收入错报的达内科技，年报公布后缘何股价暴涨44%

本篇文章1571字，读完约4分钟

4月24日，丹麦教育集团(纳斯达克代码:tedu)终于提交了它的2018年度报告，该报告已经过期一年了。根据年报披露的数据，从2014年到2018年，戴恩重新披露的年收入比之前披露的数据减少了6.36亿元。这似乎是一个相当消极的结果！

然而，出乎意料的是，投资者并没有主动抛售股票。相反，他们大量购买丹麦公司的股票，这推高了丹麦公司的股价和市场价值。4月24日和27日，连续两个交易日，戴恩科技的股票平均每日成交量大幅上升至1000多万美元。股票价格也上涨了。4月24日股价飙升33%后，4月27日股价继续上涨，上涨11%，至5.15美元，市值2.7亿美元。自今年年初以来，戴恩的股价已经上涨了162%。

为什么投资者仍然喜欢一家在发布年度报告前问题已经拖了一年的教育公司？！

让我们看看达纳2018年年报中披露的重要信息:

丹麦国家统计局重申了2014年至2018年五年的财务数据，收入分别为7.12亿英镑、11亿英镑、15.2亿英镑、17.54亿英镑和20.85亿英镑，分别减少了1.25亿英镑、7，800万英镑、5，900万英镑、2.20亿英镑和1.54亿英镑，总共减少了6.36亿英镑，低于第三方独立性

重报后，2014年至2018年五年的利润分别为368万英镑、1.58亿英镑和2.26亿英镑，亏损1.5亿英镑，亏损5.92亿英镑，共减少3.57亿英镑。总额没有收入减少那么大，2018年净利润也没有下降。这些远远好于投资者的预期。

2014-2018年递延收入分别为1.37亿、2.05亿、3.29亿、3.52亿和8.30亿元，分别比上年同期增加1900万、4000万、6300万、5000万和1.66亿元，合计3.38亿元。因此，不准确收入总额为6.36亿元，其中3.38亿元属于提前确认收入的情况。

重报后，应收账款在五年内减少了6亿英镑。其中，2018年末应收账款4000万元，比上年末的1.4亿元大幅减少1亿元。应收账款的减少意味着坏账风险大大降低。因此，重述的财务数据更健康。

综上所述，错报或虚增收入主要是由于收入的早期确认和应收账款的会计处理。重报前收入中包含的大部分应收账款本次未包含在收入中(可能是公司采用了保守的收入确认原则)。应收账款减少了6亿英镑，与6.36亿英镑的虚报或虚报收入接近。应收账款的存在也与丹麦公司采用的离职后支付销售模式有关。

2018年底，现金余额为7.04亿英镑，高于未经审计的6.7亿英镑，这表明一些问题账户在审计后得以收回是一件好事。

自2016年至2018年，公司连续三年回购股份，回购金额分别为4400万股、1.43亿股和1.97亿股，总计近4亿股。该公司近一半的上市融资用于回购股票。

自2015年至2017年，公司连续分红，分红金额分别为4300万元、6300万元和5400万元。

根据年报，本公司管理层持有32.2%的股份、68%的投票权和17，723，673股股份，比2014年年报披露的26.6%和14，907，137股多280万股。可见，自上市以来，管理层基本上没有套现，而是增加了持股(2015年，管理层从早期pe投资者手中回购了2000多万美元的股份)。

目前，该公司的估值为2.7亿美元，相当于19亿元人民币，是2018年收入ps估值的两倍，这似乎被大大低估了。在创业初期，戴恩发起了“远程双师”教学，解决了教师问题；“零首付和离职后支付”的采用提升了公司的规模。在过去的17年里，从500万元人民币到20亿元人民币，Dana见证了it培训行业的兴衰。当it培训市场走下坡路，增长乏力，赛道上的选手要么改变，要么离开时，戴恩再次选择了一条开创性的道路——大力铺设儿童赛道，成为中国儿童编程的第一人。为了加速这艘“大船”，戴恩孤注一掷，赌上了儿童编程的未来。

来源：央视线