439万元欠款引出472亿元预亏 *ST盐湖或成A股史上“亏损王”

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我们的记者龚孟泽

2020年初，st盐湖(即青海盐湖工业有限公司，为表达方便，以下简称st盐湖)的业绩预测引起了市场的强烈关注。1月11日晚，*st盐湖宣布，“该公司2019年的净亏损预计为432亿元至472亿元。”这一亏损可能成为a股历史上的“亏损之王”。

随后，1月13日，*st盐湖接到深圳证券交易所的关注函，要求说明此次资产处置导致417亿元资产减值的必要性和合理性。定量分析并结合氯化钾和碳酸锂业务对公司业绩的影响，论证资产处置后公司是否具有可持续经营和盈利能力。

对此，*st盐湖相关人士1月12日在接受《证券日报》采访时表示，预计损失不是经营造成的损失，而是资产剥离造成的一次性损益。“此次资产处置是促进公司重生的必要举措，也是维护圣盐湖可持续经营和盈利能力、维护债权人和股东利益的重要举措。”

中信资本执行董事沈梦在接受《证券日报》采访时表示，钾肥行业是青海的经济支柱。从维护上市公司地位、保护股东和债权人利益的角度来看，剥离亏损的不良资产是不可避免的。

值得一提的是，神湾化工首席分析师宋涛认为，2020年st盐湖将停牌一年，但“预计2020年盐湖正常利润约为40亿元，预计2021年公司将恢复上市。”

拖欠劳动力439万元

导致前期亏损472亿元

据《证券日报》记者介绍，圣盐湖就是著名的青海盐湖钾肥有限公司..早在2006年，公司股价就从4.29元/股开始，到2008年4月17日上涨到103.94元/股，涨幅为2322.84%。然而，在2008年下半年，随着钾肥价格和需求的一路下跌，圣盐湖的股价也下跌了。虽然在此期间完成了与燕化集团的重大资产重组，但截至2013年，股价已降至每股15元左右。

近年来，新能源汽车的概念越来越流行。受“盐湖提锂”主题的影响，圣盐湖再次成为资本追逐的焦点。记者注意到，st盐湖的股价从2017年7月的9.45元/股飙升至9月21日的19.66元/股，仅在两个月内就上涨了108.04%。

然而，在热点之后，烟火消失了。*圣盐湖电池级碳酸锂的热量最终将战胜空金属镁一体化项目带来的巨大损失。2017年，st盐湖上市20年后，净利润首次亏损41.59亿元，亏损金额在当年亏损的a股上市公司中排名第五。截至目前，圣盐湖的股价仅为8.60元/股，总市值为239.6亿元。

事实上，资源型循环企业由于不同阶段的过度发展和经济周期的向下叠加而遭受损失是正常的。然而，到2019年，439万元的拖欠劳动争议终于将市值数百亿元的圣盐湖亏损困境浮出水面。

2019年8月15日，st盐湖债权人台山实业公司以无法清偿到期债务余额约439万元，明显缺乏偿付能力为由，向法院申请st盐湖破产重整。* 2019年11月23日至2020年1月10日，被债务纠纷困扰、银行账户被冻结的圣盐湖在淘宝网司法销售网络平台上进行了6次公开拍卖。但是，由于在规定的拍卖期限内没有人参加拍卖，前六次公开拍卖全部失败。

基于重组的推进和亏损资产剥离的客观要求，青海SASAC全资子公司青海汇鑫资产管理有限公司决定以30亿元人民币的价格接受圣盐湖资产包。

记者注意到，此次处置的第一个盐湖资产包涉及的主要项目有金属镁一体化项目、聚氯乙烯一体化项目、综合利用一期和二期项目等。上述项目未能按照项目设计方案实现产量和利润，反而侵蚀了公司依靠钾肥和锂资源形成的利润，导致公司陷入困境。

一次损失足够多

打算在未来扭亏为盈？

事实上，439万元的拖欠劳动只是导火索。《证券日报》记者查看了公司公告后发现，截至2020年1月1日，共有1104名债权人向管理人提出索赔，申报金额约为485.81亿元。这意味着，除了亏损之外，*圣盐湖的债务拖欠甚至达到了该公司市值的两倍。

由于2017年和2018年的亏损已经连续两年“戴着星星和帽子”，该公司还预计2019年净利润将出现巨大亏损。根据规定，*st Salt Lake将很有可能因合并而退市，只有在之后盈利的情况下才能恢复上市。对此，业内人士普遍认为，这已成为地方政府动用30亿元剥离不良资产的关键。

虽然第一盐湖以30亿元的低价打包出售了三项化工资产给青海国有资产，但公司不得不承担近420亿元的资产减值。

谈到st盐湖的资产重组趋势，宋涛预测，2020年盐湖的正常利润将达到40亿元左右。据解释，2019年第三季度，公司一年到期的短期贷款、长期贷款和非流动负债分别为82亿元、115亿元和160亿元，债权总额为357亿元。“扣除一些正常的30亿元债务后，预计此次转换涉及的债权将近330亿元。根据25.76亿股的计算，转换价格约为每股12.8元。”

宋涛表示，如果债转股后债转股，预计新增股权资产将近330亿元，即使2019年母公司所有者权益-286.2亿元合并后，预计转股后的股权规模约为45亿元。

在公司主营业务中，氯化钾的生产继续保持稳定，产量与去年同期相比大幅增长。数据显示，2019年公司氯化钾产量为563万吨，报告期内销售额为453万吨，销售价格同比上涨；子公司方面，2019年柯蓝锂业碳酸锂产量稳定，产量11300吨，年销售量11300吨，与上年持平。

一些市场分析师表示，472亿元的估计损失被怀疑是“在业绩中洗澡”。随着国有资产接管相关资产，上市公司的不良资产将被剥离出去，一旦损失发生，明年公司保护空壳的问题也就不大了。“损失发生后，性能会稍微好一点，损失就会实现。”

来源：央视线