成长性好、负债率低、现金流优异 大跌后奋达价值凸显

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在财务杠杆降低的背景下，2018年以来，尤其是5月份以后，a股市场上市公司信用违约事件频频发生。这也导致投资机构或其他大型基金逐渐远离盈利能力弱、成长性低、负债率高、现金流差的上市公司，选择盈利能力强、成长性好、资产负债率低、现金流好的上市公司。

尽管如此，仍有一些盈利能力强、成长性好、资产负债率低、现金流好的上市公司被市场基金所错过，芬达科技(002681.sz)就是其中之一。

从盈利能力和增长情况来看，芬达科技2015 -2018年第一季度的营业收入分别为17.34亿元、21.04亿元、32.1亿元和6.38亿元，同比分别增长59.61%、21.98%、52.59%和79.8%；上市公司股东应占净利润分别为2.93亿元、3.85亿元、4.43亿元和5408万元，同比分别增长101.72%、31.33%、15.06%和20.51%。公司历史业绩所反映的盈利能力和增长数据仍然非常好。

面向未来，芬达科技作为新型智能硬件和解决方案的提供商和服务提供商，在工程师分红的背景下，准确响应了制造服务的趋势，形成了电声、无线、软件和精密制造四大核心能力，成为为数不多的能够提供软硬云集成服务的企业之一。该公司已在四个业务领域确立了核心优势:金属零件、电声、医疗器械和智能服装。其中，在智能扬声器领域成功打造了天猫Elf、京东丁咚2等热销产品，并与多家智能硬件制造商合作开发智能扬声器，成为中国智能扬声器领域领先的odm领导者。作为智能家居入口处最有前途的人机交互方式，智能扬声器正成为电子行业的下一个蓝海市场(2018年第一季度，全球智能扬声器出货量同比增长220%)，Fenda Technology有望成为智能扬声器快速发展的最大受益者之一。根据华泰证券的最新研究报告，在消费升级的过程中，品牌集中度的提升也有望成为消费类电子终端厂商成长的重要推动力，而与一线客户的长期合作使得芬达科技有潜力深挖客户并长期成长，其抵御行业周期波动的能力也更强。

就负债率而言，截至2018年3月31日，芬达科技的资产负债率仅为27.39%，较2017年底的29.83%下降了6.1个百分点。这一资产负债率明显低于同期a股市场所有上市公司41.32%的平均水平，也明显低于同期a股电子制造业40.55%的平均资产负债率水平。从横向比较不难看出，芬达科技在资本结构和融资方面相对稳定。

从现金流的角度来看，自2012年芬达科技上市以来，经营活动产生的净现金流一直保持在较高水平，从未出现负值。2015 -2018年第一季度经营活动净现金流量分别为2.33亿元、3.58亿元、3.50亿元和4.32亿元，相应的净利润现金含量分别为79.31%、93.16%、79.03%和799.78%。这些数据表明，芬达科技的现金流与利润匹配度很高，利润质量相当高。

虽然芬达科技在盈利能力、成长性和安全性方面是一家非常好的上市公司，但该公司的股价自2017年9月以来一直在持续下跌，累计跌幅超过40%。目前，芬达科技已经逐渐进入价值投资领域。

来源：央视线