又有两券商研究所明确加入转型阵营，中泰研究换帅与转型同步，申万宏源研究

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蔡连京(记者陈静)报道称，券商行业正处于行业洗牌的浪潮中，而卖家研究也面临巨大挑战。

据消息人士透露，中泰证券和深湾宏源证券已经开始对研究所进行改造，旨在加强各业务条线的合作，发展内部服务的运营模式。券商研究所未来的发展趋势一方面是市场化，另一方面是加强内部协调。

中泰证券研究所是这两天业界关注的焦点。6月17日，中泰资产管理董事长张彪、首席执行官叶离职，引起业界广泛关注。据悉，张彪离任后，将由原副总经理黄接任董事长，由原副总经理、中泰资产管理公司总经理徐建东担任总经理兼首席执行官。目前，教练的变革和转型正在同时进行，中泰研究的未来发展值得期待。

深湾宏远证券研究所所长周海晨表示:“在深湾宏远证券的体系中，研究是以独立子公司的形式运作的，定位是集中研究资源，稳定行业地位，提升品牌影响力，成为控股公司。品牌中心和支持中心。”

蔡联记者了解到，国泰君安研究所、广发证券研究所、中信证券研究所、银河证券研究所、郭盛证券研究所等多家券商研究所。一直在探索向收入多元化模式的转变:内部服务公司战略，加强业务协同；拓展更多新客户，包括海外客户、产业资本和上市公司。

“转型”已成为近年来经纪研究界的热门词汇之一。然而，在许多业内专业人士的眼中，券商的投资研究体系仍存在一些困难和痛点，如佣金过度向分销渠道倾斜、市场份额虚高等，转型之路依然“漫长”。

探索内部授权并加强业务合作

近年来，经纪类卖家的研究市场逐渐饱和，公开发行佣金这块蛋糕也逐渐缩水。与此同时，券商的传统业务也在不断转型，理财业务也在发展，对研究的需求也在增加。如何提供内部服务，发挥内部协同作用，已经成为券商研究机构需要思考和实践的问题。

基于这种压力，许多经纪研究机构已经开始转型。记者从中泰证券和深湾宏源证券了解到，最近，两家券商研究机构也开始了转型之路。

深湾宏远证券研究所所长周海晨表示，在深湾宏远证券体系中，研究公司以独立子公司的形式运作，其定位是专注于研究的源头，提供内部协同服务，稳定行业地位，提升品牌影响力，成为控股公司的品牌中心和支持中心。

他表示:“未来研究院将在牢牢把握基础盘的同时，积极部署协同发展战略，努力通过国际化、服务增量机构客户、上市公司协同业务、研发产品化等方式支持公司业务。扩大研究价值。”目前，深湾宏源证券研究所还在结合不同业务部门的研究需求，完善内部机制，促进研究所与其他部门的合作。

中泰证券表示，随着专业技术的快速发展，未来整个经纪研究行业将更加深入、全面、快速地服务于金融市场，这是毋庸置疑的。基于此，证券公司的研究业务越来越注重与证券公司其他业务部门的协调发展，以实现研究力量的价值最大化。

一位资深投资研究员告诉记者，已经有许多券商研究机构寻求转型。事实上，该研究所在证券公司的主要业务部门之间相对容易转换。只要核心研究能力优秀，就有长期发展的基础。

此前，安信证券(Essence Securities)首席经济学家高善文写道，估计从事卖方业务的机构数量在未来将减少一半，可能并不太激进。

据业内人士透露，研究所的核心价值和底线是保持研究的独立性、客观性和专业性。研究所提供的内部业务支持包括:为业务部门提供研究咨询服务，统一管理公司投资顾问；为投资银行项目提供定价支持；为投资部门提供自助、资产管理等研究支持；为股票质押、融资等信用交易业务提供定价和风险控制。

该研究所的转型迫在眉睫

近年来，频繁跳槽、研究同质化等问题使得经纪研究业务频频“抢滩”。与此同时，市场交易的规模继续缩小，加上卖方分析师的高成本，这可能使一些经纪人难以盈利，行业整合的压力正在显现。事实上，这些问题是伴随着研究业务的发展而出现的，要解决这些问题，转型是不可避免的。

目前，研究机构之间的竞争非常激烈，许多研究机构也在积极努力创新业务，走差异化路线。一方面，由于买方机构的类型多样化，除了公开发行和私募客户之外，银行和金融子公司等新的买方更注重政策研究和绝对回报投资策略领域的研究服务。另一方面，总经纪的作用越来越强，而中小经纪机构压力更大，只能走专业化之路寻求突破。例如，一些券商开始推出泛资产管理和金融产品的研究服务，或者为量化交易提供研究服务支持。

记者了解到，国泰君安研究院自2017年以来经历了一个转型，从单一的研究为佣金的模式，到内外研究并重，逐步形成多元化的研究收入模式。变革的理念是，研究所作为集团的意识形态中心，应该围绕集团的战略布局服务。同时，本集团的各类业务，包括经纪业务、投资银行业务和直接投资业务，都有不同的需求，需要研究机构的合作。国泰君安研究院也在探索相应的支付机制，比如如何将研究服务商业化。

国泰君安不是唯一开始改变的人。

2018年，中国证券调整了研究部门的发展方向和战略布局。32岁的吴超(音译)是tmt行业的首席分析师，他成为了研发部门的执行主管和常务董事，这开启了研究转型，并吸引了市场的广泛关注。

上任后，她开始大力推进中国证券研究开发部新的激励机制。吴超表示，卖方未来的研究必须服务于公司的整体战略，并成为大型机构业务的基石。卖方研究不仅包括传统的卖方业务，如公共基金、经纪资产管理、保险资产管理和私募，还包括新的卖方业务，包括海外客户、产业资本、上市公司和银行。

据业内人士透露，加强业务协作的初衷是理想化的，着眼于“支持兄弟部门的需求，叠加机构客户的需求，再挖掘”，形成一系列的业务线，但实现起来并不容易。公司内部存在许多问题，如内部定价困难、增量业务边界难以识别、评估机制难以量化和跟踪等。因此，公司高级管理层更有必要对研究部门的长期战略布局、机构业务职能进行重新定位，重新平衡原有的业务利益。

在采访中，记者发现，在如何改造研究所的问题上，业内有很多分歧，其中一些取决于扩大业务，而另一些则希望深化研究。然而，殊途同归，经纪研究业务转型的基础是研究质量。良好的研究有助于工业发展的融资和定价。

领先的投资研究团队与证券公司的各个业务部门进行了深入合作，为证券公司带来了可观的利润。美联储证券也在做出相关努力。目前，投资研究已经与几乎所有的业务线合作，最终实现了战略投资研究的转型。

来源：央视线