海外并购、携手央企 康得新答深交所问询显未来布局

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6月1日，刚刚宣布海外并购有利条件的康德信遭遇跌停，投资者对有利条件的不敏感也表明康德信面临的资金误解并未消除。市场收盘后，康德新宣布暂停交易，宣布将与中央企业签署战略合作协议。两个有利条件的叠加也让投资者回到康德信的投资基本面，用业绩来看待康德信的投资价值。

深交所5月10日发出康德信2017年度报告询证函后，截至6月1日，康德信股价下跌18.6%，该询证函被媒体部分解读为盈利空信息。事实上，5月18日，康德馨已经发布公告，回答了与询证函有关的问题。根据上市公司和交易所的惯例，相关的询盘答复必须经交易所批准后才能以公告形式发布，这也表明康德信对询盘函的回复已经得到深圳证券交易所监管部门的认可。

询证函所涉及的资金使用一直是外界关注的焦点。康德信在回复询函中解释，2015年至2017年底，公司账面货币资金分别为100.87亿元、153.89亿元和185.04亿元，货币资金存放在各银行机构，期末资金真实有效。

此前，不熟悉工业企业和海外并购运作特点的投资者质疑康德高现金高负债新上市公司的财务数据异常。完整阅读康德信的回复公告也可以找到相关的答案。公告显示，第二期光学薄膜产能的增长和公司2018年收入的增长将带动资本需求达到60亿以上，并购储备资金也在60亿左右。作为一家工业企业，康德信的经营规模多年来一直保持着30%以上的高速增长，近三年来企业市场利率一直处于上升通道。康德信需要储备足够的营运资金来保证企业的业务发展，这自然会增加其自身的资本储备，从而使企业的经营行为能够充分展现空空间。

从数据来看，康德信业务活动产生的现金流在2017年达到创纪录的36.62亿元，且无债务违约，表明光膜一期和光膜二期的投资自上市以来直接带动了企业业绩的增长，而光膜二期项目未来的持续使用有望继续推动公司经营业绩的进一步快速增长。

康德信对询证函的回复内容还表明，公司控股股东康德集团财务状况良好。截至2017年底，康德集团总资产175.58亿元，所有者权益25.37亿元；2017年，利润总额为1.08亿元，经营活动净现金流量为2.62亿元。康德集团的融资渠道主要包括股票质押、ppn发行、银行贷款、营业现金余额和分红等。融资渠道相对稳定、可持续。未来，康德集团计划逐步放开部分股份质押，降低质押率。

事实上，投资者应该更加关注询价信中有关M&A 60亿储备规模和收购海外先进材料企业100%股权的信息。康德信回复，公司预计在6月份完成目标企业的财务、业务和法律事务的调整；推动尽快签署正式投资协议和披露收购计划，力争在2018年第四季度完成资产交付。5月28日，康德信再次发布进度公告，表明公司与其交易对手仍在继续就收购价格和交易计划进行沟通和协商。6月2日，康德新再次宣布将与中央企业签署战略合作协议。一系列资本运营行动也表明，2018年下半年，一直以3m为标杆的康德新将再次实现产业布局的飞跃，预计经营业绩的持续改善将迅速化解外部疑虑。

来源：央视线