百亿供股背后的“机遇”

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8月14日，光大国际(257 hk)宣布将于2018年上半年同时发行6元“27换10”股票，筹资99.6亿港元，引发市场热议。

大规模配股意味着企业资金链紧张吗？光大国际的意图是什么？

从光大国际的财务报表可以看出，截至2018年6月30日，光大国际的账面现金和银行存款总额约为91亿港元，此外，亚洲开发银行、世界银行、中国开发银行等银行和金融机构的备用贷款总额约为156亿港元，总额约为247亿港元。

该公司披露的信息还显示，截至6月底，光大国际的资产负债率为61%，一年内只需偿还约58亿银行贷款，上半年平均利率仅为3.69%。此外，2016年和2017年的流动比率、资产负债率、利息覆盖率等财务指标基本相同。从这一点来看，光大国际资本不仅不紧张，而且具有良好的现金控制和流动性。

在8月14日的媒体见面会上，光大国际首席执行官王天一表示，实施100亿元配股计划实际上是为了把握未来的发展机遇。光大国际提到的机会真的存在吗？

经过采访，业内几位资深专业人士普遍认为，在当前的内外部环境下，中国环保产业在不久的将来确实可能迎来新一轮的发展机遇。

首先，在全国生态环境保护会议后，国家可能会推出一系列后续支持政策和项目。近年来，国家越来越重视生态环境保护。在将污染防治之战作为三大战役之一后，2018年召开了全国生态环境保护大会。相关领导出席会议并亲自发言。除了李外，其他常委都出席了会议，这是一次难得的会议。会议明确提出了全面推进绿色发展、培育和发展节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、促进垃圾资源化利用、改善农村生活环境等一系列具体要求。任何熟悉中国体制和新闻语言的人都知道，在这样一次高标准的会议之后，国家和地方各级政府很可能会出台一系列后续扶持政策和重大项目。这表明，在近期的长江经济带发展政策中，国家已经明确表示，今后将加大水污染控制、水生态恢复和水资源保护方面的政策力度。

第二，该国努力弥补基础设施部门的不足，这可能会给环境保护行业带来机遇。随着中美贸易争端的持续，中国政府指出当前经济运行中存在“变化”。为应对经济下行压力，中国政府要求做好稳定投资等“六稳”工作，特别是提出将卖空作为当前深化供应方结构改革的重点任务，加大基础设施领域卖空的力度。自2008年以来，中国一直在铁路、高速公路、地铁和机场等传统基础设施领域大举投资，拉动效应一直在下降。相对而言，负债较多的环保产业应该是下一阶段的重点领域之一。

第三，“好钱赶走坏钱”的效应可能会将环保产业推向整合阶段。随着生态环境部的成立，排放标准的提高，严格的环境监管，坚持结构去杠杆化，国内环保市场大部分新上马的项目都是由技术含量高、排放标准严格、综合实力强的企业获得的。与此同时，一些小、散、弱、差的企业和科技含量低、排放标准低的项目遇到了困难，业内人士说环保行业已经进入了“好钱赶坏钱”的时代。随着“好钱赶坏钱”效应的不断出现，预计中国环保产业可能会进入市场集中度逐渐提高的整合阶段，这将为实力雄厚的行业领导者带来一些机遇。

光大国际最近披露的信息似乎部分证实了上述分析:

2018年1月25日，光大国际宣布已成功中标陕西Xi蓝田生活垃圾热电联产ppp项目，预计总投资10.8亿元，设计日处理生活垃圾2250吨。光大国际透露，该项目是其投资的第五个省级垃圾处理项目，具有重大的里程碑意义。

6月13日，光大国际SGX上市公司光大水务宣布以8200万元现金收购徐州市市政设计院。光大国际副总经理、光大水务总裁安宋雪表示，此次收购旨在进一步改善公司的“整个流程”。“商业链；

6月22日，光大国际宣布收购广东肇庆垃圾发电项目，投资约9.8亿元，设计日处理生活垃圾1500吨。光大国际宣称肇庆项目是公司在粤港澳大湾区最大的投资项目，也是粤西最大的垃圾发电项目；

8月21日，光大国际宣布收购江西九江垃圾发电项目，投资约12.7亿元，设计日处理生活垃圾2250吨。光大国际声称该项目是公司在江西最大的投资项目；

此外，8月18日，光大集团董事长李表示，将从体制、机制、资源配置等方面下大力气，重点抓好垃圾发电、水处理、生物质利用、空气监测、土壤修复等产业单元，成为生态环保产业链中的重要节点，不断巩固光大生态环保产业的领先优势，把光大国际打造成为具有国际知名度和影响力的国内领先、世界级的生态环保企业。

8月22日，光大国际副总经理、光大绿色环保总裁钱晓东在分析师会议和沟通会上提到，公司在开展绿色环保业务之初就有创新的想法，但经过短短几年的发展，已经培育出一家市值约160亿元的市场前三名的上市公司，可见环保市场的创新和发展潜力。

从市场反应来看，自8月14日宣布新股发行计划以来，光大国际的股价经历了很大的调整，但自8月17日以来，其股价已见底，并在过去一周继续上涨。相关投资银行也对光大国际持乐观态度，6家主流外资银行和6家老牌中国券商发布的分析报告均认同光大国际的长期股息供给发展，表明市场已开始积极回应光大国际“抓住机遇”的主张。

然而，在竞争日益激烈的环保市场中，光大国际能否再次抓住行业发展机遇，踏上市场节奏，实现他们想象中的新一轮高速发展？

市场将拭目以待。

来源：央视线