菜籽粕期权今日亮相 成郑商所近三年第5个上市期权工具

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我们的记者王宁

1月16日，菜籽粕期权在郑州商品交易所正式上市，成为2020年第一个在期货市场上市的新工具，也是正商继糖、棉花、pta、甲醇等期权之后上市的第五个期权品种。

业内人士表示，菜粕期权的上市标志着正商研究所在增强服务实体经济能力、完善期权市场品种体系、满足市场多元化风险管理需求方面又迈出了重要一步。

正商研究所相关负责人对《证券日报》记者表示，糖棉期权上市以来，市场运行平稳，市场各方积极参与，功能得到有效发挥；精对苯二甲酸和甲醇的选择已经在市场上进行了近一个月，运行情况令人满意。

据专家分析，菜粕期权上市后，将更好地促进我国油脂行业的发展:一方面，上市期权将有助于进一步完善菜粕价格形成机制，提高价格发现效率；另一方面，有利于提高相关企业的风险管理水平，增强行业的高质量发展能力。

此外，菜籽粕等重点领域特色农产品的选择品种有利于“保险+期货”试点推广，促进订单农业发展，帮助农民稳定收入，维护油脂市场稳定。

市场内外市场的弹性继续增强

2019年，正商研究所上市了三个期权，成为中国期权上市数量最多的期货交易所，构建丰富多样的工具系统的步伐不断加快。据正商研究所相关负责人介绍，糖棉期权在促进基础期货市场平稳运行和发挥功能方面的积极作用已经初步显现。

以白糖期权为例，实证研究结果表明，自白糖期权上市以来，白糖期货价格的异常波动明显减少。主要原因是白糖期权为投资者提供了对冲期货头寸风险的新工具，在一定程度上缓解了极端市场的市场恐慌，减少了投资者的非理性交易行为，充分体现了期权作为期货再保险的功能。例如，2019年1月21日，sr1905期货合约出现了一个单边市场，有一个每日限额。

随着期权市场培育的深入和流动性的增加，更多的期权套期保值、期权行权以及期权与期货之间的跨市场套利交易将有助于基础期货合约在近几个月和连续合约中的活跃。同时，该负责人表示，根据正商所上市期权的运作情况，最近几个月活跃的期货合约和连续合约也带动了期权市场的客户参与最近几个月的期权合约和不活跃合约的交易。例如，白糖和棉花期权的1911系列合约已成为9月份的第二大合约，占交易量的20%以上。

更重要的是，从白糖期价和现货价格的周期性波动趋势来看，尤其是白糖期权上市后，白糖期货在“削峰填谷”和平滑现货价格波动幅度方面的导向作用日益显著。

数据显示，2019年正商研究所期权市场规模持续扩大。截至去年年底，全年期权累计成交1060.2万笔，较2018年的459.3万笔增加130.8%；与2019年初相比，正商研究所的期权数量增加了478.9%，其中有1690个为法人。公司客户的营业额和头寸分别占64.0%和50.3%。

期权市场迎来更大发展

据报道，截至去年年底，正商研究所上市的期权共有35个月，1136份合约到期。每月到期日(包括主月和非主月)的行权业务进展顺利。期权行使的效率保持在较高水平，客户行使和放弃选择的操作是适当的；会员正确操作业务，如提醒客户期权到期日、检查行权资金、分批放弃等；自动行权、委付和换汇结束日结算顺利。

在期权合约的研发过程中，正商研究所借鉴国际市场惯例，结合我国期货市场的实际情况和上市期权的操作经验，充分考虑品种的特点，力求科学设计合约规则，防范市场风险。

在提高市场监管效率方面，负责人介绍说，正商所的市场监管系统采用了期货和期权的一体化设计，并根据期权风险的特点建立了期权价格预警系统，由子会员和子客户实时监控期货和期权头寸，防范市场操纵风险。目前，正商研究所正在建设新一代监控系统，该系统将利用现代数据分析技术进一步提升期货和期权的综合监控水平。据了解，正商研究所不断优化其技术体系。郑商所的技术压力测试和期权模拟交易表明，交易、结算、行权、风险控制、监管和沟通等技术系统模块功能能够满足更多期权上市的需求。

该负责人表示，下一步，正商学院将继续开展期权知识培训，进一步创新投资和教学方法，更好地满足市场对期权人才的需求。做好工业企业期权的深度实践培训，继续组织期权研修班，充分发挥“工业基地”企业的“点到面”效应，带动更多产业链企业运用期权管理风险。在确保上市期权品种顺利运行的同时，我们将继续优化规则和技术体系，积极推进动力煤等更多期权品种的研发，努力建设更加规范、透明、开放、充满活力和弹性的期货市场。

来源：央视线