“高铁第一股”过会 京沪高铁将登陆沪市主板

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■本报记者向

《证券日报》记者11月14日获悉，京沪高速铁路有限公司(以下简称“京沪高速铁路”)首次提出申请，并将在上海证券交易所主板上市。我在10月22日向大会提交了一份ipo申请，可以称之为“高铁速度”。

针对中国证监会对京沪高铁招股说明书的反馈，京沪高铁于11月8日更新了招股说明书。

在反馈意见中，中国证监会要求京沪高铁说明其是否为资产管理公司而非高速铁路客运公司，该公司是否具有完整的业务体系，是否符合初步措施的要求，是否具有完整的市场化自主运营能力。

根据京沪高速铁路招股说明书，截至2019年9月30日，京沪高速铁路总资产为1870.8亿元，但员工人数仅为67人(含借调人员)，人均管理资产为27.92亿元。

根据京沪高速铁路的说法，该公司是京沪高速铁路及其沿线车站投资、建设和运营的主体。通过委托运输管理模式，京沪高速铁路沿线的北京局集团、济南局集团和上海局集团被委托管理京沪高速铁路的运输，牵引供电和电力设施的运行维护被委托给中铁电气化局集团。

"事实上，委托运输管理模式是铁路系统管理模式的改革和创新."在接受《证券日报》采访时，业内人士表示，中国传统铁路现有员工存量非常大，包括大量的生产和管理人员，这是高速铁路发展的保证。从运营管理的角度来看，京沪高速铁路控制着产品设计、质量监督和质量验收的整个链条，只将列车司机、空乘人员等纯粹的生产环节委托给沿线的铁路局，对原有的传统铁路库存人员进行培训，并将其放在高速铁路岗位上，实际上是利用了库存人员，大大降低了人员成本，同时提高了效率。

据上述知情人士透露，京沪高速铁路在技术水平和管理模式上均处于领先地位，在中国高速铁路线路中发挥了主导作用。目前，我国所有的高速铁路都照搬了京沪高速铁路的模式，采用了委托运输管理模式。

然而，正是通过采用委托运输管理模式，中国高速铁路的运营效率远远超过了传统铁路。根据京沪高速铁路招股说明书，本公司2016年、2017年、2018年及2019年1月至9月的毛利率分别为42.33%、46.08%、47.69%及52.58%，远高于大秦铁路、广深铁路及其他同行业上市公司的平均值。

根据招股说明书，京沪高铁上市募集的全部资金将用于以500亿元的价格收购京福安徽公司65.0759%的股权，收购对价与募集资金之间的差额将通过自筹资金解决。

根据招股说明书，京福安徽公司由上海局集团和安徽投资共同组建。其主营业务为高速铁路客运，是合蚌客运专线、合福铁路安徽段、上合杭铁路安徽段、郑福铁路安徽段的投资、建设和运营主体。

招股说明书披露，目前安徽合蚌客运专线和合福铁路开通时间尚短，上合杭铁路安徽段和付正铁路仍在建设中，京福安徽公司仍处于市场培育期。2018年1月至2019年9月，京福安徽公司分别实现营业收入17.66亿元和13.8亿元，实现净利润-12亿元和-8.84亿元。

在反馈意见中，中国证监会要求京沪高铁说明京福安徽公司亏损和未来收益的原因，收购后对公司财务状况和经营成果的影响，收购的必要性和可行性，以及与现有业务是否存在协同作用。

上述知情人士向《证券报》透露，目前京沪高速铁路徐州至蚌埠段客流因跨线列车集中而接近饱和，而京福安徽公司下属的上河杭线与京沪高速铁路徐州至蚌埠段平行。此次收购后，京沪高速铁路这一段最紧张的运力可以腾空，而这条线的列车运营也可以增加。一方面，京沪高速铁路本身的性能可以立即得到改善，同时，所获得的目标的性能也可以得到改善，实现客流的均衡。

京沪高速铁路表示，此次募集资金收购安徽京福公司，将有助于公司扩大网络覆盖面，优化路网结构，发挥路网协同效应，增强骨干力量，形成以京沪通道为骨架、区域连接线相连的高速铁路网。

来源：央视线