里昂证券：微博用户增长超出预期 估值有吸引力

本篇文章1039字，读完约3分钟

查看最新市场

CLSA今日报道称，新浪微博第二季度业绩与预期一致，收入同比增长68%，至4.27亿美元，处于公司指导的中上水平。用户增长强劲，每月活跃用户增加2000万，超出预期。尽管人民币贬值，但第三季度的收入指标仍与我们的预期一致，即4.65亿美元至4.75亿美元(同比增长45%至48%)。中小企业的用户准入和广告市场仍面临压力，但短期财务影响有限。我们对2018年的预期基本保持不变，但由于人民币贬值，对2019年和2020年的预期有所降低，因此目标价格调整为125美元，并保持“买入”评级。

收入同比增长68%，符合预期；用户数量逐月增长2000万，表现强劲。

微博收入同比增长68%，达到4.27亿美元，符合我们的预期。尽管来自短视频应用的竞争越来越激烈，但用户增长依然强劲，每月活跃用户同比增长2000万(第一季度为1900万)，达到4.31亿，同比增长19%，超出了我们的预期。6月份，平均每日活跃用户数达到1.9亿，超出了我们1.88亿的预期，达到每月活跃用户的44.1%。该公司第三季度收入指标也达到了预期，达到4.65亿至4.75亿美元，同比增长49%至52%。我们的预期是4.7亿美元，平均市场预期是4.73亿美元。该公司重申了全年每月活跃用户增加15%至20%的方针。

主要客户的收入增长仍然强劲

据业内人士称，主要客户的收入增长依然强劲，同比增长91%，主要是因为平均每用户收入(arpa)增长超过50%，创历史新高，因为微博和阿里巴巴共同推出了统一营销项目。中小企业相对较弱，收入同比增长48%。然而，令人鼓舞的是，中小企业的广告客户数量和广告互动率逐月增加。

利润率同比持平；2018年下半年的利润率也将“非常相似”

非gaap运营利润为1.67亿美元，同比增长67%，符合我们的预期。相应的非gaap运营利润率为39.2%，同比持平。管理层预测，2018年下半年的利润率与当前水平“非常相似”，因为销售和营销费用因渠道和品牌推广而增加，抵消了其他运营费用的运营杠杆。

保持“买入”评级

我们对2018年的预测基本没有变化，但是我们对2019年和2020年的利润预测分别降低了10%和14%，因为我们已经将人民币兑美元汇率从6.35调整到6.90，并且我们预计利润率的增长将会放缓，所以我们的目标价格调整为125美元。该股在过去三个月已经回调了32%，目前的市盈率处于2016年初以来的最低水平。由于估值具有吸引力，因此“买入”评级得以维持。

来源：央视线