评论:穆迪下调中国评级有三大误判

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新华社北京5月24日电评:穆迪下调中国评级有三大误判

新华社记者杜静

国际信用评级机构穆迪24日将中国主权信用评级从AA3下调至A1，并将评级展望从负面上调至稳定。穆迪提出下调评级有三个主要原因，即中国实体经济的债务规模将快速增长，相关改革措施将无效，地方债务和企业债务将增加政府的或有债务。专家认为，穆迪的观点显然是对中国经济的误读和误判，评级结果存在偏见。

首先，穆迪在报告中预测，中国政府债务占国内生产总值的比例将在2018年达到40%，2020年达到45%。但事实上，2016年，中国政府债务占国内生产总值的36.7%，与前一年相比几乎没有变化。未来，随着供给侧结构改革的不断推进，政府借款将受到严格控制，政府债务有望保持合理规模。与2016年相比，预计2018年至2020年中国政府债务风险指标不会发生显著变化。

中国银行全球市场部高级交易员范蠡在接受新华社采访时表示，穆迪下调中国主权信用评级只是一个家族的声明。自今年年初以来，中国5年期债券信用违约互换(CDS)的基准价格一直在80个基点左右，而该指数几年前高达150个基点，这表明国际市场认为中国经济基本面正在改善，其信用风险正在降低。穆迪宣布下调中国评级后，离岸人民币汇率小幅下跌，整体市场反应稳定。

其次，穆迪认为，中国的相关改革措施难以取得成效，中国的经济增长将继续放缓。在一定程度上，这种观点高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构改革和适度扩大总需求的能力。

今年以来，中国经济持续稳定发展。第一季度国内生产总值同比增长6.9%，增速加快0.2个百分点，充分表明供给侧结构性改革的效应正在不断显现。随着改革的不断深入，中国经济有望保持平稳较快增长。

第三，穆迪在报告中表示，除了政府直接债务，地方政府融资平台和国有企业债务水平的持续增长将增加政府或有债务。这是对中国法律和相关法规缺乏必要的理解。根据《中华人民共和国担保法》、《中华人民共和国预算法》等法规，穆迪的上述观点无效。

国际货币基金组织(基金组织)金融司司长维托尔·加斯帕尔在接受新华社采访时表示，按照国际标准，中国政府债务水平仍相对较低。与此同时，中国政府的资产负债表比大多数新兴经济体更健康。中国政府持有的金融资产远远超过其所承担的金融债务，中国有足够的金融实力来管理债务风险。

自去年以来，许多西方机构和媒体多次谈到中国的债务风险。去年3月，穆迪将中国主权信用评级的前景从稳定下调至负面，但中国经济的实际表现是稳定和进步的。

穆迪下调了中国主权信用评级，并上调了其评级展望，这似乎表明了其评级的平衡和公平。然而，业内人士指出，穆迪此举更多的是一种技术上的改变。基于对未来的同样预期，如果当前评级被下调，前景将会被提升。

一些分析师认为，西方评级机构在很长一段时间内对信用咨询市场有很大影响，但它们的评级方法存在缺陷，它们的声誉也长期受到质疑。

首先，西方评级机构过于关注制度因素，这些因素非常主观，对新兴市场和发展中国家具有歧视性。国家信息中心经济预测部助理研究员成伟利在接受新华社采访时表示，2007年，新兴市场国家的评级通常比债务水平相近的发达国家低8至12级。随着新兴市场的蓬勃发展，这一差距有所改善，但到2015年仅缩小了两个层次。

在伯克希尔哈撒韦公司2016年的股东大会上，有人问沃伦·巴菲特，为什么伯克希尔哈撒韦公司没有获得3A的最高信用评级，他说:这种信用评级是一种错误的机制，是一种阻碍我们前进的机制。

第二，评级机构过于依赖历史数据，它们的评级行为具有高度的顺周期性，因此很难做出前瞻性的警告。例如，2008年国际金融危机爆发后，穆迪评级未能起到预警作用，将希腊的A1评级维持到2009年底。我们应该知道，A1评级是穆迪评级体系中的第五高评级，这表明穆迪评级落后，缺乏前瞻性。

当然，虽然西方评级机构对中国的信用评级存在偏差，但我们不妨以这些机构的观点为鉴，防范风险，进一步加强风险管理和控制。

近年来，中国政府采取了一系列控制债务风险的措施，包括建立债务风险预警机制、建立全面的债务监管体系、实施地方政府债券互换等。正如国际货币基金组织专家加斯帕尔所说:中国政府已经充分认识到债务风险问题，并采取了相应的措施。

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来源：央视线