扩大销售规模缓解资金压力 年内9家中小房企拟赴港IPO

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我们的记者王立新

即使面对成功率低于25%的现实，最近，国内中小房地产企业并没有放慢在香港上市的步伐，而是带着迈向500亿元和1000亿元的梦想进入ipo。

据《证券日报》记者不完全统计，截至4月20日，包括惠今控股、领地集团、外业集团、尚坤集团和大唐地产在内的9家中小房企今年已开始在港上市。

一位匿名人士告诉《证券日报》，目前香港有170家上市房地产企业。优化债务结构，拓展低成本融资渠道，“补血”，平衡规模发展需求，寻求更大的市场份额，是香港上市房地产企业的共同要求。

3月30日，据报道，房地产集团有限公司(以下简称“房地产集团”)最近计划在香港上市。据公开信息显示，2016年外业集团的销售额超过100亿元人民币，次年达到200亿元人民币。2018年销售额开始持续下降，2019年行业排名降至第153位。在过去的两年里，许多“明星经理人”被引进，试图在规模上发挥他们的力量，他们对资金的渴望可见一斑。

4月9日晚，领土控股集团有限公司(以下简称“领土集团”)向香港证券交易所提交的招股说明书显示，2019年公司净利率连续两年下降至8.9%，经营现金流连续三年为负，净资产负债率攀升至140%，手中仅有13.8亿元现金难以弥补短期债务。不难看出，60%以上项目位于四川的领土集团迫切需要在香港上市以“补血”。

“当市场不好的时候，中小房企确实有财务压力，上市可以缓解这种压力。”同一个政策咨询研究中心的主任张宏伟告诉《证券日报》记者。

“目前未上市的中小住宅企业主要通过债权融资。”惠生国际金融总裁黄立冲在接受《证券日报》采访时表示，如果该公司在中国香港成功上市，在国内外借入和发行债券将相对容易，这将为企业充实资本链提供便利。

韩毅智库认为，从内部来看，一旦住宅企业发展到一定规模，上市是企业可持续发展和提升品牌形象的可行途径。从外部环境来看，随着新的资产管理条例的出台，国家进一步加强了对保险资金和信托的监管，银行的信贷政策也在细化住房企业的指标。住房企业面临融资渠道进一步狭窄的现实。由于内外两方面的原因，房地产企业都在寻求上市。

“目前，大多数急于在香港上市的房企都是一年到头负债率高、资金链紧的房企。”上述未具名人士向《证券日报》记者直言，在目前市场销售增长放缓的格局下，一些企业甚至意识到，如果不尽快上市，可能会面临规模萎缩、难以发展的局面。

据悉，对香港资本市场发起第二次冲击的大唐地产，从2016年至2018年连续三年净负债率超过400%。但截至2019年6月底，净负债率骤降至185.6%。据业内人士称，股东注资会增加总股本、降低净负债率，或者为ipo冲刺做准备。

但在这背后，大唐地产提出了2018年未来三年销售500亿元人民币的目标，2019年，大唐地产将其目标提高到三年1000亿元人民币。巧合的是，领土集团也计划以其目前近250亿元的销售规模达到1000亿元的目标。

“上市后，可以得到资本市场的认可，为国家布局和规模扩张铺平道路。”易居研究院智库中心研究主任严跃进向《证券日报》表示，通过上市筹集的资金将帮助开发商增加土地储备、调整债务结构，并在债务和规模扩张之间实现一定的平衡。

“无论是500亿元规模，还是1000亿元规模，用自有资金推动企业发展的动力是有限的，必须利用资本市场进行扩张。”张宏伟表示，规模需求是中小企业上市的主要动力，因此这些企业上市后会积极补充土地储备，争取更多的市场份额，否则就会“进退两难”。

张宏伟进一步表示，从长远来看，未来5至10年，规模越大，话语权越高。因此，在战略驱动方面，这也是具有一定规模的中小住宅企业借助资本市场扩张的动力。

来源：央视线