资本市场对外开放硕果累累 明年“沪德通”值得期待

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■和平

11月26日，摩根士丹利资本国际完成了今年增加a股权重的“三步走”计划。当天，北行基金也创下单日新高。这意味着，随着a股在摩根士丹利资本国际(msci)中的比重不断增加，a股在国际资本市场上扮演着越来越重要的角色，无论是被动还是主动。

虽然摩根士丹利资本国际增加a股增持权重的计划已于今年完成，但这不是结束，而是开始。11月27日凌晨，摩根士丹利资本国际在其官方网站上表示，正在考虑进一步纳入a股，但之前需要解决四大问题，这也为摩根士丹利资本国际明年接受a股的计划奠定了基础。同时，明年3月，a股纳入富时罗素指数的因素将从15%上升至25%。

笔者认为，国际指数向a股延伸的“橄榄枝”和全球资本对a股市场的关注，一方面显示了对中国经济长期发展的信心，另一方面也与近年来资本市场的密集开放措施密切相关。

今年以来，资本市场对外开放迈出了几个关键步骤:呼伦通正式登陆；中国和日本正式开放基于合格投资者制度的etf互操作性；取消合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)的投资配额限制。全面推进h股“全流通”改革；明确取消证券公司、期货公司和基金管理公司外资股比例的期限；颁布了《境外证券期货交易所驻华代表处管理办法》等。

此外，a股被纳入富时罗素全球指数、摩根士丹利资本国际指数首次吸收创业板股票、中国债券被纳入巴克莱指数等消息。中国资本市场在对外开放方面取得了长足的进步。

随着资本市场的开放，外资进入资本市场的速度也在加快。根据央行数据，截至第三季度末，外国投资者持有的中国股票和债券规模分别达到17685.54亿元和21840.75亿元，均创历史新高。

在我看来，今年资本市场的开放是卓有成效的。其次，资本市场开放有三个方面值得期待。

首先，到2020年，对证券公司、期货公司和基金公司外资股比例的限制将完全取消。根据此前的安排，券商和基金公司原定于2021年取消对外资股比例的限制。然而，今年10月，中国证监会表示将提前取消外国股票。

其次，qfii和rqfii相关制度即将出台，这将降低进入门槛，扩大投资范围，促进更多海外长期基金的引入。

第三，扩大外汇债券市场的开放，扩大外资进入外汇债券市场的渠道。目前，中国证监会正在积极研究拓展境外机构投资者进入外汇债券市场的渠道，研究明确境外机构投资者进入外汇债券市场的相关政策和具体实施方案。

此外，今年年初公布的第二次中德高层金融对话联合声明建议，欢迎德国证交所和上海证券交易所对其上市公司存托凭证产品在对方市场上市进行可行性研究。

这意味着“胡德通”也被提上了日程。明年，中国资本市场与海外市场的互联互通将出现新的突破。目前，呼声很高的“胡同”和“胡同”有望实现。

笔者认为，目前，中国资本市场正在向更高水平开放。此时，我们必须继续提高风险防范和跨境监管能力，坚持公开、清晰、可控。

来源：央视线