星石投资首席执行官杨玲： 8年穿越牛熊市 管理规模从1.5亿元发展为百亿元级

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■我们的记者王宁

作为一名少有“公共事务”的优秀私募女性，杨玲可以说是伴随着这个行业成长起来的，她在兴世投资担任了12年的首席执行官。在最初的8年里，兴时投资的管理规模从最初的1.5亿元迅速成长为私募，这与杨凌的苦心经营密不可分。

日前，杨凌在接受《证券日报》记者专访时谈到了与基金共事的16年，从最初的公开发行行业到后来的私募行业；从实习生到公司高管，从创业私募到主管私募；多年的经验给了她自己做事的风格。用她的话来说:“专注于实现卓越，而长期专注于事业则有可能成功。”

“第二次创业”发挥了重要作用

“在我的职业生涯中，我从未离开过基金行业。我在大学实习期间在一家基金公司工作，我的毕业论文也与基金有关。从Xi交通大学金融专业毕业后，他进入了一家公共基金公司。”杨玲向《证券日报》讲述了自己的工作经历。早期的公共基金，就像2007年的私人基金市场一样，是一个新兴行业，即使在一线城市也不太出名。然而，他坚持选择基金行业的原因是:第一，尊重知识；有许多受过高等教育的人才可以和一群优秀的人一起工作。第二，充满活力；有许多年轻人。第三，市场竞争；根据你的表现说话，并鼓励空进屋。因此，尽管大多数学生选择毕业后去银行，她还是选择了一家基金公司。

记者了解到，杨凌在公募期间曾供职于工银瑞信基金和诺安基金，后两者都处于筹备阶段。2007年，他与前工银瑞信投资总监江晖共同创立了阳光私募股权基金。杨凌说:“这是一个‘第二次创业’，需要承担主要的管理角色。它不仅必须放弃公开募股的高薪待遇，还必须面对行业前景的不确定性。”

杨凌表示，当时私募行业没有受到明确监管。与正规军队、游击队等拥有金融牌照的公共基金相比，它不仅管理规模小(当时行业规模只有0.4万亿元)，而且经常以“非法集资”的名义出现在公众的视线中。然而，由于她在公开募股方面的经验，她对私募股权基金的行业前景充满期待:首先，随着社会财富的增长，高净值个人的财富管理需求将不可避免地爆发；其次，私募有一定的制度优势，比如20%的业绩奖励是私募的重要收入，股东、基金经理和经理人之间的“三位一体”机制将鼓励公司更加关注业绩增长，从而更好地约束投资者的利益，走得更远。

核心资产是人才和机构

目前，私募行业正处于量变时期，行业管理规模迅速扩大。在杨凌看来，虽然行业内已经有数百亿的私募股权机构，行业结构尚未固化，理财市场将迎来跨越式发展的早期阶段，私募股权行业也将有更好的机遇，但同时也要认识到行业发展爆发有两个前提条件:一是监管框架更加系统和成熟；其次，私募股权公司应该意识到“永远保持”的竞争。

杨凌表示，在新的资产管理法规出台后，私募股权行业进入了螺旋式上升的通道。随着低风险、高收益产品数量的减少，以存款和固定收益产品为主的客户群理财习惯被迫面对风险收益比更加对称的主动管理产品，客户对主动管理产品的认知将逐渐走出“盲区”。随着一个新的“认知时代”的开启，过去规模增长有限的主动管理产品将迎来明显的分销增长趋势。同时，虽然有数百亿的私募，但私募行业的格局并不完全稳定，行业内仍有新的进入者；即使是数百亿私人股本公司也应该谨慎发展。

她表示，资产管理机构与其他公司有着根本的不同，资产管理公司的核心资产是人才和机构等综合实力。随着管理规模的增加，为了保持稳定和高质量的投资管理能力，私募股权基金的投资研究团队必须扩大，但不应简单地是人员的积累，而应是高效的凝聚。这也是该公司一直在探索的方向。公司的十名基金经理共同管理一项产品。为了保持一贯的投资理念，采用了梯队投资和研究管理模式。在人才培养方面，采用独立培养模式，建立“研究员-高级研究员-助理基金经理-行业基金经理-类别基金经理-全行业基金经理”的梯队培养机制。此外，还实施了投资研究一体化的管理模式:基金经理既做研究又做投资，投资研究强调研究合作和独立决策。在激励机制方面，公司的梯队机制可以上下浮动，竞争激烈。此外，投资研究团队通过合作伙伴机制保持稳定。目前，大多数基金经理都是合伙人。

杨凌认为，私募股权公司的优势不在资本方面，因此很难将业务链条拉长，也不可能像银行、证券公司和公开发行那样铺设终端网点，而只能坚持投资环节，与资本方面合作。私募集中在投资领域，可以通过多种方式与银行的金融子公司合作，这可能成为一个方向。

“这个行业已经发展了十几年，这也证明了年年夺冠是非常困难的。诚实守信，长期工作，稳定深远。”杨凌说道。

(规划王宁)

来源：央视线