王者归来—映客成港股首支娱乐直播股 投资价值凸显

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盈科互动娱乐(3700)，盈科生活的母公司，于6月28日上市，并于7月12日在香港主板上市，成为香港首只移动娱乐直播股票。

盈科在香港上市恰逢市场的“七大转折”

目前，香港股市表现被动，正经历“五差六绝”，而7月份上市的盈科，恰逢“七翻身”，可能会给市场带来惊喜。

根据智通金融应用，恒生指数5月30日的收盘价相当于市盈率的12.13倍，低于历史平均水平。与世界水平相比，香港股票的价值仍然很低。从主要股票的估值来看，贸易战、去杠杆化和经济衰退的风险已经体现在价格中。根据彭博社的一致预测，2018年恒生指数每股收益仅同比增长5.6%，这很有可能超出预期。

尽管市场上经常出现黑天鹅和灰犀牛，但香港股市的估值处于较低水平，这为长期投资者提供了一个安全缓冲，而业绩增长将是未来市场的主要驱动力。在最黑暗的时刻，黎明即将来临，机构普遍预计市场将在第三季度出现反弹。此时，秉承价值投资的理念，业绩强劲的龙头企业更受资金支持，市场对龙头企业给予一定的溢价，优秀企业逆势而上，达到新的高度。

作为中国领先的直播平台，盈科拥有大量的注册用户和卓越的盈利能力。自今年3月提交香港股票首次公开发行(ipo)以来，它一直吸引着投资界的关注。

据了解，截至2018年3月31日第一季度，盈科的注册用户已超过2亿，一季度新增用户700万。2017年，调整后净利润达到7.92亿元，2015年至2017年的复合年增长率接近22.3倍。2018年第一季度，用户月平均支付金额为540元，同比增长近200%。在港股拥抱新经济企业的改革中，盈科过去三年的增长率远远超过同期新经济企业的增长率。据分析，在资本的影响下，作为泛娱乐直播的龙头企业，盈科将有更明显的领先优势，也可能享受到市场给予的确定性溢价，成为国内外基金的宠儿。

与国内外相比，投资价值突出

盈科目前的估值为105亿港元(即人民币88亿元)。从新经济类股的增长来看，根据德意志银行的预测，盈科2018年的收入将超过10亿元人民币，市盈率只有8倍。估值便宜，行业看涨。

作为香港第一只移动娱乐直播股票，盈科通过与老直播股票田歌的比较，并借鉴同期提交ipo的游戏直播股票胡亚的市场表现，拥有巨大的空想象空间。

自称是中国最大的实时社交视频平台之一的田歌互动(01980)，于2014年7月在香港主板上市，并于2016年从个人电脑直播转为手机直播。16月底，它成为第一家进入深港通上市的港股公司。截至2017年底，田歌互动平台注册用户已达3.78亿，月活跃用户约2400万，季度付费用户123.7万，用户季度平均收入172元。从2017年的业绩来看，全年调整后的收入为10.05亿元，调整后的净利润为4.56亿元。

作为中国泛娱乐直播的领导者，盈科应用于2015年推出。截至2017年底，共有1.945亿注册用户和3680万注册用户。2017年第四季度，月平均活跃用户为2518万，月付费用户为65.2万，月平均活跃用户每月支付406元。据基础数据显示，盈科凭借“人人直播”的平等理念，在短短三年时间里赢得了广泛的用户支持，主播数量居全国之首，不仅创造了多样化、丰富的内容，而且极大地提高了用户的粘性和活跃度，用户的支付意愿也很强。从业绩来看，2017年盈科直播收入为39.41亿元，调整后净利润为7.9亿元。

显然，与英科现场和老式现场鸽子的互动相比，表演发展得更快。目前，田歌互动的估值约为75亿港元，而盈科的市值跌至97亿港元，仅比田歌互动高出30%。与田歌互动相比，盈科的收入、调整后净利润和调整后息税折旧摊销前利润分别是后者的4倍和1.7倍。鉴于盈科有望在后期被纳入沪港通，并受到内地基金的青睐，空的估值颇具想象力。

与此同时，智通金融应用还注意到，与盈科同时提交ipo的直播平台沪亚率先登陆美国股市。虽然作为一款现场游戏，呼亚与泛娱乐现场直播的盈科有着不同的定位，但它属于现场直播行业，在美国上市后不到一个月，呼亚的涨幅就翻了一番。相比之下，即将登陆香港股市的盈科表现更为出色。

据智通财经应用统计，盈科和呼亚的注册用户数量基本持平，但根据2017年第四季度的数据，呼亚的月平均活跃用户数是盈科的3.44倍，付费用户数是盈科的5倍。目前，惠亚的市值为72亿美元(约564亿港元)，但在2018年第一季度首次扭亏为盈。盈科三年前实现盈利，今年的复合年增长率为2229.1%，而盈科的市值仅为121亿港元，远低于前者。鉴于沪亚上市后的表现，业内人士看好盈科，认为盈科对业绩有较高把握，显然被低估了。

来源：央视线