牛市“乘风踏浪”而来，相比以往，今年的A股有哪些不同？

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据蔡联(上海研究员烛天)称，不知不觉中，光大证券在9个交易日内上涨了近90%。券商类股领涨，投资者对2014年牛市的记忆被唤醒。今天，上海和深圳股市再次迎来了超过一万亿的交易。

增量基金在市场上蓬勃发展。7月3日，流入北方的资本净额为131亿英镑，而昨天为170亿英镑。两市融资余额达到1.15万亿元，突破4月以来的高点。6月份，活跃部分股票型基金的发行规模也达到1295亿元，创下2015年3月以来的新高。公共基金的供给和需求正在蓬勃发展，基金销售也异常火爆。

进入市场的增量资本填补了a股的“萧条”。经纪和房地产行业正在飙升，而低估值行业正获得势头。

这些行业的崛起不是任意的。经纪人正受益于日益活跃的资本市场，中期业绩可能表现良好；房地产行业也在复苏，这是因为经济的确定性，其后续表现可能会继续改善。

如上所述，投资者对2014年牛市的记忆被唤起，但今年的市场与2014年大不相同。经济周期、增量资金来源和外部环境发生了许多变化。

COVID-19的肺炎疫情为经济增长挖了一个大洞，但目前，中国经济肯定正在复苏。此前市场对出口持悲观态度，但5月份的数据显示出口反弹强劲。出口数据同比增长1.4%，远高于-10%至-3%的市场预期；5月，规模以上工业企业利润同比增长6%，年内首次转正；工业企业利润与a股利润之间存在高度相关性，表明上市公司业绩也呈回升趋势；6月份，采购经理人指数超出预期50.9，表明国内经济复苏。

除了改善经济之外，资本市场改革促进了市场活动，加速了长期资金进入市场。最近，银行重新获得了经纪执照，并推出了混合业务预期；“大而美”的故事也正在经纪行业上演，证券公司做大做强几乎是当前市场的一致预期。

登记制度改革已经落地，放松管制和促进市场活动仍将是下一阶段改革的主题。与此同时，更多机构资金进入市场的渠道已经开通。然而，2014年，私募股权基金的分批成立、基金配置和渠道业务的激烈入市，成为当年市场的主要不稳定因素。

外部环境的不确定性已经成为今年影响a股的一个重要因素，但这还不够可怕。目前，投资者最担心的是外部环境的不确定性。中美之间“脱钩”的声音正在逐渐上升，美国对中国领先技术公司实施“制裁”的消息也不断传来。

然而，随着中国政府“开放”努力的逐步实施，a股逐渐钝化了它们对中美关系可能发生的变化的反应。

6月18日，中国证监会主席易会满表示，证券基金和期货机构的外资股已提前全面放开，6家外资控股证券公司已成功登陆。

a股正以更积极的态度欢迎外国基金。a股参与者对中美关系的变化也更加理性。厚朴投资(Hopu Investment)董事长兼创始合伙人方最近表示，如果中美贸易争端继续下去或演变成科技脱钩，美国芯片产业在全球的份额将从目前的近50%降至30%，这将导致该产业的螺旋式衰退。

方直言不讳地表示，如果说在筹码领域有一个王者，那不是特朗普，而是市场。

波士顿咨询集团(BCG)2020年3月9日发布的芯片行业报告做出了最准确的分析，该报告得出结论，中国73%的芯片需求可以被美国以外的供应商所取代。

时间变了。如果每个人都在猜测2014年牛市泛滥的故事，那么今年的科技股已经有了值得期待的成就。韦尔股份、戈尔股份、大足激光、李勋精密等表现强劲的股票也为a股科技股的上涨增添了一些信心。

来源：央视线