优化资产结构 星美控股低负债率中稳步前行

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今年8月8日，国家发展改革委、中国人民银行、财政部、银监会和国资委联合发布了《2018年降低企业杠杆率工作要点》，明确提出了一系列促进企业降低杠杆率的措施。民营企业作为中国经济的重要组成部分，其杠杆率与国有企业相比并不高。在去杠杆化背景下，民营企业的融资成本和融资难度明显增加。民营企业如何在去杠杆化的同时保持快速发展，充分发挥有限的金融资源，使其更好地支持实体经济的发展，已成为当前各行业最重要的课题之一。

兴美集团旗下的兴美控股集团有限公司(以下简称00198.hk兴美控股)作为较早进入中国文化产业的民营企业，经过多年的发展，已经成长为中国文化产业的重要市场力量，是永保电影投资的第一梯队。随着兴美控股的快速发展，其负债率一直保持在较低水平，其背后的经营秘密确实值得探索。

优化资产结构。兴美稳步前进

根据兴美控股2017年年报，截至2017年12月31日，兴美控股的负债率从2016年的46%大幅降至33%。与行业内其他企业50%以上的负债率相比，33%的负债率明显处于较低水平。与其低负债率相对应的是兴美控股近年来的快速发展。截至2017年12月31日，兴美控股拥有365家电影院。

2018年6月，兴美控股宣布，2016年8月，为东方证券资产管理有限公司设立的兴美国际电影信托受益权专项资产支持计划，共募集资金15亿元..2018年6月27日，兴美集团已将相关资金存入专项计划托管账户，专项计划资产支持证券已全部到期。

从该公告可以看出，兴美控股的负债率有望在2018年进一步下降。从企业层面来看，单纯降低负债率水平不是去杠杆化的初衷，但优化杠杆结构、提高资产质量、拓宽融资渠道、提高核心竞争力是民营企业去杠杆化的最终目标。

在优化杠杆结构和提高资产质量方面，兴美控股表示:2018年，兴美将继续按照适度和适度的原则进行扩张，并选择部分省会城市和直辖市作为工作重点。目前，已取得初步成效。同时，以“轻重资产”发展战略为补充，继续通过渠道发挥实力，继续稳定市场地位。

不断提升核心竞争力的“新零售”模式创新

在电影行业快速发展的时期，较高的杠杆率有助于企业实现快速扩张，达到占领市场的目的，许多隐忧会被行业的繁荣所掩盖。然而，从国内电影市场的发展趋势来看，虽然票房水平持续上升，但单屏输出已经进入下行通道。如果我们保持较高的扩张杠杆率，风险的概率是不言而喻的。

虽然兴美控股多年来发展迅速，但永保低负债率背后的真正原因在于兴美在行业中强大的核心竞争力。在日益激烈的行业竞争中，兴美控股坚持创新管理，形成明显的差异化发展，这是兴美的核心竞争力之一。

拥有4000多万会员，如何成功实现会员的优势？众所周知，兴美的“无票业务”已经做了大量的工作，其业务比重居行业前列。在消费升级和文化产业大发展的背景下，星美将二者完美融合，提出了电影院“新零售”的概念。随着线下场景的逐步升级和转型，星美的“无票业务”也得到了升级，突破了以往影院只能依靠饮料小吃、电影衍生品和广告业务等传统“无票业务”的瓶颈。

兴美选择“新零售”作为“无票业务”的突破口。首先，它努力改变离线场景。母婴生命博物馆、数字3c体验馆、酒区和苹果专卖店相继出现在兴美影城。星美根据会员不同的消费需求，利用大数据、云计算等技术手段，对4000万会员进行了精准的刻画，并以星美传播为切入点，打造了“互联网+文化创意+科技生活”的创新发展模式。星美充分发挥渠道优势，率先成功将传统影院打造成为泛娱乐属性的会员消费平台，形成了以会员管理为核心的全新生态系统。

差异化创新的管理方式已成为兴美多年的座右铭，也是单星梅在保持低负债率的同时仍能高速发展的秘诀之一。未来，面对日益激烈的市场竞争，兴美将逐步强化自身优势，努力挖掘新的利润增长点，为中国文化市场的繁荣做出最大的贡献。

来源：央视线