银保监会通报险资运用八大问题 个别员工股票投资中存在内幕交易

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■我们的记者苏翔宇

11月25日，《证券日报》记者从业内获悉，近日，银监会向保险机构发布了《中国银行业监督管理委员会办公厅关于保险资金使用问题的通知》(以下简称《通知》)。保险机构运用保险资金存在八大问题:一是投资决策机制不完善；第二，资产负债管理薄弱；第三，投资管理能力建设没有持续满足监管要求；四是违反规定进行关联交易和利益转移；第五，资金使用不符合规定；六是保险资产管理产品的管理和运营不规范；第七，风险管理不审慎；第八，考核激励机制不科学。

值得注意的是，中国保监会这次提到了保险股权投资中的一些违规行为:个别公司现有的股权投资计划存在“名股实债”的情况，产品合约设定了明确的预期收益，并向投资者保证本金和投资收益，或者投资标的基金通过债权进行投资。有些公司内部管理薄弱，有些员工在股票等投资中有内幕交易和利润转移等行为。

对于“名股实债”现象，一家上市保险公司的股权投资总裁向《证券日报》记者表示，“由于股权投资特别是私募股权投资的高风险，收益往往是不确定的，很多投资项目总是会失败。然而，保险资金对稳定现金流和当期投资回报有较高的要求，“名股实债”会锁定当期投资收益，这也是一些机构违规的主要原因。

股权投资“名股实债”依然存在

长期以来，保险基金的股权投资以其长期、大容量等优势吸引了资本市场的关注。这份《通知》提到了保险股权投资的许多问题。

例如，通知明确提到，个别公司现有的股权投资计划存在“名股实债”的情况，产品合约设定了明确的预期回报，向投资者保证本金和投资收益，或通过债权投资标的基金。一些没有投资管理能力的公司利用委托渠道，变相在股票、金融产品等高风险领域进行投资。

对于“名股实债”现象，上述保险公司股权投资总裁说:“以前在一些保险公司的另类投资中，债务也是债务，股票也是债务，即名股实债，后来的现象就停止了。为什么会出现这种现象？原因是保险基金要求当期有较高的回报，每年投资项目都需要分红，但这样的项目并不多。因此，著名股票将真正负债。”

“对于股权投资，它通常会在一些回报非常高的项目中取得成功，也可能在一些没有回报的项目中失败。事实上，每次投资者投资一个项目，他或她都认为回报率很高，但总是有失败的项目。总的来说，保险基金一般喜欢分配固定收益资产。在这种投资文化下，股权投资，尤其是私募股权投资，需要保险基金放松或容忍对投资项目持续分红或稳定回报的要求。符合此类要求的项目较少也是保险股权投资的原因之一。”上述保险公司股权投资总裁表示。

中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云也承认，另类市场项目很难找到，收入也很低。“这不是因为项目资产减少了，而是因为满足安全性和盈利性的项目和资产减少了。过去，另类投资在保险基金中仅占27%，但对总收入的贡献率约为35%。相对高收益的项目和资产很难找到，收入的可持续性和稳定性也是一个巨大的考验。”

除“名股实债”外，银监会还指出，部分公司非法开展直接股权委托投资业务，作为直接股权投资的出资人，转移投资决策和投资后管理职责；一些公司进行重大股权投资，但事后按照非重大股权投资标准进行报告，以规避监管要求；部分公司投资的股权投资基金募集的资金规模低于监管要求；一些公司的股权投资目标企业属于监管要求范围以外的行业。

暴露出许多保险资金运用问题

除了股权问题，中国保监会还暴露了投资决策、资产负债管理等方面的问题。

其中，关于投资决策机制，银监会主要提到了四个问题:一是大股东或实际控制人违规干预投资决策。单个公司的大股东或实际控制人直接控制投资决策权，高于公司治理和内部控制，公司的投资决策制度和机制形同虚设。第二，投资决策过程不规范。第三，关键岗位人员缺勤或非法工作。第四，投资决策不合理，也不谨慎。一些公司忽视保险业务发展和保险资金运用的客观规律，盲目追求高回报。

此外，在资产负债管理方面，银监会提到部分公司的董事会和管理层缺乏期限结构匹配、成本收益匹配和现金流匹配的基本概念，未能实现资产方和负债方的协调和联动，导致资产负债“两张皮”现象。为了获得高回报，个别公司的投资股票、非上市股权、房地产、信托产品等资产比例接近监管上限，资产负债匹配较差。

此外，上述《通知》还提到，少数公司无序设立非保险子公司和平台公司，缺乏公司治理、风险隔离和投资管理机制；一些公司存在通过平台公司保留、挪用和转移保险资金，以及向关联方转移利益等问题。个别公司利用组合资产管理产品作为渠道，违规向关联方和关联企业进行关联交易，转移利益。

针对上述违规行为，中国保监会表示，监管部门已根据相关规定对责任主体采取了相应的监管措施。下一步，银监会将继续严格监管保险资金使用，不断整顿市场秩序，坚决防范和化解金融风险。

来源：央视线