华兴资本上市盛宴：管理层绝对控制 布局投行全产业链

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日前，被称为“新经济顶推手”的华兴资本正式提交了在香港上市的申请。

华兴资本曾参与滴滴出行，美团点评天价融资，其创始人包凡被誉为刘、、周背后的风云人物。华兴资本自2005年成立以来的13年间，已建立了包括投资银行、投资管理和华晶证券(一家多牌照国内证券合资公司)在内的多条业务线，为全球新经济中的客户提供私人融资、M&A咨询、直接投资、上市承销、资产管理等生命周期服务。

招股说明书显示，截至2018年3月31日，华兴资本已为约700笔交易提供咨询服务，交易金额超过1000亿美元，投资管理业务管理的资产约为41亿美元。华兴证券(香港)作为承销商在香港和美国进行了28次首次公开募股，共筹集了141亿美元(行使超额配售选择权后)。

华星主要赚谁的钱？

用华兴资本自己的话来说，就是通过“服务中国顶尖企业家”来分享利润。看看它的客户名单，你就会知道“中国顶级企业家”的服务是名副其实的——京东、腾讯、滴滴出行、美团点评、莫比克、紫茹、58城、猫眼，不陌生吗？这些都是华兴资本的项目。在这些公司天价融资或并购背后，有华兴资本的影子。

华兴资本股权结构的暴露:管理层的绝对控制与沈南鹏的收益分享

谁能从华兴资本的上市中受益？

毫无疑问，管理层和持股员工是华兴资本在香港上市的最大赢家。

根据招股说明书，管理层的主要股东华润置地是华兴资本的最大股东，持有6106万股股份。

考虑到员工持股计划天空联盟信托计划的信托授予人，根据业内相关人士的估计，如果加上天空联盟的股份，在2018年计入可转换债券之前，鲍凡持有的华兴资本已发行股份总数不到50%。

华兴资本第二大股东万丽温室香港有限公司持有华兴资本1152.73万股股份。根据招股说明书，程维长青资本有限公司全资拥有上述股份。据悉，程维常青投资有限公司是一家风险投资基金，已出现在港股亨得利(3389.hk)和中国全通(0633.hk)的股东名册上。

此外，根据招股说明书，华兴资本经历了五轮融资。红杉资本沈南鹏控股的竹林有限公司持有华兴资本864.13万股股份，进入第三轮融资；李书俊控股的温室控股有限公司和温室控股二有限公司持有华兴资本891.3万股股份，这可以在华兴资本第一、第二、第三轮融资中找到。

据悉，华兴资本前四轮融资中，投资者购买优先股的成本分别为2美元/股、6.13美元/股、6.13美元/股和6.55美元/股。这意味着华兴资本在香港上市后，只要其股价高于每股6.55美元(按6月26日的汇率约为每股51.40港元)，参与华兴资本前四轮融资的投资者将获得浮动利润。

值得注意的是，就在华兴资本提交招股说明书的前一个月，华兴资本刚刚在2018年5月28日向十多个投资者发行了总额为8600万美元的可转换债券，债券价格为每股14.46美元。根据招股说明书，这些债券将来可以自动转换成普通股。参与认购的投资者中，有资本市场的“大明星”，包括刘全资拥有的“智慧集团环球有限公司”、刘永好控股的“新希望环球控股有限公司”、链家集团董事长全资拥有的“氢元素有限公司”、以及创始人等。

布局投资银行的整个产业链

招股说明书显示，华兴资本2017年调整后的收入为2.12亿美元，同比增长47.6%。2018年第一季度，调整后的收入达到9292万美元，同比大幅增长1.75倍；净利润方面，得益于投资银行和投资管理业务的快速增长，今年一季度调整后净利润达到3567万美元，同比增长4.22倍。华星2017年和2018年第一季度的收入同比增长达到创纪录水平。

新经济企业家是华兴资本的土壤。在这里，华兴已经建立了投资银行、投资管理和华晶证券三个子业务。

根据招股说明书，华兴资本的咨询服务包括私募股权融资和M&A咨询。自成立以来，公司一直专注于为处于成长阶段或以后的公司提供私人融资咨询服务。从2013年到2017年，华兴资本在国内新经济的私募股权融资和M&A咨询业务中一直位居第一。根据it Orange的数据，截至2017年底，已完成481笔交易，总交易额为855亿美元。

作为获准在香港、美国和mainland China提供承销服务的为数不多的金融机构之一，华兴证券(香港)作为华兴资本的一家子公司，已在香港和美国承销了28家首次公开发行股票，共筹集了141亿美元(在行使超额配售选择权后)。根据独立第三方咨询报告，2013年至2017年，华兴在全球投资银行中排名第三，在所有国内投资银行中排名第一。

华兴资本目前管理着六只私募股权基金。从2013年推出第一只私募股权基金到2018年3月31日，华兴投资管理公司在新经济中向约90家公司投资了19亿美元，资产管理规模达到约41亿美元。投资的明星案例包括美团、滴滴出行、链家和上塘科技。

华晶证券成立于2016年，是华星投资兴建的以a股为主的多牌照投资银行子公司，是cepa批准的首批合资证券公司之一。华晶证券自两年多前成立以来的最新估值约为70亿元人民币。截至2018年3月31日，华晶已完成11个证券化项目，另外两个债券承销项目正在进行中，融资总额约为176亿元，还有几个a股ipo项目正在进行中。

来源：央视线