通过年度报告看高质量发展(关注高质量发展)

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4月底，沪深两市所有上市公司都如期披露了2017年年报信息。2017年，上海证券公司实现营业总收入27.97万亿元，同比增长14.46%；净利润总额约2.62万亿元，同比增长18.55%，增速创近年新高。2017年，深圳市公司实现营业总收入10.4万亿元，同比增长23.46%；净利润7295亿元，同比增长20.58%；经营活动产生的净现金流量同比增长19.71%，利润质量明显提高。

从业绩来看，沪深两市公司在经济发展韧性、结构优化和新动能方面呈现出许多新亮点，高质量发展趋势正在形成。兴业银行经济学家鲁正伟认为，这是经济向高质量发展转型的重要表现，也是经济结构调整的重要成果。

实体经济达到新水平，高端制造业显示出活力

随着供给侧结构性改革的深化，2017年上海股市实物类(非金融类)公司的收入和净利润实现了翻番增长，延续了去年的好势头。实体公司全年实现营业收入21.98万亿元，同比增长16.32%；净利润1.03万亿元，同比增长39.80%。此外，大公司与中小企业齐头并进，代表大规模领先蓝筹股的深交所50和代表中小成长型企业的深交所380的净利润分别增长13.92%和26.99%，突出了市场运行质量的协调发展。

创新战略促进新兴产业的新突破。深圳高新技术企业占70%以上，战略性新兴产业企业占40%以上。出现了一批对产业优化和经济转型升级具有主导和示范意义的企业。创业板的新经济集聚效应尤为明显，战略性新兴产业占近70%。

上海证券公司积极实施国家战略。2017年，R&D对实体创新公司的投资达到2500多亿元，同比增长8.55%。在创新的引领下，信息技术、高端设备、新能源等一系列高技术、高附加值产业的新一代企业迅速成长，成为经济增长的新引擎，形成了新旧交替、新进新出、新旧融合、多突破的发展新格局。

深圳约70%的上市公司是制造业。2017年，深圳29个制造业子行业均实现盈利，收入和净利润分别增长26%和34%，其中高端装备制造企业的增速最为耀眼，133家企业的收入和净利润分别增长40%和101%。

在创新的驱动下，上海证券公司的高端制造业正显示出新的活力，形成高质量的发展趋势。恒通光电积极寻求智能电网领域高端转型升级之路，规划未来5G/6G通信技术和芯片产业。其营业收入和净利润达到新高，并连续三年保持高增长。自1998年以来，振华重工在全球集装箱起重机订单排名中一直占据首位。其产品已成功进入99个国家和地区，报告期内净利润稳步增长。

此外，信息技术带来了技术变革，上海证券交易所涌现出一批代表未来技术创新和发展方向的新企业。恒瑞医药和用友不断加大对创新和R&D的投入，分别在医药和云服务业务上取得强大的竞争优势，业绩快速增长。

供应方面的改革推动传统产业更新其风格

2017年，上海股市的传统工业企业抓住了供给侧结构改革的主线，降低了低质量生产能力，增加了有效供给，进一步改善了中上游的供需关系。该行业的营业收入和净利润延续了去年的增长趋势，特别是三大行业产能下降的表现。黑色金属行业、煤炭行业和有色金属行业实现营业总收入分别为8501亿元、7958亿元和9555亿元，同比分别增长32.11%、35.46%和15.96%；净利润分别为462亿元、782亿元和263亿元，同比分别增长503.93%、152.42%和138.42%。

同时，在去杠杆化政策的推动下，实体公司的杠杆水平不断提高，财务费用率稳步下降，杠杆结构得到改善，系统性风险得到缓解。特别是在煤炭和钢铁等传统高杠杆行业，财务支出比率分别为2.91%和1.47%，同比下降1.1%和0.9个百分点。

并购促进转型升级，实现新成果。2017年，在延续近年好趋势的基础上，回归原点、服务实体的目的更加突出。全年完成并购864笔，交易总额9200亿元，同比分别增长45%和8%。其中，74家公司完成重大资产重组，交易金额约2500亿元，总市值增加约2300亿元，13家新公司市值超过100亿元。

混合改革战略促进了国有企业的复兴。报告期内，上海股市国有企业采取了多种措施，如混合所有制改革、债转股试点、资产证券化、专业重组等。，积极推动企业整合资源，提高质量，提高效率，创多个第一。国有企业改革全面突破的积极趋势已经形成。其中，上海股市国有上市公司并购金额超过5400亿元，重大资产重组金额接近2000亿元。中国联通引进了阿里、腾讯、百度、JD.com等战略投资者。，同时完成了资本实力的增强和公司治理结构的完善，成为国有企业混合改革的里程碑案例。中国重工推出首个市场化的法定债转股方案，整体降低资产负债率5个百分点，开辟了国有企业持续降低杠杆的新途径，丰富了资本市场服务供给侧改革的思路和手段。

2017年，深圳国有企业平均收入和净利润分别为93亿元和6亿元，同比分别增长20%和43%。全年共有39家国有企业完成了改制方案的实施，推动了国有企业改革的实质性进展。

股东的回报感将现金股利推至新高

股东的回报感将现金股利推至新高。沪市上市公司回归股东的意识不断增强，现金股利水平保持高位。2017年，上海上市公司的整体股息率为37.92%，比去年高出约5个百分点。统计显示，已有1000多家公司推出现金分配计划，占公司总数的74.47%，同比增长约5个百分点；全年发放资金8111亿元，同比增长18个百分点，现金分红达到历史最高水平。

根据公司的分布情况，已经形成了一个稳定的高分红比例的公司集团。上海证券交易所有194家公司的一年股息率超过50%，778家公司的一年股息率超过30%。其中，超过370家公司连续三年支付了超过30%的股息。

当然，年报也反映出，在加速淘汰落后产能的市场环境下，一些上市公司仍存在阶段性经营困难或风险，许多公司出现亏损。更为严重的是，一些公司主营业务不景气，甚至长期失去造血能力，成为受到市场批评的空壳公司，面临退市风险。

此外，一些上市公司存在标准化经营的风险。特别是一些公司的控股股东及其一致行动存在信用风险，通过不同形式损害公司利益，干扰公司运营，甚至直接存在资金占用和非法担保问题。在这种情况下，交易所将继续严格监管和防范重大风险。

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来源：央视线