金诚集团金融咨询局：如何看待产业资本的增持

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进入7月，2018年股市已经过半。过去的6月可能是a股最令人担忧的时期。上证综指已连续跌破3000点、2900点和2800点的三个整数关口；由于指数持续下跌，a股破网阵营再次扩大，目前的破网数量达到历史新高，破网率处于相对高点。然而，在近期的市场波动和触底过程中，以产业资本为首的资本拼命求生，一系列“动作频繁”:增资、公司回购等事件集中发生。晋城集团财务顾问局认为，产业资本作为最敏感的风向标，对投资者理解a股未来走势、判断公司业绩预期具有很高的参考价值，也有助于提升投资者信心。

随着a股的不断波动和调整，产业资本的进退博弈加剧。一方面，许多上市公司开始大规模回购。另一方面，许多上市公司的实际控制人在资金周转的压力下寻求股权转让，公司相对较低的估值吸引了许多外部投资者的关注。一些数据显示，4个月后，工业资本首次出现净增持迹象。晋城集团财务顾问局认为，a股市场仍处于弱势市场震荡见底阶段，而产业资本的密集增加将对相关股票的股价起到维持作用，并对市场整体见底产生积极影响。

在今年6月至7月4日的22个交易日中，市场波动期间工业资本频繁释放，许多上市公司的重要股东纷纷增持。据统计，自6月份以来，工业资本(仅实际控制人、高管和公司型股东)在二级市场增持或减持了496家公司，其中318家公司在此期间实现了工业资本净增长，占60%以上。上述318家工业资本净增长公司中，21家公司同期累计工业资本净增长超过1亿元。从市场表现来看，自6月份以来，上述318家工业资本净增长公司的股价表现差异较大，其中有32家公司在股价表现相对强劲时出现了逆市上涨。晋城集团财务顾问局认为，工业资本的增加对提振股市信心乃至整体股价的影响相对明显。

产业资本增加主要是指上市公司控股股东或重要股东购买自身股票的行为。在市场持续低迷的背景下，大部分a股股票的投资价值凸显，部分股票甚至跌出“金坑”。这时，产业资本的增加不仅有利于上市公司股价的稳定，还能迅速促进公司估值到合理的位置。

据晋城集团财务顾问局介绍，从全球资本市场估值来看，a股整体估值水平一直处于低位，这是产业资本密集增长的主要原因之一。如今，产业资本的密集增长在很大程度上意味着对a股投资价值的认可。与普通投资者不同，工业资本的增加量通常很大，因此我们在投资决策过程中更注重时机和风险控制。如果公司的估值被人为抬高，工业资本就不会轻易增持。毕竟，在真正的货币和白银投资之后，工业资本的持有将有一段时间的锁定期，而人为的高公司估值意味着投资风险。

对于一家处于疲软市场或持续下跌的公司，工业资本的增加将直接有利于公司股价的稳定。在当前的市场条件下，许多公司的股票下跌不是因为它们没有投资价值，而是因为投资者的整体积极性不够，市场上的资金有限，导致一些公司的股票被错杀。然而，工业资本的增加释放了一个积极的信号，表明公司对其发展持乐观态度。因此，市场恐慌将大大缓解，一些投资者将开始关注该公司的股票，并试图购买它的布局。

受增持后限制出售期的影响，工业资本增持公司股票通常是一种长期投资行为，因此他们将其视为长期行为。购买一家公司的股票不仅是对公司现阶段的业务发展有信心，也是对公司未来业绩的乐观。因此，在很大比例的工业资本购买公司股票后，上市公司的实际发行量实际上会大幅缩水。同时，标有产业资本增加的股票更容易引起机构投资者的注意，经过调查，机构投资者也可能会跟随布局。当公司股票的股权结构由大股东和机构投资者主导时，公司股票的非理性波动幅度将大大减小，这也有利于公司股票的价值发现。

此外，产业资本增加后，重要股东和上市公司的利益将进一步结合。由于上市公司的重要股东是利益共同体，他们会有更多的动力来经营和管理上市公司，并尽最大努力促进公司业绩的良好发展。

晋城集团财务顾问局认为，虽然工业资本增加的对象只是其自身公司的股票，但大规模工业资本增加的出现将有利于整体市场触底。毕竟，工业资本增持的大部分股票都是高绩效股票和蓝筹股。如果他们的股票价格停止下跌和上涨，那么市场离触底不远了。

来源：央视线