包容性和退市制度成创业板改革关注重点

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■我们的记者孟浩

中国证监会主席易会满日前在接受记者专访时表示，创业板的改革应该加快，注册制度应该进行试点。

对此，四川金融证券研究所所长陈豪向《证券日报》表示，ipo注册制度是世界通行的做法，以信息披露为中心，以市场化为主要手段，已经成为国家资本市场乃至金融体系。作为成熟的标志之一，创业板作为a股的第二板，与科技股有着高度的战略定位，而科技股的渐进式改革应该是“先学”，因此创业板注册制度改革的大方向不会改变

在谈到创业板实施注册制度应注意的问题时，中证证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，从市场对创业板的预期来看，有必要将其与科技股的定位部分区分开来。创业板上市企业的门槛要求可以更加多元化，新业态、新模式的企业可以更加包容，市场投资者可以对企业未来价值进行风险定价。目前，科技园产业链主要由六个领域组成:新一代信息技术、高端设备、生物医学、新材料、节能环保、新能源。未来的创业板需要区别对待。

李湛进一步分析，以美国纳斯达克市场为例，虽然50%的上市公司是高科技企业，但仍有传统行业的上市公司。借鉴其经验，未来的创业板可以有更加多元化和本土化的上市门槛要求，扩大潜在企业的来源，更多地发挥市场定价的作用，使市场能够充分定价各类上市企业的风险。

那么，除了在创业板的注册制度之外，在创业板还可以推动科技委员会的哪些制度创新呢？陈力表示，除了ipo登记制度之外，最严格的科技股退市制度也可以从创业板的制度进步中借鉴。严格的退市制度可以有效提高上市公司的板内质量，使资本流向真正有发展前景的企业，保持市场活力，推动市场走向成熟。

李湛还认为，科技股新股不同于其他a股板块，在制度、财务指标评估、市值测试和估值体系等方面带来了很多创新，做出了前所未有的尝试。目前，创业板的注册制度改革已经提上了议事日程，后续的创业板也可以像科技板块一样完善退市制度，强化退市制度中股票价格、股东人数、市值等因素的权重，丰富市场指标在退市中的作用，平衡市场与行政退市规定的比例。

此外，陈力还表示，在未来创业板的改革过程中，创业板与科技股的区别也应予以考虑。在创业板首次公开发行(ipo)登记的推进过程中，还应同时引入创业板投资者适当性管理制度。同时，创业板的发展相对成熟。在推进改革的过程中，加强对创业板企业的筛选和后续监管的指导，以促进其直接融资，优化产业结构功能也十分重要。

“对投资者来说，强制退市、转让退市和并购退市都意味着利益的丧失。建议在完善退市制度的同时，加强投资者保护机制，保护投资者的合法权益。”李湛说。

来源：央视线