徽瑾创投邓焕：风投投的是未来、预期和生产力

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今天，“风险投资”对公众来说不再是一个陌生的词。在经历了无数互联网神话和资本神话的起源、发展和崩溃之后，“风险投资”这个词充满了想象的成功，但它也引起了许多误解。事实上，作为现代企业的一种融资方式，风险投资(vc)本身就具有高风险、高回报的特点——这种方式帮助了无数潜在的企业从初创公司成长为跨行业的超级公司。与此同时，还有无数的失败案例，因为他们的失败，对这些公司的投资，就像这些公司的名字一样在世界上消失了。

毫无疑问，风险投资既是专业的，也是考验眼睛的。什么样的公司值得投资，什么样的行业可以期待，都需要投资者有专业的判断和强烈的信心。对此，出生于美国高盛、在投资领域风头正劲的汇金风险投资合伙人邓焕有自己的基本投资价值判断:风险投资是投资于未来、预期和生产率。对于这个判断，他也有自己的三个基本投资标准:第一，看人，第二，看远，第三，考虑产业链投资。

投资的三个要素:第一是人，第二是人，第三是人

与邓欢的会面地点在上海人民广场附近，这是一个节约用地的地方，也靠近2016年底翻修并重新开放的“大世界”。就像那个曾经去上海淘金的风云人物一样，曾经在香港、美国和北京生活过的邓焕最终在这里安家，专注于中国的国际化和开放性——但更重要的是，他在这里看到了中国经济存在的无限可能性。他看到了中国蓬勃发展的创业浪潮，这是投资公司享受正确时间和地点的好时机。

邓欢，易慧风险投资合伙人，罗红集团总裁

对于曾在高盛(Goldman Sachs)从事海外M&A业务的邓欢来说，创业和跨境都需要勇气。当谈到他当时为什么有这样的勇气时，邓焕的回答是:因为他对自己有信心。在邓欢看来，初创公司在初始阶段可能一无所有，而决定公司未来的是创业团队本身——也就是人。邓焕非常相信一句话:风险投资的三个要素，第一是人，第二是人，第三是人。

在汇金风险投资的实际运作中，有许多基于这一原则的经验和教训。在总结过去成功和失败的投资案例时，邓焕发现，在最终导致企业失败的重要原因中，除了资金使用和公司管理等因素外，还有一个共同的特点:创始人和他的团队都存在问题。

这意味着，在影响投资者做出重要选择的因素中，创始人的契约精神非常重要，他的正直、责任和人格魅力是影响其团队凝聚力的重要力量。团队本身的健全性、团队成员的专业性、协同效应、行业认知等。都是影响投资者选择的重要因素。

有一个名为“清新世纪”的项目。汇金风险投资用了不到两个月的时间就与其创始人达成协议，并决定投资这个项目。邓欢表示，创始人的创业经历、行业认知以及他对创业项目的定位都非常清晰和成熟。这种创始人受到汇金风险投资的高度赞赏。在尊重他的想法的同时，汇金将给予适当的指导和帮助。事实证明，与《史记》的合作过程是又快又好的。

风景很长，应该很吸引人:只要你能看到，你就能去。

在赛道上，有一个重要的规则:从长远来看。你的眼睛能比别人看得更远，你能在那个角落超越你的对手；那些只能看到前方路况的司机经常因为害怕而踩下不必要的刹车，或者因为盲目的自信而犯下致命的错误。

虽然汇金风险投资成立不久，但投资界通常认为它是能看到下一个角落的驱动力。许多人认为靳辉是“大腕”和“有先见之明”。在邓焕看来，这不是因为他有特殊的功能，而是因为他看上去比别人更远。

以靳辉的“第一农场”为例，即使在风险投资活跃的时代，也很少有人敢大举投资中国的农业初创企业。与国外成熟市场相比，中国农业投资周期长、成本高，发展仍处于初级阶段。作为一个农业大国，随着消费升级趋势的发展和城市群的增加，人们将更加关注农产品的生态和质量，越来越多的消费者将选择有机农业。在这样的背景下，邓欢看到了中国发展有机农业的巨大潜力，选择了“一号农场”作为自己的第一个投资项目。

事实证明了邓焕的远见卓识。经过几年的发展，项目本身的价值和品牌影响力已经得到了市场的认可。“一号农场”已发展成为母三角地区的代表性企业，并于2017年成为新三板上市企业，估值超过1亿元。

另一个负面例子是，邓欢可以对一些在媒体和投资者中非常受欢迎的行业保持罕见的冷静。例如，在最近受到无数投资者青睐的人工智能行业，邓欢认为，现在真的不是大规模投资的时候。他解释说，中国人工智能发展的基本来源和基础结构尚未建立。目前，它还处于“婴儿阶段”，估计离“直立行走”还有10年。这时，人工智能在中国风险投资市场的“大规模入侵”实际上是“鼓励人工智能的发展”。当然，邓焕并没有完全否定这个行业的价值。他认为，在人工智能的一些特定领域存在投资机会，如传感器、角膜识别、动态识别等，具有一定的投资价值。

产业链投资思维:关键是掌握生产力本身

在邓焕的投资理论中，还有一个至关重要的理论，叫做“产业链投资思想”。

邓欢表示，单点投资很难突然上升，但如果小市场细分形成小血细胞，同时渗透3-5个项目，形成市场细分的绝对龙头企业，其未来的影响力和融资能力将相当可观。因此，靳辉非常重视产业链的上下游深化，以最大化协同效应，达到1+1大于2的效果。

长期以来，靳辉并没有简单地将自己定位为一个为被投资企业提供资金的投资机构，而是努力提供增值服务，相互帮助梳理金融结构，实现资源的上下游对接，从而实现细致高效的投资。在这个过程中，帮助后者整合产业链尤为重要，因为在邓焕看来，掌握产业链就意味着掌握生产力本身。

基于国内的情况，邓欢看好pe+上市公司+政府产业资源的新模式。该模式整合了城市优势产业周围的上下游，利用政府从中后期到首次公开发行阶段的资源获取，构建产业闭环，形成内在的投资模式。从汇金投资的项目来看，从第一农场到快递，vc和pe都是这种模式下的产业链投资。此外，靳辉已先后在嘉兴、浙江、Xi、陕西、镇江、江苏、厦门、福建、湖南等地洽谈政府产业引导基金，资产规模预计将达到200亿元。通过与政府资源的充分协调，这些投资将取得可观的成果。

至于未来，邓欢认为智能制造、环保产业和医疗产业是有发展前景的产业，而靳辉将在企业消费升级、企业服务和移动医疗方面采取下一步行动。目前，靳辉已经先后建立了两个风险投资基金和一个私募基金。Vc主要应用于消费升级、移动医疗和企业服务等行业。2017年3月，靳辉成立了一只私募基金，主要投资于ipo前的项目。邓欢表示，明年靳辉有望成为中长期项目基金，未来的投资项目和投资组合仍将沿着产业链的投资路径进行，在消费升级、移动医疗、企业服务和泛文化产业等方面进行精确布局。

来源：央视线