券商晨会精华：留得青山 赢得未来

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5月25日，财联社报道称，上周，市场大幅调整，指数被打破，市场面临不确定性。在今天的券商晨会上，开源证券的严怡玲表示，逐渐压缩的空估值和真正的“利润复苏”仍需等待，这可能会使市场在未来很长一段时间内处于“时滞期”;中国银河证券的梁洪认为，政策力度不如预期，市场暂时缺乏上行势头。

中国银河:政策力度低于预期，市场缺乏上行动力

宽松的市场环境、支持经济运行的政策基调、持续修补的经济基本面是当前市场的主要支撑力量，这种高概率将继续保持，市场的下行调整压力和空是有限的。然而，新的逻辑和增长势头仍然缺乏。当前的市场环境不足以吸引增量资金，而且存在从股票中获利的压力。刺激政策没有预期的那么好，欧美部分地区经济重启后疫情反弹的迹象也将抑制市场情绪。因此，有必要对短期市场保持谨慎，建议关注估值低+利润稳定的板块。

开源证券:保持青山在，赢得未来

相反，国内资本是最近外流的主要力量，这与资本脱离虚拟现实的事实有关。以北方基金为代表的海外基金并未明显退出，现阶段的市场压力可能反而来自中国。etf的外流，两种金融交易比例的下降，或正预示着“脱离虚拟走向真实”的开始。

空逐渐压缩的估值和仍需等待的真正“利润复苏”,可能导致市场在未来很长一段时间内处于“时滞期”,而带有外部矛盾的“黑天鹅”也可能使市场相对脆弱。

根据分配建议，分配资金进入实体较早带来利润恢复的行业。包括中层繁荣:建筑、建筑材料和建筑机械。就消费而言，这种配置的繁荣程度有所上升:家用电器和汽车，以及商业驱动型:酒店、空航空公司和白酒(主要是次级高端)。最近，科技行业的拥堵程度已经明显下降，但仍需要时间来迎来一个全面的市场。

中信建投:后第二波调整打开外部消息或加大幅度

中信建设投资(CITIC Construction Investment)的丁明路认为，当前主板市场正面临多重不利因素，如空政策中传统基础设施刺激的预期下降、中美贸易摩擦再度加剧以及技术层面的下行冲击。a股存在下行压力，是否稳定取决于疫情过后国内需求的恢复速度。判断市场短期调整仍在继续，但区间可控，建议耐心等待中盘；

创业板的整体走势是指主板的节奏，但上周IPO数量下降到1家，表明在短期疲软下的政策关怀意愿。预计随着主板的跟进，该行业也将趋于稳定。短期建议也将维持在中等位置，等待更好的时机重新介入，而市值风格将保持创业板的优势。

来源：央视线