年中下降了3.3个百分点，至59.4%，连续7年保持在60%左右，财务健康水平处于行业前列。

“除去流动负债中的必要费用(短期贷款和长期贷款的到期部分以及应付税金合计约550亿元)，根据去年底的账面现金、未使用的融资额度、返还和新增融资，世茂今年可使用现金1500多亿元。200亿元的M&A基金对目前的世茂没有压力，也能给世茂带来大量优质项目。”上述分析师表示。

把握“储粮”的窗口期

除了持有大量现金之外，世茂今年还选择了推出M&A市场，并扩大其土地收购渠道。还有一个考虑。

许世坛早些时候说过，“现在是房地产企业合并的好时机。许多企业在债务偿还高峰期面临着巨大的债务偿还压力，世茂的优势在于其较低的融资成本和充裕的现金。同时，很多一、二线城市的地价都很高，收购相对可控。”

世茂相关负责人向《证券日报》表示，鉴于2018年第四季度和2019年第一季度国内流动性紧张，合作机会很多，今年春节前已经酝酿了一些合作项目，地价相对比较有利。

值得注意的是，世茂在选择合作项目时主要关注项目质量、利润率和销售周期，净利润率需要达到10%以上。这无疑为世茂后期的顺利运营和销售铺平了道路。

“项目合作是一个精心选择的过程，风险控制是世茂的强项，因此有必要进行多轮调整。就资本而言，世茂准备充分、财务稳健、实力雄厚，其净负债率长期处于行业低水平。就去化学化而言，M&A的大部分项目都位于一线和二线城市，它们都是世茂或合作伙伴深入培养的城市。其中一些已经上市或将很快上市，总体乐观情绪有所减弱。”上述世茂的相关负责人指出。

来源：央视线