创业板10年改善创投生态 推动股权私募快速成长

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■我们的记者王宁

2009年，创业板应运而生，为国家战略性新兴产业企业提供了融资渠道，为风险投资创造了正常的退出机制。十年来，创业板已经成为资本市场的重要补充，在承担为创新型企业、中小企业和高新技术产业企业提供融资发展的重要任务的同时，在资本市场占据重要地位。

日前，多位私募股权投资者向《证券日报》表示，创业板的初始定位与私募股权投资的应有含义相吻合，它将创新型企业和科技型企业的成长统一起来，通过市场机制实现资产定价、资源配置和资本流动，提高创业企业的公司治理和经营管理水平，建立现代企业制度。

创建私募股权配售的退出机制

1998年，时任民主建国会中央主席的成思危提出了《关于尽快在中国发展风险投资的建议》，提出了“把发展风险投资作为促进科技和经济发展，特别是高新技术产业发展的基本政策”和“完善中国股票市场和产权市场”等建议。1998年12月，时任国家计委向国务院提出“尽快研究建立创业板股票市场”。此后，中国证监会和深圳证券交易所迅速展开研究，形成了总体规划、监管规则、操作程序和大量的交易、结算和监管制度。经过稳步推进，创业板于2009年10月正式开放。

久友资本董事长李阳表示，经过10年的发展，创业板已经成为资本市场的一支重要力量。“十年来，创业板上市公司的数量从28家增加到775家以上，总市值增加到5.6万亿元以上，成为资本市场的一支重要力量。在过去的十年中，一些在创业板上市的公司的业绩大幅增长。爱尔眼科、乐普医疗等优秀企业的市场价值目前已超过400亿元。”

事实上，创业板推出的另一个重要意义是为风险投资创造一个正常的退出机制，促进中国私募股权市场的快速发展。创业板的推出解决了当时一批技术含量相对领先的装配制造企业的融资需求，因为相对主板和中小板，创业板适当放宽和调整了利润和收入的门槛，强调自主创新能力和增长，强调科研属性。

同时，创业板重点鼓励国家战略性新兴企业向产业发展方向发展，主要集中在新能源、新材料、信息、生物和新医药、节能环保、航空空航天、海洋、先进制造、高科技服务等九个领域，也是私募股权投资最青睐的领域。

北京一家知名私募股权机构的人士告诉《证券日报》，在创业板十年的发展过程中，私募股权基金等风险资本积极参与创业板上市公司。创业板的初始定位与私募股权投资的应有含义相吻合。它们统一起来，促进创新型企业和科技型企业的成长，通过市场机制实现资产定价、资源配置和资本流动，提高初创企业的公司治理和经营管理水平，建立现代企业制度。

相关数据显示，私募股权基金，尤其是具有市场化、国际化和专业化运作能力的投资机构，对提高创业板上市公司的盈利能力和市场价值具有显著影响。

“2006年之前，中国的本土投资机构很少，基本上都是以美元计价的私募股权基金。2006年修订版《合伙企业法》的颁布为当地私募股权机构的发展和基金的设立扫清了法律障碍，允许私募股权基金的发起人选择自己的组织形式，包括公司、信托和合伙的设立和运作。”李阳表示，创业板的推出给私募股权投资机构打了一针强心剂，开启了本土人民币投资机构快速发展的时代。

呼吁加快注册系统

《证券日报》采访的许多私募股权投资者对创业板改革，尤其是创业板注册制度的落地抱有很高的期望。

“我希望创业板能够把‘创业’这个词付诸行动。现在科技股的平稳运行为创业板的改革提供了参考。创业板的确一直在改革。我希望创业板的后续改革能够满足行业发展的需要和国家战略发展的需要。”李阳说道。

上述在京私募股权投资者也表示，希望创业板在吸收科技局注册制度经验的基础上，结合国家发展战略和未来科技经济发展方向，继续引领和推动资本市场全面深化改革。创业板可以充分发挥市场价值发现和价值判断的功能，增强资本市场对创新经济的容忍度，鼓励更多的机构投资者和私募股权机构参与，完善创业板上市、再融资和并购的基本制度。

事实上，科技局的成功启动和运行业绩进一步说明了注册制试点的积极影响，得到了市场的有效证实，为激发市场活力、为企业更高增长提供动力做出了有效尝试。业内人士表示，中国资本市场符合新旧经济动能转换的要求，推进股票发行登记制度改革的工作仍需继续。其次，创业板的“注册时间”应该加快。

来源：央视线