回购制度改革逾一年：沪深两市共披露721单 有效执行率超九成

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■本记者见习记者吴晓彤

12月17日，中国证监会上市公司监管部副主任孙念瑞表示，回购制度改革以来，沪深两市共披露了721个回购方案，实际回购金额达到1265亿元，回购方案有效执行率超过90%。回购制度已经实施了一年多，效果良好。

去年10月26日，全国人民代表大会常务委员会审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》，特别修改了《公司法》第一百四十二条关于公司股份回购制度的规定。去年11月9日，中国证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司股份回购的意见》(以下简称《意见》)，提出支持各类上市公司实施股权激励和员工持股计划回购股份，拓宽回购资金来源，适当简化实施程序，引导和完善治理安排。

《证券日报》记者根据东方财富选择的统计，截至12月17日，自回购制度改革以来，a股披露的股份回购计划中，约有6项已成为股权激励性回购。

“目前，a股的股权激励价格大多低于股票二级市场价格。通过回购实施股权激励有助于保护其他流通股股东的权益。此外，由于股权激励和员工持股实施过程复杂，耗时较长，二级市场股价波动较大。通过回购实施股权激励和员工持股可以避免股价波动影响实施计划。”罗诚资本合伙人徐敏穗在接受《证券日报》采访时表示。

“股权激励回购有助于激发员工的积极性，是降低代理成本的有效途径。”例如，金融研究所高级研究员魏松告诉《证券日报》，回购对上市公司的积极影响还体现在以下三个方面。首先，回购反映了公司的决策层认为公司的价值被低估并传递给市场。这是公司长期乐观的信号；其次，股份回购减少了公司的总股本，每股收益也会相应增加；最后，对于资产负债率低的公司，债务融资回购可以提高财务杠杆，改善资本结构。

徐敏穗表示，除了股权激励，回购通常可以通过取消股份来增加上市公司每股资产的价值。过去两年，美国股市的每股收益有所改善。除了企业强大的竞争力和良好的利润增长外，通过回购和注销来提升每股资产也是一个非常重要的原因。此外，公司回购股份将有助于二级市场投资者增强对公司未来股价的信心。

对于市场更加关注的“虚假”回购，孙念睿表示，监管部门将密切关注并警惕通过“虚假”回购或内幕交易炒作公司股价、损害投资者利益的行为。据统计，回购计划未到期或回购规模未达到承诺的公司确实为数不多。目前，交易所和中国证监局对13家未履行承诺的公司采取了监管警告、通报批评和公开谴责等纪律措施和监管措施。

来源：央视线