两会前瞻

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蔡联(上海，研究员王伟)报道，今年的“两会”因COVID-19疫情而延期，第十三届全国人民代表大会第三次会议将于2020年5月22日举行。

从宏观上看，与前几年不同，人们普遍认为今年的经济增长目标将被稀释，宏观政策(尤其是财政政策)的反周期调整预计将增加。

早些时候，中央政治局会议提出，要以更大的宏观政策来对冲疫情的影响，使积极的财政政策更加积极主动，提高赤字率，发行抗疫专项债券，增加地方政府专项债券。

目前，市场主要关注的是财政赤字比例和特殊债务的数额。此前，许多人预计特别债务的金额将达到3.5万亿元，但据综合分析，3.5万亿元可能不够，4万亿元已成为一个新的预期。

稳定增长的方向也是宏观经济政策组合中的一个重要话题。具体来说，市场的焦点是稳定增长将向哪个方向倾斜，以及投资方面是否有新的举措。

赤字率提高了多少？市场目前预计在3-4%左右。

中信证券战略小组表示，中央财政赤字可能扩大8000-9000亿元，地方政府将通过转移支付支持“三包”(保障基本生活、工资和运营)，地方财政赤字可能扩大1000-2000亿元，基础设施将通过扩大一般债务得到支持。

这样，总体赤字扩大了约1万亿元，从2019年的2.76万亿元扩大到3.76万亿元，赤字率相应提高了约3.7%。

其他配套政策包括:发行政府特别债券约1万亿元，地方政府特别债券增加约4万亿元。

在货币方面，4月份m2和社会融资的增长率分别提高了11.1%和12%，自年初以来通货膨胀一直在下降。四月份，消费物价指数上升3.3%，而生产者价格指数则下跌3.1%。未来，随着生猪价格下跌，cpi将继续下跌，ppi将在未来几个月扩大，为利率下调创造条件。

除了反周期政策和货币政策之外，就业稳定也是重点之一。2020年第一季度，由于COVID-19疫情的影响，城镇新增就业岗位同比减少95万个。

4月17日，中央政治局会议在“六个保证”(稳定就业、稳定金融、稳定外贸、稳定外资、稳定投资、稳定预期)的基础上提出了“六个保证”(保障居民就业、基本民生、市场主体、粮食能源安全、稳定产业链和供应链、基层运行)。

CICC预计，今年的政府工作将进一步加大对就业和中小企业的支持，确保就业稳定也是重中之重。

目前，宏观分析师对大方向的预期相对一致，但更细分的数据和目标方向需要经过两会确认后才能做出展望。

来源：央视线