固收投资是一个令人踏实的过程

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——访宝应基金固定收益部总经理邓东

■我们的记者张志伟实习生张博

“我想沉下心来，做一件事很长时间，而不是从波动中获得高回报，我想要一个稳定和长期的回报。”也许在一些人看来，做固定投资并不那么令人兴奋，但我认为做固定投资是一个切实可行的过程。”宝应基金固定收益部总经理邓东最近在接受《证券日报》独家采访时表示。

人稳定，投资稳定

清华大学土木工程硕士邓东于2017年8月加入宝应基金管理有限公司。现任固定收益部总经理，宝应安泰短期债券证券投资基金和宝应祥益定期开放式混合证券投资基金经理。

“以我自己的认知，我的许多从事科学研究的同学都比我强。”邓东谦虚地告诉记者，“更重要的是，我对金融更感兴趣，所以我在这方面做了一个转变”。

事实上，清华的工程背景给了邓东很大的帮助。随着在清华大学学习土木工程的经历，邓东逐渐养成了缜密的逻辑思维和游戏思维，具备了独立学习的能力。这些能力正是投资所需要的，也是基金经理应该具备的优秀品质。

离开清华大学后，邓东首先在一家会计师事务所担任审计师，然后在一家公共基金担任固定收益研究员。从那以后，邓东就靠固定收入发迹了。近10年来，他一直积极管理固定收益投资团队，从事信用研究和投资，是中国信用研究领域的老手之一。数据显示，邓东曾参与管理20多种公募基金产品，同时管理的基金资产接近300亿元，屡创行业领先业绩。

当记者问为什么投资市场上有这么多令人兴奋的领域时，他选择了固定投资领域作为自己的职业方向。他回答说:“一方面，我觉得在全球市场或发达市场，固定收益市场的波动性并不比股票市场差。还有很多固定衍生品，其杠杆作用可能非常大。如果我们放松杠杆的限制，我们可以达到杠杆的五倍甚至十倍。它自身的波动很小，但杠杆的波动会很大。另一方面，我的性格相对稳定，不太活跃，可能更适合这个领域。”

稳健的个性塑造了邓东稳健的投资风格，也使邓东坚持长期稳健的投资理念，更加注重中长期趋势。

聚集团队智慧来研究和判断方向

邓东一直强调团队在投资中的作用，他认为凝聚团队智慧非常重要。邓东说:“因为固定收益市场不同于股票市场，所以股票市场是分散和多样化的。然而，固定收益市场的大部分仍然是方向，如利率和信贷。股票市场不同，股票市场正在蓬勃发展，固定收益市场需要更多的团队扩张，固定收益市场需要形成合力。”

作为宝应基金募集团队的负责人，邓东非常重视团队建设。例如，高质量的团队成员。据了解，目前宝应基金募集团队成员均毕业于国内外著名大学，具有丰富的工作经验。每个月，该团队将举行一次关于宏观经济形势的长时间深入的研讨会，共同决定相应的资产配置方向和总体趋势。

关于资产配置，邓东不会做频繁的短期操作。“固定收益更多的是指确定一个方向或趋势，比如宏观趋势。一个国家的经济状况至少需要四分之一或两个季度才能看到趋势。很难说一个月内会有剧烈的变化。做固定收益时，头寸调整也有适度的变化。例如，投资债券的周期相对较长。如果趋势没有特别大的变化，它可能只是在“修补”内部的单个债券。如果有趋势变化，可能需要改变整体位置。这种判断在一年内不会特别多。”邓东解释道。

致力于风险可控的固定回报

与期货、股票和其他市场不同，固定收益市场是一个绝对积极的游戏，因为一般来说，每个人都可以获得优惠券带来的好处。

基于固定收益市场的特点，邓东提出了他的投资哲学——致力于风险可控的合理回报。邓东说，在投资固定收益时，首先想到的不是要有多少收益，而是要优先考虑风险，然后在可承受的风险上选择和优化投资，从而尽可能获得超额收益。

邓东进一步解释说:“从长远来看，至少可以获得一些更高的优惠券，这是最大的收入来源。其次，由于资产也是周期性变化的，因此可以利用国债、金融债券等长期债券来做一些头寸，稳定核心收入来源，然后拿出一定比例的资金来做可转换债券等。，并获得更高的回报。”

谈到未来市场的前景，邓东告诉记者，今年，无论是债券市场还是股票市场，更多的关注的是波动的市场，而不是趋势牛市或熊市。短期而言，债券市场几乎没有风险。经济基本面的下滑和流动性宽松支撑了债券市场。此外，全球降息周期对债券有利。然而，债券最大的问题是绝对收益率低，持续上升的空是有限的，缺乏想象力，更多的是提供一个可接受的绝对回报。

此外，邓东拟担任基金经理的宝应融元可转换债券基金将于8月5日发行。邓东表示，目前正是可转换债券资产风险收益率相对较好的时候。可转换债券的估值——可转换债券的溢价和与可转换债券相对应的股票估值——处于较低水平，这两者构成了可转换债券估值的重要基础。目前，向下的底部和向上的灵活性是非常合适的分配领域。

来源：央视线