金鹰基金王喆： 股价上涨核心驱动力是公司价值的不断提升

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回顾2017年，全球股市普遍上涨，上涨行情几乎贯穿全年，其优异表现主要是由业绩增长的持续修复推动的。回到a股，如何在结构性市场中获得稳定的收益？金鹰基金股票投资总监汪哲认为，决定股价的因素很多，但基本面因素，即业绩增长，仍然是股价上涨的核心驱动因素。

英国著名投资大师、顶级基金经理安东尼伯顿(Anthony Burton)认为，从长远来看，赚得比别人多的关键在于，在市场不景气的时候，损失要比别人少。汪哲非常同意这一点。他认为投资是一个长期的过程，成功取决于投资生涯的整体回报。因此，我们必须有风险意识，追求风险与回报的平衡。

汪哲于1999年进入证券业，经历了近20年的风风雨雨。他在证券公司自营和资产管理部门的长期投资经历也使他以绝对回报为目标，坚持价值投资，整体投资风格相对稳定。在汪哲看来，虽然公司的股价在短期内可能会波动，但从长期来看，优秀公司股价上涨的核心动力仍然来自公司价值的不断提高。只有基础研究扎实，基金经理才能在短期股价偏离预期时做出准确的操作判断。

汪哲认为，一个好的投资目标应该从两个方面来界定。首先，一个好的公司不仅需要业绩支持，而且有持续赚钱的能力，这可以在长期持有中带来超额回报。第二，价格不错。如果价格远远超过公司本身的价值，投资者很难获得良好的投资回报，也不能称之为良好的投资目标。

在投资框架上，汪哲主要通过两个维度进行选择。首先，通过宏观经济分析和判断，我们将配置大规模资产，选择符合国家战略发展方向和产业升级方向的产业，商业周期不断上升；第二，自下而上，从基本面出发，坚持业绩与估值相匹配的原则，选择能够跨越周期与它们一起成长的高质量公司。

至于2018年的市场，汪哲认为，2016年开始的经济复苏将在今年逐步过渡到稳定阶段，略有下降，上市公司的利润增长率也将较2017年有所下降，但行业领先者有望通过增加市场份额实现持续的利润增长。预计今年a股仍将以结构性机会为主，整体盈利效果可能略低于2017年，这对于一季度市场较为乐观。

在投资策略方面，汪哲表示将根据宏观经济变化做出相应调整，保持灵活头寸，追求一定回报，控制风险。在选择个股时，首先要注意成长性好、估值合理的行业和公司，其次要选择高分红股票。

来源：央视线