遭索赔1000万！敏芯股份IPO前被同行起诉单一产品打天下能走多远？

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Mems麦克风市场资源集中在龙头企业，民信股份将直接挑战相关企业开拓市场。它是否能成功保持其业绩增长仍不得而知

《投资时报》研究员时宇说

同辈相遇，尤其是嫉妒。

将于今天出席科技板块上市委员会审议会议的苏州民信微电子技术有限公司(以下简称民信公司)就遇到了这样的情况。

数据显示，民信有限公司是一家专注于mems传感器研发和销售的半导体芯片设计公司。其主要产品线包括mems麦克风、mems压力传感器和mems惯性传感器。Mems传感器产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、智能家居等消费电子产品中。与此同时，他们正在逐步扩大其在汽车和医疗领域的应用。

目前，使用民信产品的品牌包括华为、传音、小米、百度、阿里巴巴、联想、索尼、lg、乐心医疗、久安医疗等。

受到众多上市公司青睐和投资的民信股份，与同行葛尔股发生了诉讼纠纷。就在民信提交招股说明书的几个月前，同样是一家mems传感器制造公司的Goer股份有限公司(002241.sz)与民信股份有限公司在许多重要产品专利的所有权问题上发生了不可调和的冲突，并要求后者赔偿1000万元人民币。

这并不是科技板块上市公司第一次被竞争对手起诉。华为在上市前夕起诉川银控股(688036.sh)索赔2000万元，京丰名苑(688368.sh)因竞争对手专利诉讼在会议前夕被临时取消上市审查。最后，由于实际控制人承诺参加会议，民信核心产品的专利权被诉，上市前景不确定。

受到许多上市公司的青睐

根据招股说明书，截至招股说明书签署日，李刚控制了民信33.92%的股份，是公司的实际控制人。但胡伟直接持有民信3.94%的股份，梅家鑫直接持有民信4.16%的股份。三人是一致行动者，持有民信42.02%的股份。

相关资料显示，李刚和胡伟均于2006年9月至2007年8月在新锐微电子技术(上海)有限公司工作，梅家欣于2007年1月至2007年8月在上述公司工作。之后，他们于2007年9月成立了民信有限公司，即民信有限公司的前身。

值得注意的是，近年来，民信通过增发、增资和股权转让等方式引进了一批机构投资者，尤其是在去年。《投资时报》的研究员发现，许多上市公司都加入了公司的股东行列。

根据招股说明书，许多风险资本家对该公司表现出友好的意图。元和控股的子公司中信风险投资持有民信12.11%的股份。元和控股是管理苏州工业园区数百亿资金的投资控股企业。华信创业投资公司以上海国有资产为背景，是公司股东，直接持有民信12.08%的股份。

2019年5月22日，私募股权基金日照益民通过接受华信创业投资股份成为民信股东，目前持股比例为3.84%。科创董事会上市公司川银控股(688036.sh)间接持有日照益民的基金份额，并间接持有公司股份。川银控股也是民信的下游终端客户之一。苏州李亢卓君股权投资中心作为有限合伙人，持有日照益民6.15%的股权，间接持有公司股权。数据显示，李亢卓君是上市公司李亢电梯(002367.sz)的投资平台。

此外，SMIC (0981.hk)作为报告期内民信五大供应商之一，间接持有本公司股东聚源聚信的基金份额。截至招股说明书签署之日，聚源聚信持有公司0.89%的股份。

另一家科技板块上市公司京丰名苑(688368.sh)的实际控制人胡，作为有限合伙人持有湖山投资9.43%的股权，而后者直接持有民信2.90%的股权。

民信股份股权结构图

来源:公司招股说明书

激烈的市场竞争

业绩方面，2016年至2018年及2019年1月至6月(以下简称报告期)，公司营业收入分别为7213.69万元、1.13亿元、2.53亿元和1.38亿元，2016年至2018年为复合增长率。87.17%；扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润分别为393.95万元、1527.17万元、6138.37万元和2922.54万元，综合毛利率分别为33.15%、39.50%、44.03%和42.54%，研发费用分别为1002.32万元和1595元。

然而，《投资时报》的研究员发现，目前民信公司的单一产品收入在产品结构上相对较高。报告期内，mems麦克风的销售收入分别占主营业务收入的89.80%、88.63%、91.22%和89.92%，2019年略有下降。

与此同时，该公司的综合毛利率在2019年也有所下降。民信股份在招股说明书中解释称，智能家居市场正在逐步走向成熟，智能扬声器制造商为了供应链安全和成本控制，引入了多个其他供应商，导致市场竞争加剧。mems麦克风需求的同比下降也使得公司产品的综合毛利率呈现下降趋势。但民信股份也表示，同行业可比公司平均毛利率为42.65%，高于公司水平，但与2018年相比下降了4.37个百分点，与公司毛利率的变化趋势一致。

然而，《投资时报》的研究人员发现，民信在选择同行业的可比公司时，并没有把戈尔和亚航科技(2018.hk)包括在内。

数据显示，民信的mems麦克风产品主要销往国内市场，Goer和盛瑞科技是民信在国内市场的主要竞争对手。从业绩来看，2019年戈尔和盛瑞科技分别实现营业收入351.48亿元和181.31亿元，实现净利润12.79亿元和22.22亿元，R&D投资18.07亿元和17.17亿元，综合实力远高于民信。

根据东方财富证券研究所的相关报告，截至2017年底，全球mems麦克风行业市场集中度较高，诺尔斯的销售额约占40%，位居世界第一，中国的Goer份额和盛瑞科技分别位居第二和第三，其中Goer份额的销售额和市场份额逐年上升。由此可见，mems麦克风市场的资源都集中在龙头企业，民信股份必然会直接挑战这些龙头企业，能否成功保持良好的增长态势还不得而知。

民信、戈尔和盛瑞科技的R&D实力比较

注:截至2019年底，高乐股份和盛瑞科技股份，民信股份截至2019年前三季度。

数据来源:公司年度报告和招股说明书

对核心产品专利所有权的质疑

民信股份除了综合实力不及同行、被排除在可比行列之外外，还与戈尔股份存在专利纠纷，并被后者起诉。

数据显示，2019年7月底，戈尔向北京知识产权法院提起诉讼，称民信和北京百度网通技术有限公司侵犯了公司的三项实用新型专利，要求立即停止侵权行为，并赔偿1000万元。

Goer指控Minxin侵犯了三项专利，即麦克风电路板和mems麦克风、麦克风封装结构和mems麦克风。这些指控都指向民信的核心产品业务。

在起诉上述专利侵权的同时，戈尔股份也认为，民信股份的部分专利权实际上应该属于自己。

去年11月，金德科技股份有限公司的子公司北京金德科技有限公司(以下简称金德科技)向苏州市中级人民法院提起诉讼，主张民信股份有限公司拥有的zl200710038554.0发明专利应为梅家鑫在金德科技任职期间的职务发明，专利权归金德科技所有。

根据诉讼文件，本案关键人物梅家欣曾是戈尔的雇员。她在2004年硕士毕业后加入了戈尔，并于2006年底辞职。2007年，梅家鑫和民信股份有限公司董事长李刚参与了上述专利技术的研发过程，该专利的申请时间也是2007年3月。

根据民信股份的招股说明书，梅家欣出生于1978年，2007年1月加入新锐微电子，同年9月成为民信股份R&D副总裁。目前，她持有公司4.16%的股份，与李刚、胡伟共同组成了公司的联合行动，担任副总经理，同时也是民信股份的多家子公司的法定代表人。任职期间，梅家鑫负责mems产品封装技术和测试技术的研发，主持mems麦克风、压力传感器、加速度传感器等产品相关封装技术的研发。

在国科会第一轮审核的询函中，民信股份不承认戈尔夫股份的指控，称本案涉及的zl201020001125.3实用新型专利实际上已于今年1月12日到期，本案涉及的另外两项专利所涉及的技术均属于此前公布的技术路线，均已失效或部分失效，不属于行业前沿技术。同时，民信股份作为行业内的新竞争对手，在传统竞争对手中引发了严重的危机感，因此无法避免传统竞争对手以抑制竞争、阻碍发行人ipo为主要目的提起的诉讼。

但是，也有分析人士指出，根据法律规定，如果员工从原单位辞职后一年内所作的发明创造与他在原单位的工作有关，该发明创造的专利申请权和专利权属于原单位。对于民信股份而言，核心技术的介入可能会对公司的可持续经营产生重大影响。

来源：央视线