致终将消失的代购：国内免税政策加速落地 国产替代抢占消费赛道

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蔡联(上海)研究员张昨天了解到，珠海保税区集团在海南设立了子公司珠海保税区(海南)免税商品有限公司，其经营范围包括国家批准的离岛免税商品。另一个免税许可证持有者已经加入了离岛免税的战争。王府井还在市场后发布公告，成立全资子公司开展免税商品业务。

在今天上午的会议上，免税的概念上升了3.7%，安百里股票实现了连续六个董事会，凯撒旅游已经连续八个交易日上升和下降。

根据埃森哲、瑞银集团和艾传媒的数据，据信在疫情爆发后，消费者的行为习惯发生了显著变化。有必要考虑到新型冠状病毒可能在人类社会中长期存在，这可能导致消费者行为和习惯的永久性改变，进而给消费行业带来新的长期结构性变化。

奢侈品消费转向国内免税

根据贝恩咨询公司的统计，2018年中国消费者对奢侈品的总消费约为6700亿元人民币，占全球市场份额的33%。其中，国内奢侈品消费仅占中国奢侈品消费总量的27%，而海外奢侈品消费高达5000亿元左右。然而，2019年，中国免税市场的销售规模仅为500亿元，同比增长26.5%。

渤海证券的杨旭指出，近年来，中国的免税行业肩负着引导消费回归的重任，离岛免税购物的便利性将有利于国内免税行业的长远发展。在海南岛免税政策实施期间，“海南免税顶级iphone手机便宜近2500元”一度引起热议。

招商证券(China Merchants Securities)分析师梅林(Merlin)评论称，王府井之前已经获得了免税许可，其主要目标是在北京开设免税商店，从而渗透奢侈品市场。随着本市免税商店的开设，消费者购买免税商品的便利性将大大提高，预计将对现有税收渠道产生一定的替代作用，进一步推动免税市场的规模。免税水龙头受益匪浅。

根据欧睿信息咨询公司的数据，2019年中国奢侈品市场(不包括酒类和免税渠道)的规模达到1502.1亿元，同比增长13.8%。从区域来看，北京和上海的香水、服装、珠宝、电子等规模以上企业的零售规模超过1000亿元，其中免税品品牌可以通过当地商店购买。

化妆品的国内替代

除了奢侈品消费，这种流行病也影响了海外化妆品的消费支出。据华泰证券分析师林等统计，2019年，外资化妆品企业仍在中国占据主导地位，高端市场表现较好。

以欧莱雅为例，2019年上半年，奢侈品/活性化妆品收入同比增长率达到13.2%/13.6%，高于大众消费品/专业产品的增长率(+3.1%/+2.5%)。

海外高端化妆品品牌的重要销售渠道之一是旅游零售。2020年初，COVID-19疫情爆发后，旅游零售渠道销售的化妆品业绩受到严重影响。华泰证券表示，进口的短期减少可能有利于国内产品份额的增加；然而，进口化妆品继续减税/实施备案制度以简化手续、加速进入国内市场仍是一个长期趋势，市场竞争仍可能加剧。

埃森哲和其他研究机构表示，疫情爆发后，消费者的消费习惯预计将在很长一段时间内朝着三个方向转变，包括改善他们对国内产品的印象。目前，国内化妆品生产和研究力量先进，新产品正在孵化，这是振兴与新的营销，如知识产权联合名称/跨境营销/现场交付。华泰证券建议关注波莱亚、丸美、上海家化和王一一创。

进口奶粉供应波动后，

2019年，进口奶粉约占国内婴儿奶粉消费市场的51%，主要进口国家为欧盟、新西兰和澳大利亚，这些国家均发生了严重的COVID-19疫情。在此期间，许多国内消费者担心海外婴儿配方奶粉能否保证持续供应和质量安全。

东莞证券分析师黄秀玉表示，海外疫情对进口奶粉市场的影响包括物流缓慢、供应短缺、一些新奶粉产品的进度受到拖累，以及消费者对进口奶粉安全性的担忧。

自疫情爆发以来，国外品牌的婴幼儿配方奶粉整体销量一直不佳，大多数品牌的销量都明显同比下降。以贺飞为代表的国内品牌抢占了市场份额，随着疫情继续向海外蔓延，这种进口替代趋势预计将进一步加速。

昨日，受到黑仔鲸资本攻击的中国贺飞发布了利润预告公告:预计上半年收入将增长40%以上，主要原因是高端婴幼儿配方奶粉销量大幅增长。

东莞证券认为，由于高端奶粉市场需求的不断增加和零售价格的不断上涨，预计婴幼儿配方奶粉的市场规模将继续增长。

来源：央视线