千亿销售目标PK千亿负债闽系融信中国净负债率暴升至159%

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2018年，公司三次融资利率为8.25%。与2017年6.9%的平均融资成本相比，增长了近20%。在净负债率上升到159%的前提下，债务偿还压力进一步加大

《投资时报》记者孟楠

没有一千亿元，就没有福建体制。

在黄启森业绩目标引起的名利效应不断蔓延后，许多福建地产企业不愿接受人，纷纷提出突破1000亿销售的战略计划。然而，更有意义的是，反消费者是主体。随着后者将其集团总部一个接一个地迁至上海，这一派系的土地之王的标签被用长江三角洲地区的旗帜展示出来。

凡事都有两面性。

福建房企通过高杠杆的强大扩张效应无法避免普遍存在的高负债现象。

《投资时报》与标点财经研究所联合发布的《2018年中国房企缺钱报告路》，显示荣信中国控股有限公司(以下简称荣信中国，股票代码:3301.hk)，2017年净负债率大幅上升至159%，排名第五；短期负债与货币基金的比率为1.18，在榜单上排名第八。

同时，欧家老三控制的公司负债总额达到1394.35亿元，同比增长83.91%，资产负债率上升至81.93%。值得注意的是，本期到期的生息债务、短期贷款和长期贷款分别为694.54亿元和218.44亿元。除限制现金19.34亿元外，公司现金及现金等价物金额仅为184.73亿元，令人担忧偿付能力。

特别是以29亿元收购梁海地产35个项目后，公司毛利率从2016年的20.24%下降到16.56%。《投资时报》记者了解到，上述收购项目大多集中在三、四线城市，甚至是五线城市。虽然荣信中国拥有成本优势，但项目区的消费水平可能与其在一、二线城市的中长期中高端战略不匹配。

业内专业人士告诉记者，在房地产行业，高负债和高回报是不平等的。毕竟，债务是一把双刃剑，它可以是扩大规模的灵丹妙药，但也是长期发展的障碍。这也直接影响到投资者的决策方向和信心。

虽然荣鑫中国在2017年实现了收入、毛利、销售额、土地储备等核心业务指标的翻番，但风能数据显示，该公司股价在2017年仅上涨54.53%，在香港上市的国内房地产企业中，股价从低到高上涨4倍以上的绝不是少数。

2018年1月和4月，公司房地产销售额为325.2亿元。虽然实现1200亿元的年度业绩目标并不难，但问题是荣信中国拥有的房地产项目仅占股权的70%左右，这势必使其业绩下降3个百分点。

这也意味着，通过抵消规模、高周转率、促进支付和抽回资金等常规操作，以降低杠杆和债务，荣鑫中国的发展速度需要再加一档，才能与同级竞争对手持平。

另外，在融资渠道变窄的背景下，公司也面临着融资成本上升的坏消息。根据风能数据，该公司分别于2018年1月26日和2018年2月13日发行了3.25亿美元和1亿美元的优先票据，并计划于3月27日发行4.25亿美元的优先票据。上述三笔融资交易的利率为8.25%。与2017年6.9%的平均融资成本相比，增长了近20%。

对于一个有着民营企业背景的后起之秀来说，这是荣鑫中国必须付出的代价。然而，它是否可以用于计划的利润增长和行业的最高排名尚未确定。

来源：央视线