独角兽上市：同一艘船，不同的思绪

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最近，小米，美团，品多多，寻找钢网等。，所有的新兴经济体都相继上市。这背后的总趋势当然是显而易见的。目前，中国经济形势不确定，中国第二季度gdp数据比外界预期的要差，中美贸易战的前景使市场预期面临明显压力。这使得一级市场的资金变得更加紧张，因此他们急于在二级市场上市。毫无疑问，这是大势所趋。然而，登上二级市场的是同一条船，但每家公司的情况都不同。

让我们来看看美团，它申请在香港上市是因为“相同的股份，但不同的权利。”截至2017年底，美团电屏拥有3.1亿交易用户，交易金额3，570亿元人民币，活跃商户440万家。业绩方面，2015年总收入为40亿元，2016年增加到130亿元，2017年进一步增加到339亿元。

然而，在这三年中，美团的亏损分别为59亿元、54亿元和29亿元。此外，在2018年，美团买了一辆摩托车，并和滴滴一起花钱。当它的对手饿了的时候，它就完全被扔进了阿里的怀里，被阿里全新的零售优势推了过去。根据我前一篇文章的简单估计，美团的资金不足以维持三方面的同步作战。因此，选择上市是必然之举，但同时，资本市场也会影响美团的营销策略。

再看看小米，2014年，小米的估值达到了450亿美元。后来，随着三个四线城市市场的崛起，vivo和oppo依靠线下和年轻人的策略，重创了小米的市场份额，其估值一度跌至40亿美元。

目前，小米陷入了“互联网公司还是硬件公司”的争论，因为这场争论关系到资本市场的估值。事实上，硬件和互联网之间可能没有明确的界限。本质上，互联网公司的用户更有粘性，而硬件公司的粘性则更小。从这个角度来看，我们会发现小米的一个潜在优势在这场争论中被忽略了，那就是小米的智能家电。手机每两年更换一次，但智能秤、智能灯、小米空音和小米电视每隔几年才更换一次。即使你改变了它，你也不会完全改变它。由于整体操作方便，旧设备会极大地影响新设备的选择。因此，从用户粘性的角度来看，小米是一家互联网公司。

因此，在同样的大趋势下，同样的寄宿是一种快乐和悲伤。有些人离开家乡是为了避免灾难，而另一些人去国外学习了。在所有的托运人中，打架显然是最激烈的。

最近，品多多向证券交易委员会(sec)正式提交了一份招股说明书，计划通过首次公开发行筹集10亿美元。根据招股说明书，公司创始人、董事长兼首席执行官黄征持有平多多50.7%的股份，并对公司拥有绝对控制权。腾讯的持股比例是18.5%，是第二大股东；高蓉资本持有10.1%的股份，红杉资本持有7.4%的股份。

在收入方面，目前品多多平台的收入主要来自在线广告和交易佣金，这与其他电子商务平台的模式是一致的。根据美国证交会网站上披露的招股说明书，自2015年成立以来，品多多多的收入一直保持快速增长。2016年收入为5.05亿元，2017年收入为17.44亿元。2016年和2017年的净亏损分别为2.92亿元和5.25亿元。

自2017年4月推出在线广告系统以来，新的收入模式带来了雪球效应。品多多2018年第一季度收入13.85亿元，同比增长37倍。市场的快速增长也带动了销售和市场支出，2018年第一季度净亏损2.01亿元人民币。这意味着2018年第一季度累计损失(包括期权费用)只有13.12亿元。这个数字是一个很好的表现，无论是总体上还是与其他托运人相比。

就用户数量而言，截至2018年3月31日的12个月中，年活跃用户达到2.95亿，而截至2017年12月31日的12个月中，年活跃用户达到2.45亿，这意味着单个季度的用户数量增加了5000万。

事实上，对许多人来说，表现并不是最重要的。当所有人都认为电子商务的模式已经固定，电子商务的历史已经结束时，它依靠模式的创新，在短短三年时间里聚集了3亿多用户和100多万卖家。

“品多多”的核心模式是“用户通过社交手段拉动其他用户参与购物”，这是一种人与人的模式，微信本身就是一个社交领域。随后，这种结合得到了进一步加强，多铎见到了自己的贵族和小程序。小程序以现成的方式有效激活离线弱连接场景，将“社交+购物”的结合发挥到极致。例如，许多中老年人使用微信作为第一个网络产品。他们在淘宝和京东之外，他们的购买力还不错。

在某种程度上，战斗更多地结合了两个外部优势。首先是消费观念、物流、信用、支付等。，以及电子商务环境的成熟程度；二是开发社交软件。努力用更多的模式创新，有效利用两个成熟的条件，在一段被巨人忽略的时间里快速成长。

该模型的竞争力将与数据相关。从2017年初，每月GMV 20亿到现在，每月GMV 400亿，这是一个惊人的跳跃。根据美国证交会网站披露的招股说明书，品多多一个季度的营业额为人民币662亿元(106亿美元)，2017年的营业额为人民币1412亿元(226亿美元)。2008年，gmv达到1000亿元，这花了京东10年，Vipshop 8年，淘宝5年，淘宝2年零3个月。

与道琼斯公司创始人共同创立道琼斯理论的威廉·彼得·汉密尔顿曾经说过:“无论是有意还是无意，市场价格的变化不仅反映了过去，也反映了未来。”将要发生的事情给他们投下了阴影，并照亮了纽约证券交易所。”

从这个意义上说，品多多在资本市场上的优势更多地体现在其未来模式的演变上。以农产品为例，中国人均耕地少，农产品流通不能像美国那样实现高度工业化。因此，我们经常在网上看到农产品滞销的噩耗。

然而，通过“拼箱”模式，我们可以快速收集消费者需求，实现大规模多对多匹配，再利用中国的低成本物流网络，减少不同层次的中间环节，并将这些农产品直接交付给消费者。这种模式也具有长远意义，它使不同质量、类型和数量的小规模农产品能够以半定制的批量进行加工，减少了不必要的农产品消费成本，并使小规模定制服务成为可能。

那么，有了性能、收入和用户数量的增加方面的良好数据，以及核心业务模式的良好前景，显然是在资本市场上船的好选择，以满足未来业务快速扩张和升级的需要。此外，核心模型的社会性具有很强的社会性。它成为一个公众公司，由公众分享和监督，这也是一种企业文化意义上的选择。

来源：央视线