新华基金张霖： 2018年向消费升级、产业升级、市场升级要回报

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新年以来，a股市场连续11年走出喜人的市场，2017年消费热点继续看涨。市场前景能否持续？2018年的投资热点是什么？1月12日，新华基金召开了主题为“新财富、新声音”的投资战略报告会。新华基金研究部主任张林明确指出，在经济弹性、流动性紧张和市场利润持续提高三大因素的共同努力下，2018年将有可能走出结构性的缓慢牛市。与此同时，面对新时期经济增长的新动力，消费升级、产业升级和市场升级都需要回报。

首先，分析宏观经济走势，张林认为，2017年供给侧改革消除了过剩落后产能，2018年投资对经济增长的贡献将进一步降低。新动能和高效率将成为资本市场的主要方向，成为高质量龙头企业的净资产。回报率有望上升，年国内生产总值预计约为6.6%；其次，在谈到流动性时，张林表示，2018年a股市场利润继续提升，但由于流动性趋紧中性，预计只会出现“获利回吐”的结构性市场，不会出现全面牛市；最后，从估值角度来看，沪深300指数的市盈率目前为14倍，创业板仍低于历史平均水平，处于合理区间。但需要注意的是，“以龙为头”的格局将在2018年继续蔓延，随着行业集中度的提高，主导股票与整个行业相比仍具有高表现、低估值的比较优势。

在投资战略方面，张林表示，符合国家政策和政策、符合经济社会发展规律的产业具有较好的配置价值。例如，十七大后，在医疗保险政策的推动下，医疗行业的超额收益是显而易见的；十八大后，计算机、电子和通信行业蓬勃发展。在中国共产党第十九次全国代表大会上，中央政府明确指出，“必须解决人民日益增长的改善生活的需要和两个不平衡之间的矛盾。”因此，符合消费升级、产业升级和市场升级方向的产业有更大的发展空间。在具体行业中，张林看好能满足优质消费的高品质消费行业，如白酒、家电和医药行业；满足产业升级需求的高新技术和高端制造业，如半导体及相关产业链、电子、通信、军工、新能源等产业；能够满足现代服务业需求的保险业。

据悉，新华基金非常重视投资和研究在整个投资中的基础性作用。以张林为核心的投资研究团队注重逻辑高效的投资研究策略，注重基础价值研究和深度挖掘，善于自上而下把握政策趋势和行业趋势，对每一轮市场表现的逻辑线做出前瞻性、快速、准确的判断，让投资者在不断变化和发展的市场中充分享受行业发展的红利。据银河数据显示，截至2017年底，在近几年动荡的市场中，新华旗下的新华实业已经轮换推出了两个银河五星基金产品——a股和新华泛资源，这两个产品自成立以来分别为投资者带来了202.65%和171.40%的净利润。

来源：央视线