CC封面人物：北极光邓锋

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撰稿人/杨洋

要点:

1.在接下来的12个月里，最大的确定性是不确定性。

2.在任何企业中，不管是顺境还是逆境，首席执行官的首要工作是现金流管理。

3.提前做好准备，把握融资节奏。

4.vc是一个金融服务行业，它依靠别人来实现自己。金融业最大的核心竞争力是“信任”。

5.我们很幸运处在科学技术加速发展的长期阶段。

6.如果我们从长远来看，我们将会看到，投资中国的创业和创新仍然有很多机会。

每年年底，风投基金都会找个地方"撤退"，以便回顾过去，展望未来。

北极光风险投资也不例外。2019年底，北极光在三亚举行了第14届年会。邓峰2005年从美国回来，创立了北极光风险投资公司。然而，最近的聚会充满了“困惑”。“初创公司和风投公司都有自己的挑战。”北极光风险投资的创始人邓峰说，这是与企业家交谈的个人经历。

与前几年相比，整个风险投资行业正处于困难时期。根据市场调研机构的数据，2019年vc/pe投资总额下降了近30%，投资企业数量也同比下降了18.7%。投资找不到热点，移动互联网的分红期已经过去，共享经济、智能家居等新模式尚未成为新的突破，文化娱乐面临诸多挑战。融资比投资更困难，退出环境也不容乐观。

在2020年，“最大的确定性是不确定性。”一个普遍的判断是，外部环境的不确定性将持续很长时间，至少在未来12个月内，情况不会有太大变化。对于风投来说，下一个问题是:在不确定性下，什么是不确定性？

在整个环境中，这也是北极光必须考虑的问题。如果是在投资方向上，“我们有两个决心，一是坚定地着眼于中国的长远发展，二是坚持在科技的早期阶段进行投资。”邓峰说道。

除了保持不变，风投们也在寻求改变。一方面，它是为了寻求自己的位置。风险投资的价值应该是什么，它与企业家的关系是什么？“我们做的是金融服务业，我们通过成就他人来成就自己。”邓峰说道。另一方面，他们也在寻找方法和如何成功。风险投资需要运气，但它不是一个“赌博”行业。

最坏的，最好的

问:在过去的一年左右，北极光怎么样？

邓峰:总的来说，我们的发展是好的。以出口为例。2019年，我们有6家投资企业上市，其中包括4家科技局和2家海外上市公司。通过并购退出也是好的，而且大多数都是有利可图的。

在目前的环境下，这已经是一个相当好的结果。2019年，我们返还给lp(有限合伙人)的资金创下新高。在北极光14年的历史中，2019年是最好的时机。

这不是因为北极光在我们投资的公司上市后提取了现金。相反，北极光将与企业家讨论如何在相对较长的时间内慢慢将资金返还给lp。很多投资公司上市后，我们会长期持有，比如美团。这也是因为许多有限合伙人，尤其是美元基金，都愿意这样做，只要他们在基金的生命周期内把钱还给他们。

另一方面，去年我们投资的企业进行下一轮融资时，大部分都成功地拿到了钱，估值也上升了。在去年的大环境下，能够顺利筹集资金并提高估值是非常好的。

问:这背后的原因是什么？

邓峰:首先，北极光有很多弹药，所以不要担心没钱。我们的lp和lp背后的投资者愿意继续支持我们。这直接提振了信心。

其次，这表明我们的策略是正确的。在vc的投资序列中，北极光始终坚持科技的早期阶段，这一理念和策略在过去的14年中没有改变。我们也有消费者项目，其中许多与科学技术的应用密切相关。这种风格的游戏已经得到业界的认可。

中国的长期机遇

问:为什么北极光专注于科学技术的早期发展是可行的？

邓峰:科学技术的发展已经成为经济发展的主要动力。我们很幸运处在科学技术加速发展的长期阶段。

一个关键词是“加速”。这可以从各行各业层出不穷的“新事物”中看出，其中许多是革命性的。在接下来的二三十年里，今年的科学发现可能会变成真正的产品或者整合到服务中。例如，2019年，对自然语言的理解发生了很大变化，这直接提高了所有翻译软件的水平。

在这个大趋势中，我们认为有两个方向最值得关注。首先是芯片、传感器和物联网的发展方向，这将带动包括整个人工智能产业在内的数据发展，包括企业、大、中、台等的数字化改造。，并促使企业在信息安全和存储等各个环节实现飞跃，从而提高公司决策的准确性和效率。

第二个方向是医疗保健和生命科学。这是一个在未来二三十年内中国必定会发生变化的行业。中国未来数十亿美元的企业肯定会出现在生命科学和医疗保健领域，在医疗设备、诊断、服务、数据等环节也会有机会。

问:那么，你对在中国投资还有信心吗？

邓峰:如果你从长远来看，你会发现投资中国的创业和创新还有很多机会。我在很多场合都说过同样的话，这是发自内心的。

我们仍然对中国经济的增长持乐观态度。中国经济仍有强大的发展动力。这种驱动力来自两个方面，一是大消费。在过去的70年里，中国从一个农业社会迅速发展成为一个智能社会，这种快速的变化直接推动了代际需求的变化。中国社会的这些变化是创新和创业的直接驱动力。

例如，在过去的两年里，第77届大学生将陆续退休。这个群体不同于我们过去谈论的老年人。他们有活力、知识和消费能力。所谓“银发经济”的发展机遇终于到来，对旅游业和老年大学的需求可能会激增。

同样，代际需求的变化也会促进教育消费的升级。在中国，80年代和90年代形成的家庭，他们的孩子开始陆续上幼儿园和小学。这些年轻的父母大多上过大学，他们对孩子的教育有不同的关注。网络教育的机会也随之而来。

许多新的、意想不到的变化正在发生。例如，中国本土品牌也可以卖得很贵。在食品科技领域，人造肉已经出现，环保和健康的概念越来越流行。这些新的变化将带来供应链、商品本身甚至服务水平的全面变化。

另一个主要驱动力是科技创新，这也是北极光最关注的领域。

问:但企业真正的问题是如何活着看到光明。对此你有什么建议？

邓峰:最重要的是现金流管理。在任何企业中，无论是顺境还是逆境，首席执行官的主要工作都是现金流管理。

当经济不景气时，这一点尤为重要。一些现金流管理良好的企业会突然死亡。企业越大，就越难控制现金流管理不善的后果。作为一名首席执行官，你至少应该知道公司银行里有多少钱，钱是怎么花出去的，一个月或一周花在哪里。

现金流管理无非是两条线，一条是支出控制。当市场不好时，不要试图在弯道超车。此时，增加晋升实际上会事半功倍。目前，我们应该对营销费用更加谨慎，销售可能更重要，因为它可以带来实际的现金收入。

另一端是入口。不要被收入方面的合同金额所欺骗，而是要更加注意确认收入增长多少。同样，我们应该更多地关注实际收到的现金，而不是账面上的收入。应收账款的管理非常重要。我们可以看到，一些企业发展很快，他们的应收账款扩张也很可怕。当行业不景气时，其他人不会买单。如果你继续赊账出去，你有没有考虑过如何收回？应收账款越多，收回就越困难。

另一个建议是尽快制定长期融资计划。在过去，融资周期可能是三四个月，但现在六个月甚至九个月可能不会带来资金。因此，我们应该提前做好准备，把握融资节奏。在过去，这个想法可能是“谁得到高估值谁就得到钱”，但现在应该是如何在最短的时间内筹集昨晚的资金。融资没有中间状态，不管是热的还是冷的。如果你不能很好地控制节奏，好的公司可能会被忽视，结果会很糟糕。

当经济不景气或企业遇到挑战时，也是练内功的最佳时机。什么是“内劲”？我认为是提高公司的管理水平、组织文化建设、人员培训等，其中核心是提高公司的运营效率和产品实力。你在一个企业呆的时间越长，你就越会发现这是人的事情的本质，不仅仅是生产产品或提供服务，而且还要组建一个组织，也就是说，找到并留下最好的人，他们可以一起工作而不互相争斗。

vc到底是做什么的？

问:vc在这个时候能做什么？

邓峰:近年来，这个行业一直在提供增值服务。对企业的帮助可能是引入下一轮融资目标，引入一些上下游关系，以及帮助寻找人才。你做得越多，你就能为企业的产品、战略和组织建设提供越多的帮助。这实际上是一个与企业共同成长的过程。

做一名风险投资者也会经历一段混乱的时期。蜜月期过后，你会经常发现自己无知，丢了很多钱，不开心。但是一般来说，你工作的时间越长，你就越热爱这个行业。与体育相比，我更喜欢做vc。这个行业与企业和企业家的联系更加紧密。一个企业90%的成功取决于企业家和团队的努力。如果vc能提供10%的帮助，将会给投资者带来极大的快乐。

但是要真正帮助创业者，vc自身的能力也需要提高。做风险投资确实有很多机会，就像创业一样，有很多运气，但这不是一个赌博行业。14年后，北极光积累了很多东西，包括能力、经验等等。

最重要的不是这些，而是拯救了这个人物。风险投资的核心竞争力是发现价值和提升价值，但如果我们向下看，如何才能提升价值和发现价值？企业家的相互信任是基础。毕竟，金融业最大的核心竞争力是“信任”。

当然，风险投资应该赚钱。这是否意味着谁能在低谷时投入，在高峰时退出，谁就成功了？如果风险投资退出，被投资的企业会走下坡路，这次投资成功吗？我们仍然希望我们投资的企业能够继续发展，甚至成为百年老店。后来，当向年轻一代吹嘘时，他们说:我们投资了所有这些好公司。不是说我们投资了哪些公司，但很抱歉它们现在不存在。

问:风险投资和企业家之间是什么关系？

邓峰:如果我们简单地看一下甲方和乙方，我认为风险投资应该把自己当成乙方，企业的真正所有者是企业家和企业家。

Vc是一个金融服务行业，应该有服务意识。企业家选择的风险投资，除了钱，应该有能力帮助他们走上正确的道路。据说Vc是一个服务行业，也是因为它依靠别人来实现自己的行业。没有成功的企业家，就没有成功的风险投资。

这些年来，我发现vc确实能帮助企业家，但是帮助本身也很特别，所以我们应该非常小心怎么帮助和不帮助什么。一定要“帮忙，不要添乱”。Vc确实需要根据自己的兴趣提出一些建议，但在大多数情况下，企业家看到的东西越来越全面。他们是企业的真正经营者，而风险投资最多只能提供附加值，所以最终的决定必须是企业家。Vc可以给一些建议，但这并不等于企业家，所以他们必须倾听。

我不同意投资者是企业家的教练的说法，双方仍然是平等合作的伙伴关系。平等非常重要。你不能因为马云是个年轻人就看不起他，也不能因为他是个年轻人就看不起他。这是建立平等合作关系的先决条件。

来源：央视线