5月7日券商晨会研报汇编

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[财新证券]

宏观策略:截至收盘，上证综指上涨0.63%，中小板指数上涨1.44%，创业板指数上涨1.97%；所有股票的平均涨幅为1.36%；就工业部门而言，电子、通信和有色金属是最大的受益者，而运输、银行和休闲服务是最大的受害者；就主题概念而言，光致抗蚀剂指数、半导体工业指数和国家大型基金指数均名列前茅；1132只上海股票上涨，346只下跌；1860年深圳股市上涨，327年下跌；这两个城市的每日总限额为106，每日限额为64；两个城市的总营业额为7211.1亿元，高于前一天的营业额；资本北进方面，沪港通净流入0.32亿元，深港通净流入10.33亿元，总净流入10.36亿元。经济基本面。进一步落实支持企业救济和发展的政策，使企业获得更多福利，稳定就业，保障基本民生。实施扩大内需战略，促进消费复苏。加快重大项目建设，充分利用中央预算投资和地方政府专项债务，尽快形成实体工作量。不断优化经营环境，及时修订市场准入负面清单、外商投资准入负面清单和鼓励外商投资产业目录。会议要求根据形势变化和企业需求，及时出台和完善相关政策。a股已经走出独立市场，科技增长的表现是光明的。五一期间，海外市场再次掀起波澜，a50大幅下跌。然而，该股开盘仅小幅走低。开放后，资本继续向北流动，市场有很强的意愿做更多的事情。在半导体和通信行业的推动下，创业板开始反弹，上证综指在接近中午时分顽强地转为红色。随着海外疫情的恢复，市场的焦点逐渐从国内需求的确定性转向修复外部需求的逻辑。此前，市场关注流行病发酵对反全球化的影响，并给予国内需求部门更高的确定性溢价。然而，随着国内疫情的恢复、海外疫情的缓解以及国内经济活动的逐步恢复，第一季度的悲观预期是，科技行业的估值将在所有季度报告结清后得到修复。

[华安证券]

5 G:在5 G业务的初始阶段，股票市场将很有可能沿着产业进程发展。从历史经验来看，科技股是沿着产业演进的路线发展的。特别是，由于通信行业代际发展带来的周期性特征，应从行业角度切入a股5g投资，或者更好地把握科技股的背景。我们可以从4g学到5g，把握投资的三个关键节点:频谱分割、牌照发放和网络建设。5g上游投资:仍在上半年。5g建设初期，运营商的超额收益不明显，无法形成规模效应。从运营商开始，以资金流为线索，我们依次看好上游:1)主要设备供应商。好处是最确定的，投资逐渐从无线端转移到传输端。无线呈现出寡头垄断的局面2)核心组件。Pcb效益需求爆炸和技术升级；芯片半导体受益于国内替代，并且是可自我控制的，国内替代仍然是空.的10倍3)idc .数据红利带来了行业的持续井喷，第三方idc运营商的价值在云计算阶段得到了凸显。回顾4g时代，2013年作为4g商业化的第一年，在当年的中国国际信息通信展上引起了媒体的关注，该展也聚焦于1080p视频通话、车载多媒体娱乐等。如今，这些4g商业成就不足为奇。对于5g时代来说，2020年就像2013年一样，刚刚开启了代际沟通改革的大门，而下游应用释放的潜力是未知且巨大的。除了上面提到的这些下游应用之外，5g的下游业务还有很多可以探索的领域，医疗卫生、云计算、物联网、工业互联网、智能城市等领域将在5g的授权下进行多维度的服务和利润创新。推荐云计算(用友、Inspiron Information)、车联网(NavInfo)、主要设备供应商(中兴、烽火通信)、idc(光环新网络、信益胜)、pcb(沪电股份、深南电路)、芯片半导体(文泰科技、赵一创新)、光学(韦尔股份)、云游戏(完美世界)、超级

家电轻工业:从14、15年电子商务的兴起，到18、19年颤音、快手等内容平台的兴起，小家电“净红色爆炸”的销售逐渐正常化，产品生命周期日益缩短。当人们关注前台“制造爆炸”的能力时，我们认为不能忽视后台供应链管理的变化。尽管新的基础设施为企业提供了更快、更轻的外部物流、信息流和产品流支持，但新的消费时代要求企业的内部R&D、采购、生产和销售部门与各种外部服务提供商合作并快速做出反应。在小家电“快速消费”的新消费时代，营销能力是水平面以上的一座闪亮的冰山，而供应链管理能力是水平面以下为其提供重要支撑的基础。当直播电子商务的分红潮消退后，后台处理能力强、对时代反应快的企业将脱颖而出。在电子商务和内容平台飞速发展的新消费时代，营销能力(频繁推动爆炸的能力)是关键武器。在电子商务和内容平台飞速发展的新消费时代，渠道和营销的变化使得一批新进入者能够以较低的成本进入成熟市场，并获得一定的市场份额。在这个过程中，营销能力(频繁推钱的能力)是关键武器。建议关注九阳和新宝股。

[新时代证券]

公用事业:2020年4月30日，中国证监会和国家发展和改革委员会联合发布《关于推进房地产投资信托基金(reits)在基础设施领域试点工作的通知》。目前的政策是优先支持基础设施短板行业。水、电、热、城市污水和垃圾处理、固体废物和危险废物等公共环境保护相关市政项目。目标是拥有成熟的商业模式和市场化运作能力，能够产生持续稳定的收益和现金流。本通知中规定的reits投资领域包括大部分基础设施，这与单纯的房地产投资有很大不同。推广公开发行的房地产投资信托基金将改善行业的融资环境，盘活现有资产；可操作性好的项目将获得资金，优质运营企业的运营管理优势将得到充分重视，有利于行业龙头企业的长期稳定发展。建议关注翰兰环境、国珍环保、深圳燃气和长江电力。

[平安证券]

房地产:2019年，由于上市房地产企业加大了推货力度，同时在交房压力下提高了建设强度，上市房地产企业购买商品和接受劳务支付现金2.2万亿元，同比增长21.2%，增速比2018年高13.1个百分点。期末现金支付的一年内到期的长期和短期债务比例为111%，仍处于历史高位。不含预付款和合同负债，资产负债率为52.9%，净负债率为83%，分别比2018年末下降1个百分点和9.2个百分点。随着房地产投资信托基金公开发行试点工作的开展，国内基础设施行业有望加快发展。在房地产行业，住宅和商业地产肯定不包括在这一试点中，但包括在试点中的仓储、物流和工业园区有望受益。建议关注拥有优质园区资产的企业，如招商局蛇口，以及拥有优质仓储和物流资产的企业，如万科和南山控股。在建筑材料行业，房地产投资信托基金将有利于基础设施建设，建筑材料行业的领导者也将从中受益。建议关注建材龙头东方宇宏、华新水泥、雷枝集团，以及建筑龙头中国建设、中国铁路、中国铁路建设和葛洲坝。环保公共部门，目前，我国城市供热、污水和垃圾处理领域正处于快速发展时期，现有项目投资需求大，现金流稳定，非常适合推广reits试点；引入reits政策有利于企业盘活现有资产，拓宽融资渠道，加快项目建设进度。强烈建议联美控股在供暖领域，汉兰环境在固体废弃物领域，天祝在中国，并注意在污水处理领域国珍的环境保护。

计算机:工业和信息化部公布了2019年优秀工业互联网应用解决方案名单。本次评选出的125个优秀项目包括R&D及设计、制造、运营维护、管理等制造业关键业务环节的应用，符合《工业互联网应用培育项目实施方案(2018-2020年)》的目标，将产生积极的示范效应，加快中国工业应用的发展，促进中国工业互联网平台生态建设的逐步成熟。上周，深湾计算机行业指数上涨1.80%，比沪深300指数低1.24个百分点，行业表现一般。截至4月30日，计算机行业上市公司2019年年报和2020年第一季度报告已经披露。受COVID-19疫情影响，2020年第一季度上市公司整体收入同比下降，归属于母公司的整体净利润由盈利转为亏损，导致业绩不佳。从短期来看，行业上市公司的整体业绩影响行业指数的表现。然而，我们相信，随着国内恢复工作和生产的速度加快以及新基础设施的发展，作为数字经济的重要组成部分，计算机行业在中长期仍有良好的投资机会。我们对云计算、网络安全、工业互联网、基础软硬件、在线办公、医疗信息化和金融信息化的投资机会持乐观态度。我们强烈推荐金星、恒生电子、威宁健康、中科创达、广联达、华宇软件，并推荐中新SEK、NSFOCUS、中科曙光、中国长城、沈心、用友、Inspur Information、SuperMap软件。

来源：央视线