长安汽车扣非净利跌八成政府补贴独撑大半江山

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政府补贴对公司净利润的贡献从2015年的4.44%上升至2017年的22.60%，2018年上半年的比例高达69.32%

《投资时报》记者薛楠

2018年8月30日，长安汽车(000625.sz)发布了半年度报告。今年上半年，公司营业收入356.43亿元，同比增长6.22%。净利润下降，上市公司股东应占净利润16.1亿元，同比大幅下降65.16%。

然而，如果扣除非经常性损益，数据将更加糟糕。上市公司股东应占非净利润6.96亿元，同比下降80.44%。

最近，标点财经研究所和投资时报推出了“2018年上半年a股上市公司非净利润扣减清单”。该榜单显示，在统计的近3000家上市公司中，长安汽车9.14亿元的非经常性损益排名前20位。如果考虑非经常性损益的贡献度(非经常性损益占归属于母公司股东的净利润的比例)，公司也以56.78%的高比例排名前1

《投资时报》记者查看了公司的半年度报告，发现长安汽车的非经常性损益主要来自政府补贴，共计11.16亿元。扣除所得税、小股东权益及其他非营业费用后，最终获得9.14亿元。

事实上，长安汽车近年来一直接受政府补贴。2017年营业收入800亿元，净利润71.37亿元，扣除非净利润57.16亿元。其中，非经常性损益14.21亿元，政府补助16.13亿元。2016年，长安汽车实现营业收入785.42亿元，净利润102.85亿元，非净利润94.49亿元。其中，非经常性损益8.36亿元，政府补贴8.64亿元。2015年，公司营业收入667.72亿元，净利润99.53亿元，扣除非净利润95.60亿元。其中，非经常性损益3.93亿元，政府补贴4.42亿元。

可见，近三年来政府补贴一直在持续增加，多年来一直是长安汽车非经常性损益的重要组成部分。然而，公司净利润却一路下滑，从2015年的99.53亿元降至2017年的71.37亿元，2018年上半年仅为16.10亿元。这种剪刀差使得政府补贴对长安汽车净利润的贡献率逐渐提高，比例也从2015年的4.44%提高到2017年的22.60%，2018年上半年的比例高达69.32%。

对于净利润的大幅下降，长安汽车解释称，公司独立乘用车的盈利能力有所提高，但合资企业的投资收入大幅下降，导致公司半年度业绩同比大幅下滑。

长安汽车7月份的生产和销售报告显示，当月共售出12.87万辆汽车，同比下降20.3%。7月份，累计销量达到133.61万辆，同比下降16.0%。然而，长安旗下的几家合资企业今年并不乐观。上半年销售数据显示，长安福特累计销量22.8万辆，同比下降38.9%；长安马自达的销量为9.02万辆，同比略有下降0.9%，但低于其31万辆的年销售目标的三分之一。长安标致雪铁龙售出2022辆，同比下降65.4%。长安铃木近年也表现不佳，上半年销量为2.4万辆，同比下降71.2%。

9月4日，长安汽车宣布将从1元人民币现金中分别收购日本铃木和铃木中国持有的长安铃木40%和10%的股份。铃木汽车结束了与长安汽车长达25年的合资企业，并退出了中国市场。收购后，长安汽车持有长安铃木100%的股权，股权交付将于今年12月31日前完成。

分析师指出，长安汽车的投资收益主要来自长期股权投资的合资企业和关联企业，包括长安福特汽车、长安马自达等11家关联企业。一旦长安福特销量下降，过分依赖长安福特的现状将直接降低长安汽车的利润。未来，长安的合资品牌业务，尤其是长安福特，能否扭转去年以来利润大幅下滑的局面，或者成为影响长安汽车利润的关键点。从长远来看，增加长安自有品牌产品对公司利润的贡献，以及新能源汽车和智能等新技术的布局，是长安汽车未来崛起的关键。

截至9月5日，长安汽车股价下跌1.57%，至6.91元/股，创下52周以来的最低水平6.9元/股，较去年的高点蒸发了51%。

来源：央视线