LPR今年首次报价利率“原地踏步” 专家称短期内下调概率小

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我们的记者刘淇

1月20日，2020年的第一个lpr数据发布了。根据全国银行间同业拆借中心发布的数据，一年期贷款利率为4.15%，五年期贷款利率为4.8%，两者都保持了之前的数值。目前，lpr已经经历了6次报价。去年8月，中国央行宣布改革lpr形成机制。去年8月20日，新lpr的首次报价发布——一年期lpr为4.25%，之前为4.31%；五年内的平均收益率为4.85%。此次报价自改革以来，一年期lpr报价下降了10个基点，五年期lpr报价下降了5个基点。

东方金城首席宏观分析师王庆向《证券日报》表示，本月mlf竞价利率保持不变，银行资本成本被冻结，或者lpr报价本月没有下调。

1月15日，央行启动了3000亿元人民币的融资操作，竞价利率维持在3.25%。根据lpr报价机制，商业银行的lpr报价应以mlf投标利率为基础，报价点主要受银行资本成本等因素影响。

“尽管央行在1月6日下调了RRR利率，并释放了逾8000亿元的长期资金，为商业银行节省了约150亿元人民币，但在本月的报价过程中，央行并未下调利率。”王庆分析，目前存款基准利率保持不变，商业银行存款资金成本难以下降；2019年，在严格监管的影响下，商业银行同业存单发行量下降，这意味着货币市场利率下调削弱了商业银行降低批发融资成本的效果。因此，目前商业银行的整体生息负债成本受阻，成为制约lpr下降趋势的重要原因。同时，他指出近期外部环境的恢复和国内宏观经济运行的稳定也是lpr报价保持不变的背景。

苏宁金融研究所高级研究员陶金在接受《证券日报》采访时表示，虽然长期来看空将下调存款准备金率，但短期内下调存款准备金率的可能性可能很小，相关部门可能会在考虑到cpi数据稳定后，系统地“降息”。

根据四川金融证券研究报告，平准价格在市场合理预期之内。在央行不断补充流动性的背景下，低利率平盘报价不仅反映了中国一贯实行稳健的货币政策，也反映了当前市场流动性仍然紧张，这是银行体系的“正常反应”，在一定程度上反映了市场化选择的结果。2020年以来，政策更加注重降低实体企业的融资成本，改革“降低成本”的政策意图十分明显。预计随着改革措施的不断推进，央行的货币政策将得到更好的传导，有效引导金融机构的信贷定价，促进企业融资成本大幅降低。

最近，市场流动性紧张，这可以从央行增加投资看出。1月15日，央行在暂停15天公开市场操作后，重启反向回购。除了上述3000亿元人民币的mlf操作外，央行在1月15日至1月20日的5个工作日内完成了1000亿元人民币的操作。元、3000亿元、2000亿元、2000亿元、2500亿元反向回购，5个工作日内包括mlf，累计资金投入金额达到1亿元。

“年初RRR降息提供了8000多亿元的长期资金，加上反向回购等措施。虽然dr007处于短期高位，但目前流动性已经比较充裕，银行的实际资本成本也在一定程度上。它正在下降。”陶晋说道。

在王庆看来，未来货币政策的反周期调整仍有增加的趋势。为了有效降低企业贷款利率，lpr报价将在短期内经历一个下降过程，具体的节奏和幅度将根据宏观经济运行情况、企业贷款利率和商业银行资本成本的变化灵活调整。他认为，有三个主要的政策措施来引导lpr报价的下降趋势:第一，mlf投标利率将会及时下调，这意味着政策降息的过程将会继续；二是增加公开市场的运作，降低银行在公开市场的批发融资成本；三是对结构性存款采取监管措施，在基准存款利率不变的背景下，控制甚至适度下调商业银行存款成本。上述措施的目的是降低商业银行的计息负债成本，保持银行贷款利率下调的商业可持续性。

来源：央视线