频繁增资难解偿付能力下滑困局中邮人寿依赖银保渠道弊端隐现

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今年第二季度，中国邮政寿险核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别下降32.85%和36.35%；此外，近年来，其退保金也呈上升趋势

《投资时报》记者宋

中国邮政人寿保险股份有限公司(以下简称中国邮政人寿保险股份有限公司)拥有中国邮政储蓄银行众多网点的优势，可以说是背靠一棵大树，但尽管如此，其偿付能力风险并没有得到缓解，在增资的道路上难以止步。

《投资时报》记者注意到，继今年1月底宣布股东将慷慨增资50亿元后，中国邮政人寿于7月初在中国保险协会官方网站上再次披露了这一消息，并计划增资65亿元。增资后，注册资本将达到215亿元。目前，其增资仍需中国银行业监督管理委员会批准。

体外输血真的能改善体内造血吗？业内许多人对这一判断持谨慎态度。中国邮政寿险2018年第二季度偿付能力报告显示，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别下降32.85%和36.35%，不容乐观。

一直在增加资本

中国邮政人寿保险股份有限公司是由中国邮政集团公司和20个省(区、市)邮政公司共同组建的国有国民人寿保险公司。从筹备到完成历时两年多，于2009年9月9日正式开业。

得益于邮政集团丰富的客户资源，中国邮政人寿自开业以来表现乐观，三年内突破100亿元保费大关，跻身国内寿险公司十强。根据历年年报数据，2010年至2012年，中国邮政人寿保险业务收入分别为20.3亿元、80.23亿元和145.46亿元，呈线性增长。

然而，随着业务的快速发展，2012年后，公司的资本压力开始凸显，偿付能力充足率的需求日益迫切。在这种情况下，为了补充资本，中国邮政人寿于2012年完成了首次增资，注册资本增至20亿元。

此后，中国邮政人寿开始了年度增资模式，并于2013年至2017年完成了一次增资。截至2017年底，其资本已经达到100亿元。但从2017年年报数据来看，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率仍同比下降，从2016年底的191%和230%分别降至143%和167%，分别下降了48个百分点和63个百分点。

2018年1月底，中国邮政人寿宣布，2018年第一次临时股东大会审议了增资扩股方案。根据计划，此次增资是非公开定向增资，由现有四名股东出资。增资额分别为25.46亿元、10亿元、8.125亿元和6.415亿元，合计50亿元。增资额50亿股，全部以现金认购。

以上四位股东分别是中国邮政集团公司、北京中国邮政资产管理有限公司、中国集邮总公司和邮政科学研究与规划院。截至2018年第二季度，其持股比例分别为50.92%、20%、16.25%和12.83%。

据悉，如果增资问题得到解决，中国邮政人寿将成为注册资本最大的银行寿险公司，资本将增至150亿元。

根据过去一年的增长规律，保险业人士普遍认为，中国邮政人寿保险公司最终可以停止一段时间。然而，令他们惊讶的是，7月初，中国邮政人寿再次宣布计划增资65亿元。增资后，注册资本将达到215亿元。

据悉，如果增资获得批准，中国邮政人寿将在寿险公司中排名第五。截至目前，平安人寿、安邦人寿、中国人寿和PICC人寿位列前四，注册资本分别为338亿元、307.9亿元、282.65亿元和257.61亿元。

投降的压力暴露了

尽管资本增加频繁，但中国邮政人寿的资本压力似乎并未得到有效缓解。

偿付能力报告显示，自2017年第一季度以来，虽然公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均达到监管要求，高于《保险公司偿付能力管理条例》规定的100%和50%的合规线，但与全行业平均248%的综合偿付能力充足率相比仍有较大差距。

数据显示，2017年第一季度至2018年第二季度，核心偿付能力充足率分别为124.32%、139.58%、141.06%、141.97%、185.36%和152.51%，综合偿付能力充足率分别为152.20%、163.92%和166

对此，有业内人士分析，中国邮政人寿频繁增资但未能有效提高偿付能力充足率可能有两个原因:一是业务增长过快，但造血能力较弱，主要依靠银行保险渠道；其次，随着规模的不断扩大，公司的退保金也在逐年上升。

收入方面，2013年至2017年年报显示，公司营业收入分别为240.66亿元、260.04亿元、283.56亿元、334.78亿元和451.63亿元。其中，保险业务收入分别为230.37亿元、219.53亿元、247.42亿元、296.49亿元和410.79亿元，除2014年同比下降外，其他年份均呈上升趋势。

但是，营业收入的增加并没有超过营业费用。公司2013年至2017年的营业费用分别为242.36亿元、259.81亿元、280.02亿元、332.27亿元和447.67亿元。其中，退保金的贡献不可低估。前五年分别为106.92亿元、121.74亿元、188.37亿元、195.85亿元和170.62亿元，增幅明显。

销售渠道过于集中

作为一家银行保险公司，中国邮政人寿过于依赖银行保险销售渠道，导致种种弊端。

根据2017年年报，中国邮政人寿保险去年保费收入前五位的保险产品均为银行代理，分别是中国邮政年度好甲养老保险、中国邮政年度富盈甲第一年金保险(分红型)、中国邮政年度富盈甲第三养老保险(分红型)、中国邮政年度富盈甲第二年金保险(分红型)和中国邮政年度好富寿甲养老保险，保费收入分别为112.5元

对此，有业内人士认为，虽然银行保险渠道的金融保险产品可以使规模迅速增长，但其含金量较低，不能带来承保利润。此外，由于公司长期销售短期批发红利产品，正面临集中到期支付的高峰期。

此外，2018年第二季度关联交易信息披露表显示，2018年4月至6月，中国邮政人寿与中国邮政集团之间发生了6起关联交易。交易主要集中在保险公司的集团保险产品保费和保险代理业务费用。等等。，交易总额为7240万元；与中国邮政储蓄银行有7笔关联交易，交易总额为149.86亿元。其中，管理交易有两大类，交易类别为代理保险费收入和保险代理业务手续费，交易金额分别为149.97亿元和4.78亿元。

一位保险资深人士表示，从上述数据和情况来看，公司反复增资仍未改变其偿付能力不足的根本原因，或许是因为其缺乏自我补充。他认为，补充资本可以促进业务发展，提升业务规模，但如果企业缺乏造血能力，仅靠外部输血来寻求规模的快速发展不是长久之计。

来源：央视线