央行暂未跟进美联储降息 专家称上半年利率存小幅下调可能

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我们的记者刘淇

北京时间3月3日23: 00，美联储突然宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至1.00%-1.25%，同时将超额准备金率下调50个基点至1.1%。此次降息调整是美联储在2020年首次降息，也是自去年以来的第四次降息行动。

美联储在声明中表示，美国经济的基本面依然强劲。然而，新型冠状病毒给经济活动带来了不断变化的风险。美联储正密切关注事态发展及其对经济前景的影响，并将利用其工具采取适当行动支持经济。

在美联储非常规降息后，中国央行选择了“原地不动”。3月4日，央行宣布银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不进行反向回购操作。

中国民生银行首席研究员文彬认为，中国央行短期内不会跟随美联储的降息举措。从过去几年来看，中国的货币政策是相对独立的，这是由中国的经济形势、通货膨胀水平、就业形势等因素决定的。无论美联储是加息还是降息，中国都没有在第一时间进行同步调整。但是，我们也必须看到，在全球宽松的背景下，这将使中国国内的稳健货币政策在下一阶段更加灵活和稳健，同时也为空.提供

“美联储将在紧急情况下大幅降息，这将扩大空时期国内货币政策的灵活调整，而政策利率可能会在今年上半年小幅下调。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时表示，近年来，中国央行货币政策权衡的一个重要方面是保持良好的平衡。

根据中国银河证券研究所的研究报告，目前，疫情防控和稳定经济社会发展的压力已经成为宏观政策反周期调整的现实动力。未来，预计中国人民银行将继续通过降低政策利率来降低整体市场利率，从而降低企业融资成本。世界各国央行的宽松政策也为中国央行的后续行动在空打开了空间。最近，货币市场的利率一直低于公开市场的操作利率，为后者继续降息铺平了道路。客观的可能性是，央行将在本月继续通过低利率和其他工具“降息”，RRR方面也有可能降息。

针对央行下一阶段货币政策工具的使用，王庆判断，市场流动性水平持续偏高，将推动3月份lpr报价继续下调5 -10个基点；第二季度政策利率体系中的中期贷款利率预计将再次下调10个基点。今年下半年，随着通货膨胀的缓解，央行可能会将基准存款利率小幅下调25个基点。这将减轻银行净息差收窄的压力，推动浮动利率贷款利率向lpr定价靠拢，进一步降低实体经济的融资成本。总体而言，美联储的大幅降息将为国内降息周期的推进提供更加有利的外部条件，并适当加大货币政策的反周期调整力度。

在文彬看来，当前的货币政策侧重于降低实体经济的融资成本，主要是通过利率市场化。lpr新机制在降低融资成本方面发挥了积极作用，但在结构和效果上有些被动，因为mlf利率不能频繁变动，而mlf利率变动更多的是货币政策意图的传递，对降低银行整体债务成本的作用有限。此外，银行的资本成本在债务方面仍然很高，这也限制了低利率的下降趋势。因此，降低存款利率是非常必要和迫切的。不能认为降低存款利率是利率市场化的倒退。相反，央行对基准存款利率的锚定仍然是货币政策的核心要素和应有含义。

来源：央视线