绿地控股多元化难缓杠杆之痛销售额下滑10%掉队步伐依旧

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2017年，该公司的计息负债总额达到2679.08亿元，成为名单中最大的有计息负债的房屋公司

正文|投资时报记者孟楠

尽管2018年第一季度的财务报告数据一如既往地引人注目，但绿地控股(600606.sh)的房地产销售却逆势下滑。

据嘉里数据显示，2018年1月至4月，绿地控股的房地产销售额为720.6亿元，同比下降10.13%，是除龙湖地产(0960.0港元)之外的十大房地产企业中另一家同比下降的公司。巧合的是，这对兄弟姐妹目前正处于四大平行业务的过渡期。

当高周转率、低杠杆率、规模扩张和高业绩成为房地产企业的高级需求时，销售负增长显然不是一个好信号，尤其是对已经落后多年的绿地控股而言。

依托以房地产开发为主的多元化布局和大基础设施、大金融、大消费等新兴产业，绿地控股收入稳步增长，规模始终保持在较高水平。然而，该公司的多元化战略未能优化其债务偿还指数，而是与房地产行业的高杠杆、高负债和其他敏感标签联系在一起。

《投资时报》和标点财经研究所联合发布了《2018年中国房企缺钱报告路》，显示在资产超过1000亿的a股上市房地产企业中，绿地控股的净负债率达到206.02%，排名第七；短期负债与货币资金的比率达到1.24，排名第五。其中，公司2017年的计息负债总额达到2679.08亿元，成为最大的计息负债房地产企业。

此外，该公司2017年的资产负债率为88.99%，连续三年处于较高水平。

作为过去超越万科、有国有资产背景的房地产企业的大哥，绿地控股的市值还不到万科的三分之一。分析师认为，其股价持续下跌是由于其多元化战略，导致整体利润率较低和偿付能力不足；另一方面，公司经历的云峰债务事件和本溪绿地债务违约未能恢复投资者信心。

更重要的是，在接连错失政策红利后，绿地控股的主要房地产业务已无法跟上同行业竞争对手的步伐，正逐渐退出行业第一阵营。

目前看来，无论是大股东的间接减持，还是三个月后解禁，绿地控股的股价在短期内仍将处于所谓的价值投资领域。然而，在偿还债务的巨大压力下，公司的多元化战略遍地开花，但未能产生效果，这仍使其难以去除双高的标签。

最近，随着格林兰控股公司入股人工智能技术原创和应用开发的龙头企业申兰科技，并进入机器人行业，其多元化的系统增添了一支新的军队。

必须承认，热门行业的布局已成为绿地控股多元化战略的优势，虽然账面数据将保持小而漂亮，但症状很可能不会得到治愈。

来源：央视线