房地产信托规模收缩几成定局 基建信托或“上位”

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■我们的记者孟醒

最近，在严格监管的情况下，出台了一系列的房地产信托政策。然而，根据用益物权信托的统计，目前政策调控的影响并没有完全体现在房地产信托中。记者发现，在集体信托市场中，7月份成立的房地产信托的规模已经连续两周上升。然而，易信信托认为，虽然房地产信托仍然强大，但在严格监管的情况下，规模几乎可以肯定会缩小。

至于本轮房地产信托监管的持续时间，一位信托行业的研究员告诉《证券日报》记者，此次房地产信托监管不仅是为了冷却过去两年的过度增长，也是为了满足房地产整体监管的需要。这种严格的监管措施将在未来何时结束仍是个谜，这种监管要求有可能在短期内持续到第三和第四季度。

房地产信托的规模不断缩小已成定局

在过去的两个月里，由于监管政策的影响，房地产信托一直在不断收紧。银监会下发“23号文件”，强调不允许直接为“四证”不全、资质不达标、资金不到位的开发商或其控股股东的房地产开发项目提供融资；随后，银监会对近期房地产信托业务增长过快、增幅过大的信托公司进行了采访，要求这些信托公司控制业务增长速度，提高风险管控水平。总体而言，房地产信托监管加强了对房地产企业融资方面的约束，从政策上规范了房地产信托业务，严格控制了过度增长。

但是，应该注意的是，从数据来看，近期政策的影响仍然没有完全体现在房地产信托业务上。

记者注意到，在集体信托市场，房地产信托的成立规模在7月份连续两周增加。具体而言，受益信托发布的《集体信托周报》显示，7月1日(7月1日-7月7日)第一周，房地产信托规模为42.29亿元，比上个月增长21.80%；第二周(7月8日-7月14日)，房地产信托募集规模为51.33亿元，比上个月增长21.38%。

然而，房地产开发投资明显下降，可能需要6个月时间。中信证券表示，从房地产融资到房地产开发投资大约有6个月的时间间隔。从21世纪以来的房地产开发投融资数据来看，房地产开发投资的增长率与房地产开发资金来源的增长率趋于一致，而房地产开发投资增长的拐点滞后于房地产开发资金来源增长的拐点约6个月。“因此，从今年第二季度开始收紧房地产融资条件，可能反映在第三季度末和第四季度初的房地产开发投资上。”

交通银行金融研究中心在研究报告中表示，房地产开发投资增速继续快速增长。1-6月，全国房地产开发投资6.2万亿元，同比增长10.9%，1-5月增速回落0.3个百分点。“总体而言，下半年房地产开发投资增速将有所回落，但仍可能保持在较高水平，预计将明显快于全社会固定资产投资和基础设施投资的增速，对经济增长的贡献将比去年有所增加。”

在这方面，根据受益信托的分析，目前，房地产信托的表现仍然相对“稳健”，但在强有力的监管下，规模有望萎缩几乎已成定局。

基础设施信任或“填补空白”

房地产信托作为一项重要的信托业务，是信托公司的主要收入来源。随着房地产信托的收紧，什么样的信托业务可以用来“填补空白”和输血？

在这方面，伊一信托公司认为，“房地产信托公司可以继续在满足监管要求的领域发挥其优势，例如住房购买的最终付款、住房保障和城市更新项目。然而，由于业绩压力，信托公司转向基础行业信托，创新业务更有可能。”

上述行业研究人员告诉记者，基础设施行业可能成为一种选择，自去年以来，基础设施行业已逐步恢复其增长趋势。然而，目前，地方债务可能开始新一轮置换，一些优质资产被银行和其他机构占用。信托公司可能无法获得许多理想的资产。此外，管理水平较低的地方平台流动性风险和信用风险高于往年，难以集中精力。

来源：央视线