股权质押系列（一）

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金融协会(上海，实习记者潘婷)报道，最近，为了了解当前机构股东权益管理中存在的问题，中国保监会对保险机构股东权益管理进行了调查，并重新审视了保险企业股权质押问题。

金融协会记者对今年第一季度178家保险公司的股权质押情况进行了详细统计(只有一家保险公司没有披露2020年第一季度保险公司的偿付能力报告)，发现36家保险公司的股权处于质押状态，占保险业的20.2%。

其中，90家人身保险公司中有24家处于质押状态，股权质押寿险公司比例高达26.7%；在88家财产保险公司中，有12家股份质押，财产保险公司股份质押比例为13.6%。

值得注意的是，质押被冻结股份的股东大部分是公司法人股，许多保险公司质押了一半以上的被冻结股份，有的超过80%。

早在2019年10月，上海证券交易所和深圳证券交易所就发出通知，表示将修订《上市公司股权质押公告格式指引》，以控股股东或最大股东50%和80%的质押率作为质押风险分层标准，对不同的质押率规定了不同的披露内容，并形成了层级化、差异化的函要求。

根据统计结果，大多数保险公司的质押冻结率不到50%。其中，北大方正、前海人寿和渤海人寿分别占51%、70.02%和77.40%，尤其是华安财险，高达81.92%。高比例质押容易形成内部控制风险，影响公司生产经营、资金链流动和股权结构的稳定。

一个特殊的例子是北大方正人寿保险。北大方正集团第一大股东为国有股，持股比例为51%，但质押冻结股份比例超过50%，质押状态已持续半年。目前，北大方正集团正处于破产重组状态。

此外，还有保险公司处于长期股权质押状态。以安城财险为例，虽然质押冻结率不高，但多年来一直处于股权质押状态，这可以追溯到2016年第一季度的偿付能力报告，当时股权质押比例超过35%。

通过对质押冻结率最高的华安财产保险公司的分析，我们发现华安财产保险公司的股权质押率长期在60%上下波动，自去年初以来已经上升到80%。在寿险公司中，渤海人寿从2017年的不到20%持续上升，且趋势普遍较高，而前海人寿在60%-100%范围内变化较大。

事实上，股权质押是一种常见的商业融资行为。国务院发展研究中心保险研究室副主任朱曾公开表示，在现金流紧张、需要资金周转时，股东可以将其保险权益质押给第三方机构，帮助其实现融资和获得流动性。

然而，在实践中，一些股东通过长期质押和滚动质押获得资金，然后投资于保险公司以扩大其控制权；此外，个别股东签署了附加表决权的质押合同，并将控制权转让给不合格企业。可以说，质押融资是一把双刃剑，在获取资金的同时增加了股东的流动性风险。

对于股权质押的潜在风险，监管部门早就开始进行深入调查。2019年7月，中国银行业监督管理委员会发布了《关于对银行保险机构股权及关联交易进行专项整治的通知》，表明“保险公司是否存在股权质押且冻结比例过高”是重点调查方向之一。

监管当局希望提高公司遵守各种制度的积极性，加强对保险业的指导，提高保险业发展的质量和效率。严重的股权违规将使公司的内部控制制度失效，助长不良的业务导向，并导致各种监管规避。

来源：央视线