专家：理性看待科创板和新三板估值差异 加快推进新三板改革

本篇文章1282字，读完约3分钟

■我们的见习记者刘伟杰

7月22日，首批25只科技股开局良好，全天平均上涨140%，16家公司涨幅翻倍。值得一提的是，这25只科技股中有4只在新三板上市，分别是西方超导、天骏科技、嘉园科技和南威医药。

专家认为，科技板块的转移所实现的高市值溢价不能否认新三大板块的价值和作用。目前，市场应理性对待估值差异，呼吁监管部门加快新三板改革，充实资本市场，为技术创新企业制度服务。

“一批新的三板企业转向了科技板块，这正好说明新三板在支持和服务上市公司发展方面发挥了巨大作用。”联讯证券新三板研究主管彭海告诉《证券日报》，大量初创企业通过新三板对接资本市场，筹集发展所需的资金。

据记者统计，国科会共受理149份申请，其中40家公司与新三板有关，包括15家上市公司和25家退市公司，占26.85%。在这些企业中，25家退市企业的平均上市时间为2.1年，而西方超导的最长上市时间为4.5年。以西方超导为例，在新三板上市期间，该公司累计融资超过10亿元。在新三板上市期间，嘉园科技于2016年3月、2016年11月及2017年9月分别募集了人民币4725万元、人民币5850万元及人民币1.18亿元。

“由于科委的特殊系统设计，头五天的涨跌没有限制。不仅与新三板相比，甚至与主板和港股相比，科技股的高市盈率和高市值溢价都是明显的。”民生银行研究所研究员郭晓蓓在接受《证券日报》采访时表示。

当然，新三板市场的“冷”也是客观存在的。彭海认为，新三板的定价功能不佳，主要是因为金融资产门槛高，市场活跃程度低，流动性差。因此，从这个意义上说，为了更好地服务于高质量的龙头企业，新三板市场也迫切需要引入活水，通过降低门槛来激发市场活力。

科技板块的推出标志着资本市场服务技术创新进入了一个新阶段，但服务技术创新需要多个板块的共同努力。

新三板的批评者、北京南山投资有限公司创始人周云南在接受《证券日报》采访时表示，成立科技园表明，资本市场已经成为服务于技术创新的社会共识和政策选择，但仅仅依靠科技园服务于技术创新是不够的。科技板块的高门槛决定了大量的初创企业、中小企业无法通过科技板块获得支持。科技创新委员会是渐进式体制改革的试点和“改革试验场”。有必要形成可以复制和推广到资本市场其他领域的经验，以推动资本市场全面深化改革，共同服务于建信创新发展和高质量经济发展。

周云南认为，新三板的上市成本相对较低，更适合小微企业的需求。对于绝大多数在新三板上市的企业来说，这不是一个理想的出路。更不用说，科技板块需要一段时间的测试才能达到市场均衡和价值回报，而且大多数上市公司都不具备转换板块的条件。即使对于上市公司来说，将董事会转移到科技董事会也需要新一轮的成本投资。

彭海认为，目前新三板的改革已经达成共识，监管机构最近的密集声明也在向市场传递改革信号。相信随着科学技术委员会的稳步推进，将会为新的第三届委员会的改革开辟一个新的空空间，提供有益的借鉴。随着新三板改革的推进、市场功能的逐步完善和市场生态的逐步改善，新三板必将在中国多层次资本市场的发展中占有一席之地，发挥其独特的价值。

来源：央视线