小米成港股新规后最大IPO， 研发费用或是未来业务关键

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今天上午，小米正式向香港交易所提交了上市申请文件。预计在香港股市新规颁布后，小米将成为最大的“不同权利股”。

蓝鲸tm5，5月3日，今天上午，小米正式向香港证券交易所提交上市申请文件，预计在港股新规颁布后，小米将成为最大的“不同权利股”。

根据招股说明书披露，小米2015年至2017年的收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元，2017年增长67.5%；营业利润分别为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，同比增长222.7%。

外界的焦点仍在小米是盈利还是亏损的漩涡中。事实上，这是由于不同上市规则下的计算差异。一般来说，美国上市公司的财务报告采用gaap，可转换优先股和可赎回优先股需要计入负债。然而，小米的招股说明书采用了香港股市要求的《国际财务报告准则》，没有必要将上述优先股纳入资产。因此，一般来说，投资者越多，小米的投资额越高，根据国际财务报告准则，招股说明书中显示的亏损金额就越高。因此，估值将会越高。因此，总的来说，小米的盈利能力仍然很好。

相比之下，招股说明书中的另一点更值得关注，那就是研发支出。招股说明书显示，小米2015年至2017年的研发支出分别为15.11亿元、21.04亿元和31.51亿元。2015年至2017年的销售和推广费用分别为19.13亿元、30.22亿元和52.31亿元。

在2015年至2017年的三年中，研发支出分别占销售收入的2.26%、3.07%和2.75%，而销售和推广支出分别占销售收入的2.86%、4.42%和4.56%。小米的销售和推广费用一直高于研发费用，销售和推广费用逐年增加。其中，推广支出从2016年的96.3亿元增加到2017年的19亿元，同比增长97.30%。

4月25日下午，小米首席执行官雷军在母校武汉大学发布了小米6x手机，并宣布了小米董事会通过的一项重要决议:“小米全部硬件(包括手机、物联网和消费类产品)的年净利润率永远不会超过5%。如果有多余的，所有多余的都将退还给用户。”在手机行业发展缓慢的情况下，5%的利润率是高还是低，在业界引起了广泛的争论。

同时，雷军在新闻发布会上宣布，小米将与武汉大学合作建立人工智能联合实验室，并提前投入1000万元研发资金，从事人工智能相关新理论、新方法、新技术的研发。

2017年是人工智能的第一年，在手机制造商的新闻发布会上，人工智能和手机结合的最新进展经常被提及。2017年初，人工智能也成为小米公司的核心战略之一。当然，人工智能能在多大程度上推动手机产业，目前仍不得而知。

小米的未来趋势更多地体现在研发支出上。从目前招股说明书的披露来看，研发支出的比重确实很小。

来源：央视线