诺康达等3家公司终止科创板IPO 对赌压力或仍存在

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据科技板块日报(上海)记者吴凡报道，在北京诺康达医药科技有限公司(以下简称“诺康达”)终止科技板块ipo申请审查后，三家公司已主动取消订单，另外两家公司分别是万宝移动和船舶芯片。

科技板块的上市审计努力寻找一个真正的公司。在这种要求下，通过全方位的“体检”，一些企业的“隐性”问题逐渐浮出水面。例如，在第一轮询价下，交易所关注了对诺康达客户收入真实性的质疑，而后者在收到第二轮询价前也终止了ipo。

此外，《科技报》记者发现，上述三家公司背后都有“潜在”资本方。科技局为投资机构开辟了新的退出渠道，各方都很高兴；然而，那些被禁止上市的公司也可能面临“赌博协议”的压力。

虽然科委原则上要求发行人在备案前对赌博协议进行清理，但一位律师对《科委日报》记者表示，“赌博协议应该在备案前解除，但谁知道会不会太晚？因此，完全有可能达成另一个有效的赌博协议。”。

休眠资本

河间芯片是三家公司中唯一坚持三轮调查的公司。在三轮调查中，交易所反复关注公司的可持续盈利能力、横向竞争和独立性。最后，鹤岗芯片于7月23日选择终止科创板上市申请。

《科技报》记者注意到，河间芯片背后的股东相对简单，最终控股股东联华电子拥有绝对股权。公司引进的唯一外部投资者是富拉凯咨询公司，该公司持有河间芯片1.86%的股权。

根据河间芯片披露的招股说明书，富拉凯咨询于2018年5月成为公司股东。当时富拉凯咨询投资1.25亿元，认缴新增注册资本5976.86万元，增资价格约为2018年3月31日河间芯片每股净资产的1.5倍。

增资完成一个月后，河间芯片正式在江苏证监局挂牌咨询备案。

值得注意的是，富拉凯咨询的关联方是富拉凯投资银行，主要为台商打开进入资本市场的大门。据记者梳理，除了在上市辅导前夕突然投资股票和船舶芯片外，富拉凯咨询还投资了a股上市公司莱辛蔡颖(300260)、宝信科技(002514)、中英互联(002464)和丁洁软件(300378)。

与河间芯片相比，番木瓜移动是首个被科委下令终止上市审核的。由于其本身所描述的“科技量”与科技局的定位不一致，木瓜移动在披露招股说明书后多次受到外界质疑，其最终的“撤单”行为似乎也在一些机构和投资银行家的意料之中。

在木瓜移动申请科技板块上市的背后，有许多知名投资机构的“期待”。

据天空之眼信息，木瓜移动已收到4轮融资，涉及多个投资机构。2010年，木瓜移动从dcm中国获得了400万美元的A系列融资。不到五个月后，dcm中国为该公司进行了一轮融资，融资金额为1800万美元；2016年，政和岛投资和青空银杏投资木瓜移动，2017年汉富资本进入市场。

与上述两家公司略有不同的是，上海证券交易所7月24日宣布，将终止科技股的上市申请，这背后还有更多上市公司。

根据《中国证券研究报告》，汇丰(002496.sz)和黄碧芝(600436.sh)分别通过上海分众和上海零二宝持有诺康达的股份。盖华新城也是该公司的股东，其合作伙伴包括数十家上市公司，如泰格医药(300347.sz)、浙江医药(600216.sh)、馨子制药(002118.sz)和泰利(600535.sh)。

或者仍然有赌博的压力

科技板块的推出为pe/vc开辟了新的退出渠道，缩短了退出时间。

在中国证监会今年6月发布的“关于科技板块的15个问题”中，中国证监会提到，它应该为风险投资基金等其他股东提供更灵活的减持方式。首次公开发行前限售股到期后，除了现有的集中竞价和大宗交易外，风险投资基金还可以采取非公开转让和配售的方式减持股份，从而方便风险投资基金的退出，促进创新资本的形成。

据统计，在科技板块上市的前25家公司中，至少有61家投资机构参与其中，风险投资的渗透率超过90%。

据业内人士介绍，从pe/vc行业的角度来看，推出科技股无疑是私募股权基金和风险投资基金的政策“春风”，这不仅有助于拓展基金退出渠道，缩短退出周期，提高投资收益预期，还能推动行业改革升级，打开“投融资、退管理”的投资闭环，实现“投资-退出-再投资”的良性循环。

然而，并不是所有的公司都能成功登录到科技板块，这样他们背后的pe/vc就能享受退出的便利。不仅如此，chansons Capital的执行董事沈梦告诉记者，目前，在中国的投资基本上将是赌博协议或类似的赌博协议。那么，那些首次公开募股受挫的公司还会面临更大的赌博压力吗？

根据上海证券交易所科技板块的问答，当pe、vc等机构在投资时就估值调整机制(一般称为赌博协议)达成一致时，原则上要求发行人在备案前对赌博协议进行清理。

然而，现实情况可能是，赌博协议只是表面上的清理，即一旦上市申请被拒绝或上市材料被撤回，赌博协议便会恢复效力。

“要在备案前取消(赌博协议)，但谁知道是否会在以后？因此，完全有可能用一个有效的协议来设定另一个赌博协议，”上海文斐勇律师事务所的律师高菲告诉记者。沈梦还表示，这取决于双方取消协议时的谈判结果。

来源：央视线