嘉澳环保并购江阴华昌 牛磺酸市场前景广阔

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牛磺酸独特的生理和药理功能使其广泛应用于食品添加剂、医药、饲料和宠物食品等。牛磺酸产业的全面复苏具有广阔的市场前景，吸引了众多资本的关注。

嘉奥环保(603822，sh)最近宣布了一项重大资产重组计划，显示公司计划以4.8亿元的价格收购中国第三大牛磺酸生产商江阴华昌100%的股权，并计划筹集不超过3.2亿元的现金支付收购和建设年产1万吨牛磺酸的江阴华昌子公司的项目。

指出嘉澳环保是一家环保型增塑剂生产企业。虽然环保增塑剂的主要业务正在稳步发展，但该公司也寻求向大型健康行业扩张。收购江阴华昌是基于嘉奥环保对牛磺酸市场的乐观展望，这有利于提高盈利能力，进一步扩大公司的发展。

在过去的15年里，牛磺酸已广泛应用于保健食品/能量饮料、医药产品、动物(家禽)饲料添加剂等行业。据中国化工信息中心统计，牛磺酸消费量约占饮料行业的45%，占宠物食品和饲料行业的30%，占保健食品行业的14%，占饲料行业的8%，在医药等领域相对较少。

由于牛磺酸的下游需求几乎是一个相对稳定的消费产品，没有替代品，需求方将保持稳定的增长趋势，全球每年内生增长率为10%-15%。牛磺酸需求增速明显加快。一方面，我国的饲料量正在增加，当饲料中限制使用抗生素时，具有提高免疫力功能的牛磺酸将在一定程度上成为替代品；另一方面，牛磺酸具有多种功能和广泛的应用领域。

近年来，消费者对各种功能饮料需求的快速增长有利于牛磺酸需求的稳步增长。国务院2016年颁布的《全民健身计划(2016-2020)》提出，到2020年，每周参加一次以上体育锻炼的人数将达到7亿，经常参加体育锻炼的人数将达到4.35亿；国家统计局的数据还显示，参加体育锻炼的人口比例正在增加。庞大的锻炼人群是未来功能饮料的主要消费者。

香精证券的研究报告显示，2016年中国功能性饮料销售额为373.13亿元，预计未来功能性饮料市场仍将保持10%左右的稳定增长率。预计2021年市场份额将达到617.77亿元，市场将是巨大的。

在宠物食品领域，宠物的普及使得市场对宠物食品的需求逐年增加，尤其是在主流宠物的主食领域，如猫粮和狗粮。牛磺酸已逐渐被广泛添加到宠物食品中，并已成为高品质宠物主食的重要组成部分。

在饲料领域，中国饲料总产量稳定在2.8亿吨以上，成为世界上最大的饲料生产国。长期以来，饲料生产中抗生素的过度使用造成了耐药菌的严重污染，日益成为公共卫生的重大威胁。世界上许多国家都颁布了相应的政策来限制或禁止抗生素在饲料领域的使用。中国国家卫生计生委等14个部门联合制定了《遏制细菌耐药性国家行动计划(2016-2020)》，强调加强抗菌药物管理，应对细菌耐药性带来的风险和挑战。牛磺酸具有提高免疫力的功能，已逐渐被用于饲料添加剂。随着全球禁用抗生素政策的深化，牛磺酸作为一种健康的氨基酸，有望取代抗生素，使行业得到长足发展。

数据显示，江阴华昌是中国第三大牛磺酸生产商，公司与红牛、玛氏、adm集团、普林诺娃集团等国际餐饮巨头建立了良好的合作关系。目前，全球牛磺酸生产能力相对集中，大部分牛磺酸销往国外。在市场份额方面，从2017年四大牛磺酸生产厂家的出口销售额来看，永安药业的市场份额约为43%，远大柯胜约为33%，江阴华昌约为18%，江苏远洋运输约为6%。

江阴华昌牛磺酸年生产能力为1万吨。收购嘉奥环保后，江阴华昌将增加牛磺酸1万吨的生产能力。

根据行业研究，随着消费市场的繁荣，对功能性饮料、婴儿用品、药品等的需求正在稳步持续增长。即使牛磺酸在应用饲料工业中被忽略，其市场仍有15%-20%的需求缺口。由此可见，牛磺酸价格市场属于“长期市场”，牛磺酸价格具有长期可持续性。

未来，随着牛磺酸下游产业需求和价格的不断增加，牛磺酸业务和环保增塑剂业务将成为嘉奥环保业绩持续增长的双重驱动力。

来源：央视线