崩盘进行时！聚焦六大中国式庞氏骗局的灭亡

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本文来源于微信公众账户“悦丰投资券(身份证号:悦丰投资)”

[1]李祥林:摧毁华尔街的精算师

1987年，一个20世纪60年代出生在农村地区的人从中国飞到了加拿大，但他太激动了，以至于他不知道自己有一天会成为全球资本市场上最有影响力的精算师。

因为在他去加拿大的十多年前，出于某种原因，他的普通家庭从连云港搬到了南方的一个小村庄。当时，许多有类似经历的年轻人完全中断了他们的后续学习。但他从未放弃，凭借自己的才华，他在高考复赛后的第二年被南开大学录取。在南开大学获得经济学硕士学位后，他和其他年轻学者接受了加拿大的交流邀请，于1987年前往魁北克拉瓦尔大学攻读商学硕士学位。

为了被送到魁北克，这个年轻人再次展示了他的才华，只花了四个月就掌握了法语。这种优秀的学习能力继续在加拿大的寒冷土地上得到体现。在拉瓦尔大学获得工商管理硕士学位后，他前往多伦多附近的滑铁卢大学学习精算学，并先后获得精算学硕士和博士学位。——滑铁卢大学数学学院精算专业是北美最大、最强的精算学院。

你为什么想选择精算专业？来自中国的年轻人后来在《被采访》中提到了这一点，因为他在拉瓦尔大学的一位同学曾经提到:“当一名精算师会赚很多钱。”但此时，他已经读了三个硕士学位和一个博士学位。当他1997年从精算专业毕业时，他已经不再年轻了。根据鸡汤，他是一个油腻腻的中年医生。

他是李祥林，他的人生经历，就像改革开放以来的中国经济一样，是坎坷而开放的。2009年，一些媒体称他为“摧毁华尔街的精算师”。

当李湘林博士1998年毕业后来到纽约时，资产支持证券(abs)中的抵押贷款支持证券(mbs)已经全面展开。

据sifma统计，在2008年次贷危机之前，美国的mbs余额已经达到7.4万亿美元，超过了5.9万亿美元的公司债券和5万亿美元的国债。它是美国债券市场上最大的债券，占债券总量的24.22%。当时，美国买家所欠的债务总额只有11万亿美元。可以说，大多数人买房的贷款来自住房抵押贷款。

mbs受欢迎的原因之一是，一些投资银行家发明了评级法，对池中的各种资产进行评级，并根据还款顺序创建3a评级的高等级债券。评级越高，违约风险越低，利率越低。不要看起来头晕，这是相同的国内优先a1，优先a2，低等邮政水平，等等。

然而，当时在住房抵押贷款证券化中有一个难题:如何对住房抵押贷款证券化资产池中各种资产的相关性进行定价？由于抵押贷款资产与其他固定收益资产有很大不同，借钱买房的人更有可能提前还款，或者因为房价暴跌而放弃还款，这将导致现金流不稳定。

评级机构对mbs的3a评级感到放心，因为他们相信“大数定律”会起作用，不是每个人都会因为个人原因同时违约。然而，抵押作为标的资产的情况非常特殊，不同资产之间的相关性可能相当高。例如，房价的下跌可能同时影响到很多人。

一旦一个买家的房子价格下跌，邻近的房子很有可能下跌，违约将全面爆发，这将大大削弱3a评级的可靠性。相关性越高，mbs的整体风险就越大。问题是，如何精确地测量它太困难了。

事实上，长期资本管理公司ltcm就是这样破产的:他们追踪100年数据模型，判断俄罗斯政府债券和墨西哥政府债券之间没有相关性。但结果是，俄罗斯和墨西哥这两个新兴市场的主要投资者是同样的少数人。1998年俄罗斯金融危机期间，叶利钦政府债券违约，导致投资者恐慌抛售墨西哥债券，因为他们急于降低投资组合的风险。

当李祥林出现时，华尔街一直想找到一种方法来确定任何资产之间的相关性。

[2]默认相关性:是公式还是人性在扼杀华尔街

美国著名乡村歌手约翰尼·卡什和琼·卡特是美国音乐的黄金搭档，他们非常相爱。其中，卡什给妻子卡特65岁生日的情书(1994)是许多人研究过的经典美国文本:

“我们越来越老，也越来越习惯彼此。我们有相同的想法和灵魂。我们不用问就知道对方想要什么。偶尔，我们会让对方不开心，但这可能是因为我们真的把对方当成了我们的天然伴侣。有时，例如，今天，在冥想之后，我意识到我是多么幸运地与你共度余生，你是我所见过的最伟大的女人。”

卡特于2003年在纳什维尔因病去世。在卡什之后的一场音乐会上，他调好吉他，流着泪说:“太痛苦了。”。四个月后，卡什也去世了，在天堂遇见了卡特。

这不是一个孤立的案例。全世界都有配偶死亡。医生和统计学家发现了一个又一个“心碎效应”的证据——配偶一方死亡的概率将大大增加另一方的概率。英国《金融时报》曾提到，有数据证明，在爱人去世后的一年里，女性死亡的可能性增加了两倍，而男性死亡的可能性增加了六倍。

-不像每个人的想象，男人比女人更迷恋。

远在科学家的研究成果之前，精算师们就已经依靠数百年积累的数据来发现和处理这个(调整率)。当然，他们无法计算特定夫妇因心碎而死亡的概率；但他们可以利用统计数据，以一群人为样本，计算出一幅相对准确的心碎效应死亡率图，这并不是特别困难。

然而，精算师一直是一个相对封闭的小群体。有一句话可以描述这个行业的风格:“如何区分外向精算师和内向精算师？一个外向的精算师在和你说话的时候会看着你的鞋子，而不是你自己的。没有人向外界解释过这个相对简单的概念。

当时在摩根大通工作的李祥林发现了这个机会。2000年，他在著名的《固定收益期刊》上发表了一篇论文“论违约相关性:依赖函数方法”。借助他对精算和心碎效应的了解，他引入了标准高斯copula曲线，并提出信用违约互换(cds)的市场价格数据应作为判断违约相关性的基础，从而解决了当时华尔街最棘手的违约相关性问题。

随着这一公式的发明，华尔街精英们看到了新的可能性。像精算师一样，他们可以计算出一家公司(贷款人)违约对另一家公司(贷款人)的影响，而无需了解该公司(贷款人)的任何信息。

这是什么意思？几乎任何资产都可以捆绑在一起成为3a证券——公司债券、银行贷款、抵押贷款证券等等。以这种方式形成的资产池通常被称为债务支持证券(cdo)。通过对资产池进行评级，可以创建3a级证券，即使该证券的基础资产都不是3a级。资产池中较低级别的证券呢？精英们还想出了一个好主意:将各种cdo资产池中的低级别证券捆绑在一起，形成一个资产池，然后重新评级。这样形成的投资工具称为cdo2。

到目前为止，还没有人真正知道这款产品包含哪些基本资产。但他们不在乎，他们只需要李祥林的从属函数公式。结果，cds和cdo市场分别从2000年初的9200亿美元和2750亿美元飙升至2007年的62万亿美元和4.7万亿美元。以及由基础资产(如mbs)不足导致的次级贷款激增。

最终，次贷危机发生了。

当然，关于次贷危机爆发的细节不是本文的重点。让我们来谈谈李祥林公式。

他的公式被广泛用于为由万亿美元住房贷款组成的cdo资产池定价。由于该公式的逻辑基础是相关cds的历史价格趋势，并且自cds出现以来的十年中房价一直在上涨，因此cds趋势自然低估了住房贷款的违约相关性。该模型假设，2006年底开始在美国各地出现的小规模违约是不相关的。

然而，一旦住房市场的繁荣时代结束，全国的房价将下降，抵押贷款违约的相关性将突然飙升；尤其是次级贷款的出现，极大地扭转了整个抵押贷款市场的风险暴露水平。然而，该公式无法应对这些不可预测的情况:它假设相关性是一个常数，而不是一个变量。-至于为什么它是一个常数，因为只有这样，计算过程才能大大简化，许多不可解的偏微分方程可以简化为可解的微积分方程，这有点类似于布莱克-斯科尔斯期权定价模型，是华尔街精英们经常玩的把戏。

风暴开始后，银行因持有信用违约互换(CDOs)开始遭受天文数字的损失，这导致了相互信任的崩溃和流动性的枯竭，风险开始在资产类别之间蔓延，甚至蔓延到整个实体经济。金融市场是一个具有巨大长尾风险(极端事件)的市场。黑天鹅和灰犀牛形象生动。与人类心碎综合症死亡相比，它更难预测，因为它不符合数学世界中的正常假设。历史数据和数学公式无法区分人性的贪婪和恐惧。

尽管许多银行明白，李祥林公式对房价的上涨非常敏感，但一旦房价被完全回调，所谓的三A无风险债券无异于退潮后的裸泳，但它们不愿停止，贪婪也无法再阻止它们。事后来看，他们只做了一件事:他们继续做信用违约互换(CDOs)，享受巨额利润，跪下祈祷房价继续上涨，直到危机爆发，落在金色降落伞上。

2009年，《连线》杂志发表了一篇文章《灾难的处方:杀死华尔街的公式》，认为李祥林是全球金融危机的始作俑者。然而，大多数金融从业者认为，滥用这一模式的应该是金融机构。正是他们的贪婪导致整个金融业盲目追求利润，忽视这种模式的局限性，对外部警告充耳不闻。

2005年秋天，李湘林曾在《华尔街日报》上说，很少有人真正理解这个公式的核心。后来，他淡出了华尔街的视野，于2008年回到中国，出任中金公司首席风险官。目前，他是美国一家知名保险集团的部门主管，也是《北美精算杂志》的副总编辑，精算师终于回到了精算师的位置。

然而，在华尔街、美国大学和商学院以及遥远的中国，金融精英们仍然乐于创造新的模式和金融工具。几十年来，人们总是相信他们可以打破米勒定理(mm理论)，在控制风险的同时无限扩大利润。正如一位前任所言:从某个角度来看，整个经济学都是伪科学可能不算过分，因为经济学最基本和最根本的假设是，所有人都是理性的。

这是一个关于华尔街cdo庞氏骗局的故事，这个骗局被一个公式或人类的贪婪打败了。

[3]钱宝网络漩涡:典型的预期外跑

首先，我要感谢所有的读者，感谢你们耐心的看这里。相信我，读完每一部分后，你会觉得可笑，因为“金融史上没有什么新鲜事，一切都是历史的重复，但坑里还有无数的人。”

2018年初，南京下了一场大雪，比雪还冷。它是许多钱宝网络客户(也称为“宝芬”)的心脏。2018年初，第一个大型庞氏骗局被揭露，超过100万人卷入了300亿资金的黑洞。

然而，钱宝网的实际控制人张小磊的投降出乎所有人的意料。毕竟，2017年12月26日，钱宝官方微信。网站还发布了张小磊录制的新年贺词。在视频中，张小磊拿着红灯笼和麦克风对“宝芬”喊道:“游遍青山的人都不老，这里的风景很独特。”

谁知道，第二天，12月27日，南京市公安局的官方微博称，钱宝网络的实际控制人张小磊因涉嫌犯罪于2017年12月26日向南京市公安局自首。

更引人注目的是，面对警方的公告，大量“金银粉”的第一反应是拒绝。包括“平安南京”在内的微博号码第一次遭到“宝芬”的攻击，甚至声称警察被黑，消息是假的；南京公安局门口聚集了大量的“宝粉”。除了少数人希望追回本金外，很多人甚至希望南京市公安局“尽快放人”。他们想“保证”张小磊出来，“一起渡过难关”。

财新的特别手稿《钱宝庞氏骗局的颠覆》说:“新的筹资骗局以钱宝为代表。”com不再发行具有特定固定回报的产品，而是被更复杂的“登录并执行任务”机制所取代，这对于参与者来说更加棘手。在实际操作中，钱宝。com向投资者发布诸如登录、观看广告和开发新成员等任务。完成任务后，投资者可以根据任务的类型和支付的保证金金额获得相应的高回报。然而，这些所谓的“任务”只是掩盖吸收公众存款的实质。根据不同的参与方式，钱宝网络的年化回报率可达70%-80%。”

钱宝。com也愿意宣传这种高收入。在神话:“2010年，一个大家庭开始成为钱宝，7年后，600万元的本金滚至1.4亿元”

发生事故的不仅仅是钱宝网。南京钱宝网等八家高风险本地金融公司被统称为“南京八宝粥”。这八家公司都在2017年11月左右引爆了赎回危机，然后在几个平台上遭遇挤兑，最后在12月底导致钱宝网络崩溃。

等等，2017年11月南京发生了什么？

尽管这位南京官员保持了非常低调的姿态，但2017年11月17日，南京的10栋当地建筑同时开业，近3200套套房同时推出。

由于该地区长期缺乏新楼盘，预售证书的价格比周围的二手房便宜约15000元/平方米，这10处房产竞争激烈，开盘当天全部被认购。最夸张的一个楼盘，这次推出了360套，但有4000多名符合条件的买家。

需要注意的是，南京一直在执行严格的限购限价政策，80%的首付款是一个硬性指标，这些订单大多要求在合同签订后7个工作日内支付首付款。因此，这10只股票的市值约为150亿元，需要锁定进行验资的金额显然会更多。

时间窗口完全一致，包括南京长期没有新板块的细节，10个楼盘在同一天推出，首付款80%，7个工作日内付款，150亿市值，11月中旬关键点“南京八宝粥”连续闪电曝光，12月底板块最大、力量最强的钱宝网络崩溃。

原来，导致钱宝网挤兑的最后一根稻草是限购背景下的高额首付新认购，数百亿资金的抽血彻底拖垮了这些原本是庞氏骗局的黄金互助企业。这也与媒体报道的情况一致。钱宝网的人均投资额明显大于电子租赁宝，后者以少量“1元启动投资，随时赎回”开始。因此，当资金使用需求很大时，对钱宝网这样的本地平台的影响是巨大的。

但问题可能比所有人想象的还要严重:

钱宝网络模型已经被其他平台复制，包括Frogbao。基本上是在南京复制和推出的，年化收入较高。张小磊投降后，这些平台无一例外地相继爆炸。

由于钱宝网络50-70%的年化收入，良好的赎回记录，以及做事情的方式也富含互联网基因，投资者往往更年轻，不再关注中老年人。许多年轻人投资钱宝等高利率平台。通过利用在线贷款、消费贷款和信用卡兑现形式的信用贷款。20世纪90年代后，甚至有十多张信用卡被套现，从网上贷款(如小额贷款)中借款，并汇集数百万资金投资钱宝。他们辞掉工作，靠吃利息来谋生。

也就是说，本地p2p领域的风险已经逐渐蔓延到其他互联网金融领域，如网上贷款，甚至传统金融领域，如信用卡和消费贷款。

这是一个南京本地庞氏骗局被十家新发行的房地产连锁店击败的故事。

[4]网上贷款的迷雾:它真的被使用了吗

2345年4月20日，上市公司发布了2017年度报告。数据显示，公司2017年实现收入32.0亿元，净利润9.48亿元，同比增长49.23%。然而，好消息的另一面是，之前预测的9.66亿元的资产减值相应扩大到11.98亿元，影响了当年的利润。

对于减值的原因，2345给出的解释是，一方面，12月17日互联网消费金融业务的市场环境发生了很大变化，导致坏账率上升，公司也停止了无场景的小额现金贷款业务。

根据财务报告，“2345贷款王”2017年共发放贷款297.47亿元，2016年减值准备仍为0。2017年计提如此大的拨备并非不合理，因为现金贷款的坏账回收率不高。公司曾宣布转让原值约2.69亿元的应收账款528.31万元，相当于应收账款原值的1.96%。这些应收账款的借款时间超过4个月，实际收款率极低。

因此，2345现金贷款主要为短期贷款，12亿元的资产减值对应累计贷款297亿元。年化不良贷款率可能超过两位数。然而，即便如此，上市公司仍实现了9.5亿元的净利润，表明现金贷款仍是“暴利”。

既然“暴利”如此之大，以至于收入可以弥补坏账损失，为什么监管机构在去年第四季度发布了《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》，并在没有具体情景和指定用途的情况下暂停发放网络小额贷款(现金贷款)？

业内人士还质疑，为什么过去几年对现金贷款的需求如此之大，而且许多人对20%至30%的年化利率不敏感。在阅读了之前的钱宝案例之后。我们可能会找到答案:

许多现金贷款，可能是借款人为了吃差价而借入的，非法流入各种高利息的庞氏平台；甚至许多消费贷款和信用卡额度也可能通过各种兑现方式非法流入这些平台。

据估计，这是监管部门出台相关政策的考虑因素之一，也是中国现金贷款业务排名前十的2345公司团队转向红海商业贷款和汽车贷款的原因之一。毕竟，汽车贷款仍有潜在的抵押资产，资金流动相对可控。

庞氏骗局的本质是它需要不断的资金流入，旧钱用新钱偿还。一旦资金流入的渠道被堵塞，就不会出现意想不到的雷声。2017年底出台的新现金贷款规定切断了一些人/手套和白狼吃掉息差的捷径，这与2018年以来p2p平台的频繁打雷有着微妙的关联。

这可能是一个关于现金贷款和庞氏平台崩溃的故事。

[5]还有谁:正规金融机构经常踩雷

6月27日，上海益龙财富突然报道，母公司复兴集团的负责人集体失去联系，随后他们的办公室被查封，公司去了空.大厦

6月29日，益龙财富宣布，在福星集团实际控制人朱一栋失去联系后，益龙财富将与客户代表成立益龙维权工作组，对福星集团及其关联方提起法律诉讼，重点关注福星集团的项目和资产清查，在第一时间最大限度地保护所有投资者的权益。

益龙财富自称是中国官方网站上的领先高端资产管理机构，依托复兴集团强大的产业平台和一体化的多产业布局，具有较强的抗风险能力。其中，复兴集团被描述为集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、医疗保健、贸易和文化媒体为一体的大型民营集团，拥有近100家分支机构/子公司。2017年，资产管理总额超过350亿元，贸易总额超过300亿元。

朱一栋的“出走”不仅导致了益隆财富和复兴集团的停滞，也导致了与之合作的许多正规金融机构的困境。

据财新独家报道，“复兴部”的债务涉及北京银行、恒丰银行、上海浦东发展银行、平安银行、浙商银行、民生银行、中国光大银行、财通基金资产管理子公司、西藏信托、渤海信托、首宇光控资产管理(中国邮政基金的子公司)、建行国际及其子公司的多家金融机构，其中一家机构为“复兴部”提供了数十亿元的融资。《中国时报》直截了当地说，这个机构就是财通基金:2016年和2017年，财通基金通过其子公司财通资产开发了20多个资产管理计划，向复兴集团投资募集了27亿多元。

这不是财通基金第一次出事。该公募基金公司成立于2011年，是一家“60后(成立65年)”公司，成立仅5年就达到1800亿元，平均每个工作日发行3种产品，共发行1700多种产品，在固定收益业务中居行业第一，在固定收益业务、新三板、并购等子行业中持续领先。财通基金自称是许多公共渠道的“固定王”。例如，去年的宣传口号是“2017，不只是一个固定的国王。”

然而，这位固定收益国王最近频频打雷:例如，2016年，LeTV.com股价上涨45.01元/48亿元，其中彩通基金获得3910.24万股(17.6亿元)，是最大的认购者。然而，2018年6月29日，乐视的收盘价仅为3.56元，蔡通基金目前的固定涨幅亏损80%(超过13亿元)。近年来，固定增减的情况频频发生。根据财通基金官方网站6月29日的数据，主要参与固定增长的三种产品的累计净值分别为0.8414、0.8254和0.9136，整体亏损。

除了固定收益项目外，财通基金对新三板的投资机会也非常乐观。其负责人在2017年5月接受《Be》采访时表示:“财通基金共发行了22种新三板产品，规模达20亿元，我相信新三板最冷的日子可能很快就会过去。”

财通富春新三板混选9号成立于2015年4月，任期2+1年，之前处于舆论漩涡之中。它本应在2017年4月开始为退出期做准备。然而，2017年9月，相对于市场，中融科技从17年第一季度的41.45%上升至第三季度的76.78%，认购中融科技30万股13元，确实显示了对新三板市场前景的乐观态度。此后，三板市场指数持续下跌，中融科技的股价也在2018年4月27日跌至8元。目前，该产品已申请延期，仍亏损近30%。

三板市场指数从2017年5月的1100点跌至最近的850点

我们尊重财通基金和每一个年轻的机构的新方式，杀出重围的勇气和执行力，并希望每个人都越来越好。然而，当严肃的投资变成一种精简的运作，每个工作日都有三种产品被设定为基准时，是否已经隐约闻到了人们在次贷危机前精简cdo生产的味道？即使我们不谈遥远的华尔街，曾经暂停交易三年的九鼎集团，也是中国最后一家将投资转化为装配线业务的公司。

复兴集团的风头给了正规金融机构一个警告:如果它仍然浮在水面上，进行“流水线”操作，只从项目公司的财务状况来分析违约风险，而忽略了整个大产业链的违约相关风险，那么它与2008年次贷危机中做cdo的银行家们——制作产品、收取费用、发放奖金、祈祷房价继续上涨——有什么区别呢？

[6]铁锁链:网络金融已经成为风险的传递渠道

中国有四个高回报平台，即钱宝、唐雅金融、唐晓生和连笔金融。

6月23日，上海市公安局松江分局官方微信披露，近日，松江分局接到群众举报，称上海连笔电子科技有限公司相关人员涉嫌犯罪，松江警方已依法立案调查。目前，张等15名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施，案件正在进一步调查中。

至此，高辉的四大天王已经全线被杀。许多挤兑发生在投资者看到前一个高回报平台发生事故后，他们冲到下一个高回报平台要求付款。

风险，甚至暴露在更相关的领域。以上述复兴集团为例，公开信息显示，实际控制人朱一栋因操纵上市公司股价被证监会调查。

2016年，大连电瓷(002606.sz)股价出现异常波动，四个月内上涨100%，基本面保持不变。深圳证券交易所监测到，一个10亿元的专项资金账户单向买入了大连电瓷。该基金账户的投资人是复兴集团，朱一栋是大连电瓷的实际控制人朱冠成的儿子。

中央电视台在2018年1月29日报道了这起股价操纵事件，并提到朱一栋与交易员李微微合作，利用基金账户购买了自己公司的大量股份，部分资金来自基金调拨。市场上有传言称，复兴集团的风头可能与其多个基金份额账户的强劲余额有关。

由于账户余额强劲(包括资金分配、股权质押、员工持股计划等))，个别股票最近频频崩盘。例如，6月15日，该指数仅略有回调，但当天有20多只股票暴跌。

这场闪电崩盘反过来影响了市场的整体情绪。在6月19日的第二个交易日之后，上证综指下跌了-3.78%；创业板的闪电崩盘和股权质押比例较高，其股价暴跌5.76%，创下2015年1月以来的新低。

类似的例子还有最近以众筹股票为噱头的应用“石器时代”的崩溃。它实现了高利率、资金配置和股票交易的有机结合，即平台允许交易者通过筹集投资者的资金将这部分资金用于股票交易。投资者15个工作日的固定收益为1.8%(年化后为31.2%)，存在超额收益，但应按交易者和投资者的比例(80%交易者和20%投资者)进行分割，平台收取5%的管理费。

目前，石器时代的实际控制人已经失去联系，其用于宣传的私募产品(其净值在三个月内翻了一番)也在2017年底跌破1元并被清算。

这里到底发生了什么？

回到这篇文章的开头，李祥林成为世界上最著名的精算师正是因为他解决了一个让华尔街乃至全球金融精英焦头烂额的难题:如何衡量不同资产之间的违约相关性。

但是为什么李博士创造的公式失败了呢？第一个原因是这个公式没有考虑到当外部环境发生很大变化时，特别是在下行周期(房价大幅下跌)，整个金融市场将会陷入可怕的长尾风险敞口(特别是巨大的极端风险)；第二个原因是这个公式完全低估了人性的干扰。

看到这一点，您可能已经想了解这里的关键:

与当时的次贷危机类似，这次的各种赎回和清算危机在于，所有互联网金融从业者和相关方(包括传统金融机构)都有意或无意地忽略了这些金融资产，这在本质上具有很高的违约相关性的可能性。也就是说，3a级资产永远不会在这个池中创建，因为违约将完全传染，就像cdo的3a级评级也是错误的一样。

此外，互联网金融创新的爆发和过去资本的不断涌入导致了行业的死而不僵，就像当年美国的次贷市场一样，总有办法扭转。只有当市场完全达到顶峰时，每个人才会害怕灰犀牛的破坏力(长尾风险)。

在这一点上，每个人都低估了人类贪婪和恐惧的极限:如果你不在其中，你就无法理解为什么电子租赁和泛亚打雷会持续这么久，而且还会有人一个接一个地涌入这些市场；为什么有人会借入数百万消费贷款和现金贷款，然后把它们放入高回报平台，以吃掉息差？

没错，今年以来的宏观环境也叠加了中性稳定的货币政策和银行的不良处置，这挤压了整个行业；各地不断抢购新设备已经成为压倒骆驼的最后一根稻草。

在这里，网络金融实质上突破了几乎所有金融部门的壁垒，通过收益率的诱惑实现了资金在这些部门之间的自由流通。从“新房认购——规范消费贷款；信用卡套现-现金贷款停止-高回报平台雷鸣-导致其他平台上的运行-资金配置爆炸-增加浮动损失-股市闪烁"，我们都可以看到，巨大的资金正在迅速流通，浮动利润，并最终被淘汰。

这是2018年版《钱没了》的故事。你逃不掉的，你逃不掉的，总有一个坑等着你。

互联网金融在行业的下行周期中，实现了其初衷:打通金融业的每一个环节，实现毛细作用。哦，是的，我想补充一点，它有燃烧铁索链的功能，铁索链摧毁了曹操在赤壁的80万军队。

[结论]如何消灭庞氏骗局:一个更大的庞氏骗局

“高收益意味着高风险。如果收益率超过6%，就会受到质疑。如果超过8%，将是危险的。如果超过10%，它将准备失去所有的本金。”这是中国银监会主席郭树清在第十届陆家嘴论坛(2018)上的讲话。

当时，很多人对这种表现不屑一顾，认为判断标准过于简单，不应由中国监管资产规模最大的金融监管机构的负责人来表述。然而，当读者跟随作者，填平今年以来的拼图，看到这里的大局和困难，我相信他应该对这句话有更深的感受。鸟巢下面没有鸡蛋。

既然你总有一个坑，最好的方法就是不要踩在上面。

根据网上贷款主页的数据，仅在6月24日至28日这一周，就有28个p2p平台关闭，许多公司要么脱困，要么直接逃跑，要么进行清算。

有人在微博上表达了自己的感受:“最近，大量的p2p狂潮:首先，由于股市低迷，很多p2p资金是从股票上借来坐在村里或者调拨资金的。这里的股票市场已经爆涨了更多的仓位，p2p的原则也消失了；第二，很多新房都要锁定资金，新房和二手房的价格都是上下颠倒的，这导致了全国范围的创新，让p2p很惨。使庞氏骗局失败的往往不是骗局本身……”

结果，一位神回答结束了这个话题:“这是一个更大的庞氏骗局……”

这是我们的2018年。

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参考文献:

[1]。《李祥林与金融海啸》，英国《金融时报》中文网，2009年

[2]。"钱宝网300亿元骗局崩溃，但投资者必须拯救张小磊！"，中国经济周刊，2018

[3]。《钱宝的“庞氏骗局”的颠覆》，财新，2018

[4]。《十余家金融机构卷入复兴部债务危机，首次暴露私募风险》，财新，2018

[5]。《27亿元资产管理计划难以保护财通基金的风险控制黑洞》，中国时报，2018年

[6]。350亿仪龙财富的规模爆雷！实际控制人怀疑，由于资金的分配，10，000多名投资者被晾在里面，证券时报网，2018年

[7]。十亿“石器时代”崩溃:一些人一夜之间投资3000万，“一隅金融，2018

来源：央视线